Меню
Меню

Как торговать нефтью

Часть II
Оксана Лукичёва
Аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

Продолжение. Предыдущая часть

Отдельно стоит рассмотреть контракты на нефть сортов Brent и WTI, торги которыми ведутся на Московской бирже (MOEX). Данные контракты доступны российским инвесторам без ограничений и часто используются для спекулятивной торговли нефтью в рамках российской юрисдикции.

Они являются «зеркальными» к исходным контрактам на нефть сортов Brent и WTI, котируются в долларах США, что делает возможной тесную ценовую корреляцию. Их единственным значимым недостатком можно назвать несовпадение по активному времени торгов с оригинальными контрактами, что особенно заметно для контракта на сорт WTI. Это ограничивает ликвидность контракта на Московской бирже, но не является препятствием для торговли. Торги фьючерсными контрактами на нефть на Московской бирже проходят довольно активно. Недавно запущенный контракт на сорт WTI постепенно расторговывается и становится всё более интересным для реализации торговых стратегий.

В дополнение к расчётным фьючерсным контрактам на Московской бирже имеется возможность торговать опционами на них с соответствующей реализацией опционных стратегий. Другим подходящим для торговли нефтью инструментом являются акции ETF. Они доступны только квалифицированным инвесторам по трактовке Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Признание лица квалифицированным инвестором осуществляется брокерами, управляющими и иными лицами в случаях, предусмотренных федеральными законами, в порядке, установленном Банком России. Для квалифицированных инвесторов доступен широкий ряд акций ETF на различные энергетические товары, в том числе на нефть.

ETF для инвестирования в нефть

Наиболее известными нефтяными ETF являются: United States Brent Oil Fund (BNO), отслеживающий стоимость фьючерсного контракта на сорт Brent, а также United States Oil Fund ETF (USO), отслеживающий стоимость фьючерсного контракта на сорт WTI. Эти ETF торгуются «без плеча» с котировкой в долларах США, являются фондами на покупку и предлагают инвесторам участие в растущем тренде на рынке нефти.

Кроме того, существует множество «шортовых» фондов, предлагающих инвесторам участие в падении цен на рынке нефти, а также фондов с двойными и даже тройными «плечами». При торговле акциями ETF необходимо правильно оценивать риски покупки/продажи и учитывать ошибку следования, т.е. задержку корреляции цены ETF и стоимости основного актива.

После кризиса 2008 года интерес участников рынка к товарным активам в целом и к акциям ETF в частности снизился в силу ралли на американском фондовом рынке и стагнации на товарных рынках. Однако проинфляционный рост цен на товарные активы может вновь увеличить упавшие объёмы торгов в акциях ETF и повысить ликвидность.

При выборе фонда для инвестирования необходимо учитывать, на какой площадке он торгуется: NYSE (Нью-Йорк) или LSE (Лондон), так как это налагает определённые ограничения на возможность торговли и создаёт непредвиденные риски при учёте акций в депозитарии. Как правило, торговля акциями ETF в Нью-Йорке более предпочтительна из-за большего объёма торгов, фонды на LSE не всегда имеют интересный объём ликвидности.

К сожалению, фонды, торгуемые в Китае или на европейских биржах, в основном недоступны для российского инвестора.

Основные факторы, влияющие на цену нефти
в долгосрочном периоде

Однако для торговли нефтью мало знать технику торговли и выбрать правильный инструмент. Необходимо понимать суть этого рынка, от чего зависит динамика цен, уметь предвидеть рост или падение. В общем, надо знать, когда покупать, а когда продавать, для этого необходимо следить за ситуацией на спотовом рынке нефти.

Основными факторами, влияющими на цены нефти в долгосрочном периоде, как правило, являются факторы, отражающие состояние спроса и предложения, развитие технологий производства и потребления, изменения в транспортировке и транспортных путях, развитие инфраструктуры, уровень инвестиций в отрасли, политическая атмосфера в мире.

Краткосрочная спекулятивная ценовая динамика определяется новостным фоном, валютными колебаниями, техническими торговыми факторами, настроением инвесторов, погодными условиями. Краткосрочные колебания цен происходят внутри тренда и обычно не связаны с изменениями на спотовом рынке.

Отдельно можно выделить среднесрочные колебания цен, определяемые сезонностью потребления и производства. Высокий сезон на рынке нефти, когда потребление растёт, обычно совпадает с высоким автомобильным сезоном и бывает с июля по ноябрь. Это провоцирует рост цен. Уменьшение потребления с декабря по март обычно способствует снижению цен, хотя производители учитывают данную специфику рынка и сокращают предложение в низкий период потребления.

В производстве нефти большое значение имеют погодные условия, стихийные бедствия и случайные страховые события. Данные факторы оказывают влияние на предложение, которое, например, может сильно снизиться в США в сезон ураганов в Атлантике, с августа по ноябрь. При этом стихийные бедствия, как, например, прошлогоднее наводнение в городе и штате Хьюстон (США), могут оказывать отрицательное влияние на переработку нефти из-за закрытия НПЗ. Потребление нефти и нефтепродуктов может пострадать и от непредвиденных последствий наводнений или вырасти в связи с резким похолоданием.

Основа анализа рынка нефти — изучение и анализ соотношения предложения, потребления и запасов. У основных мировых потребителей нефти имеется постоянный уровень запасов, который страхует текущее потребление от непредвиденных спадов добычи. В свою очередь, производители нефти обычно не создают запасы сырья, стараясь соблюдать необходимые по долгосрочным контрактам объёмы.

Тем не менее иногда случаются конфликты политического характера, приводящие к резкому изменению баланса рынка, что выводит его из равновесия. Ярким примером данного дисбаланса был кризис 1973 года, когда ближневосточные страны наложили эмбарго на поставки нефти в западные страны. Это привело к дефициту и росту цен, а также способствовало изменению фундаментальных особенностей рынка нефти, к примеру, её стратегический запас начал накапливаться в странах ОЭСР.

События недавних лет показали обратную ситуацию, когда избыток нефти на рынке, создавшийся в результате технологических изменений в производстве, привёл к резкому снижению цен и к развитию политического кризиса на Ближнем Востоке. Это способствовало объединению крупнейших производителей с целью координации усилий по регулированию добычи нефти в мире. В результате действий участников пакта ОПЕК+ рынок нефти в настоящее время находится в сбалансированном состоянии.

Создавшаяся ситуация с введением односторонних санкций США на экспорт иранской нефти вновь вывела рынок из равновесия и оказывает сильное влияние на цены в последние несколько недель. Впрочем, ситуация должна постепенно разрешиться, а нам остаётся лишь наблюдать за развитием событий и делать правильные выводы для продолжения торговли.