Как торговать нефтью

Часть I
Оксана Лукичёва
Аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

В основе развития нашей цивилизации лежит рост потребления энергии. Нефть является основой энергетического баланса мира, поэтому неудивительно, что она считается важнейшим сырьевым товаром. Торговля нефтью охватывает все уголки мира, а биржевой нефтяной рынок можно считать наиболее крупным и развитым.

Крупнейшими потребителями и импортёрами нефти в мире являются США, Китай, Индия, Европа, Япония, Южная Корея. Чем выше потребление энергии в стране, тем более развитой можно считать её экономику. Торговля срочными контрактами на нефть складывается в регионах, потребляющих много этого сырья. Надо отметить, что Европа, США, Япония и Южная Корея давно потребляют много нефти, а Китай и Индия увеличили потребление недавно. Можно также сказать, что Индия — потребитель будущего, так как темпы роста потребления нефти в этой стране будут активно расти следующие двадцать лет.

Тенденции нефтедобычи в мире

Производство нефти изначально было сосредоточено в странах Ближнего Востока и Северной Африки. В этом регионе добывалось около 50% мирового производства нефти, но эта доля в общемировом производстве неуклонно снижается. На рынок постепенно вышли СССР (сейчас Россия и страны СНГ), Северная Европа, Центральная и Южная Америка, Северная Америка, Центральная Африка, Азия. Потребители нефти стали меньше зависеть от нестабильной обстановки в странах Ближнего Востока и от воли правителей тех государств.

Дело в том, что с развитием технологий разведки и добычи всё больше вводится в эксплуатацию новых месторождений в разных уголках Земли. Постепенно разрабатываются месторождения повышенной сложности — на шельфах морей, в том числе в Арктике (Россия), подсолевые месторождения (Бразилия), нефтеносные пески (Канада и Венесуэла), сланцевые месторождения (США).

В последние годы США стали локомотивом технологического прогресса в разведке и добыче нефти, к чему их подтолкнуло истощение старых месторождений, как в самих Штатах, так и в Северном море. Западные экономики хорошо помнят знаменитое нефтяное эмбарго и создание картеля ОПЕК, после чего борьба за нефть со временем только обострилась.

«Пик» добычи и потребления нефти прошёл в 2005 году, цены достигли верхнего предела в районе 120-140$ за баррель, и мировую экономику постиг кризис 2008 года. Долгое время горькая правда скрывалась, а СМИ убеждали человечество в том, что время нефти прошло, это уже пережиток старого, и скоро весь мир устремится к светлому будущему, потребляя всё меньше энергии, которая к тому же будет «зелёной и чистой». Однако в ходе прошедшей Российской энергетической недели впервые во всеуслышание было озвучено, что в мире существует «энергетический голод». Это означает, что при росте мировой экономики энергии на всех потребителей может не хватать, особенно, если не работать над данной проблемой.

Конечно, вопрос о дефиците энергии больше лежит в политической плоскости, равно как и сама торговля нефтью, насквозь пронизанная политическими отношениями. Однако факт в том, что при введении в состояние развитых экономик всё большее количество стран, потребление энергии в них будет расти. При этом существует прямая зависимость между развитостью экономики конкретного региона и количеством потребляемой им энергии, а от темпов роста потребления энергии зависят темпы роста ВВП конкретных государств.

Ценообразование нефти

Не меньшее значение, чем количество нефти в мире, имеет цена, по которой эту нефть можно купить. Именно от стоимости энергии зависят темпы её потребления и развитие экономик. Высокая стоимость энергии провоцирует кризисные явления, которые мы наблюдали в конце этого лета в Турции, Индии и некоторых других странах.

Изначально стоимость нефти формировалась на основе двух бенчмарков — сорта WTI и сорта Brent — для американских и европейских потребителей соответственно. Торговля данными бенчмарками проводилась в виде торговли срочными контрактами на биржах в Нью-Йорке и Лондоне (NYMEX, ICE).

В связи с истощением месторождений в США в середине 20-го века торговля сортом WTI постепенно увяла, а основная торговля перешла к сорту Brent. Однако в настоящее время происходит обратная ситуация: торговля сортом Brent находится под угрозой в связи с истощением месторождений нефти в Северном море, а торговля сортом WTI переживает второе рождение из-за наращивания производства нефти на сланцевых месторождениях США.

Новые времена приносят и новые реалии. Резкий рост потребления нефти в Китае, развитие импорта и нефтепереработки, сделали страну крупнейшим хабом в Азии, что привело к возникновению в Шанхае нового бенчмарка на купаж определённых сортов нефти. В марте 2018 года на Шанхайской бирже INE создан фьючерсный поставочный контракт для китайского рынка, торгуемый в юанях. Развитие торговли этим контрактом активно продолжается, и на текущий момент уже около 16% торгуемой нефти в мире контрактуется в Шанхае.

Развитие биржевой торговли нефтью в странах-производителях

Стоит уделить внимание развитию биржевой торговли нефтью в странах-производителях. До сих пор было две попытки создания бенчмарков — на оманский сорт в Дубае (биржа DME) и на российский сорт Urals в Санкт-Петербурге (биржа SPIMEX). Надо отметить, что фьючерсные контракты на сорт Oman торгуются в сильной корреляции с бенчмарком сорта Brent, хотя иногда бывают значительные отклонения, если возникает дефицит поставок на азиатском направлении.

Для России нефть имеет особое значение, так как является бюджетообразующим сырьём и основой современной российской экономики. Возникновение собственного бенчмарка лоббируется давно на самом высшем уровне, но российские производители нефти очень медленно перестраиваются со сложившейся системы ценообразования по формулам, и биржевая торговля срочными контрактами нефтью сорта Urals на Санкт-Петербургской бирже развивается неспешно.

Тем не менее, процесс постепенно идёт, и возможно через несколько лет мы увидим продажи нашей нефти по ценам, определяемым на биржевых торгах в России, а не расчётным способом по формуле: биржевая цена сорта Brent плюс дифференциал к сорту Urals.

Продолжение