Как повысить результативность реинвестирования

Понятие, принципы и эффективность
Александр Сокуренко
Редактор

Реинвестирование простыми словами — это повторное вложение прибыли, полученной от ранее сделанных инвестиций. Существует два его типа: полное и частичное. На эффективность реинвестирования влияют разные факторы: сроки, величина средств, инструменты для вложений и внешняя среда. Разберёмся, когда реинвестирование прибыли имеет смысл и как можно увеличить его результативность.

Факторы реинвестирования

У любого лица, получившего прибыль от ранее сделанных вложений, возникает вопрос, что лучше с ней делать дальше. Возможны несколько вариантов.

  1. Потратить все деньги на текущие нужды.

  2. Частично инвестировать деньги, а частично потратить.

  3. Вложить все средства в следующие инвестиционные проекты.

На целесообразность применения этих вариантов влияет множество экономических факторов. Рассмотрим самые значимые.

  • Инфляция. Чем она значительнее, тем меньше смысла в реинвестировании. Даже при потенциально значительной прибыли обесценение денег может стать критическим фактором. Также выгода от реинвестирования прямо зависит от предсказуемости инфляции.

  • Доступность и разнообразие финансовых инструментов. Чем шире их спектр, тем легче инвестору подобрать подходящий вариант для реинвестиций. До недавнего времени лидирующими финансовыми инструментами были недвижимость, валюта и банковские вклады. Сейчас инвесторы проявляют всё больший интерес к операциям на фондовом рынке, тем более что Московская биржа всё время расширяет перечень торгуемых инструментов. Так, с 24 августа 2020 года появилась возможность торговать американскими акциями, входящими в индекс S&P 500.

  • Экономические риски. Чем выше риски, тем меньше склонность людей к реинвестированию. С другой стороны, увеличение рисков влечёт и рост потенциальной прибыли, что привлекает некоторые категории участников рынка.

  • Величина средств напрямую влияет на склонность к инвестициям. Так, у крупных игроков больший запас финансовой прочности и безопасности, они могут, например, покупать услуги финансовых консультантов.

  • Потенциальная доходность реинвестирования зависит от конкретных инструментов, горизонта инвестирования и рисков. При прочих равных условиях, чем она выше, тем больше смысла вкладывать деньги, а не тратить их.

  • Экономическая ситуация и тренды её развития. Понятно, что с ухудшением качества этих показателей снижается и потребность в дальнейших инвестициях.

Помимо экономических факторов, нужно упомянуть и внеэкономические. Сложная политическая обстановка, правовые и налоговые риски снижают привлекательность реинвестирования. Также не надо забывать о психологических особенностях конкретного человека, что во многом имеет решающее значение.

Математика реинвестирования

Разберём основные понятия и формулы, которые необходимо понимать инвестору для принятия решений.

  • Альтернативная доходность — выгода, которой лишается инвестор при другом использовании денег. Так, если он покупает машину, вместо открытия банковского депозита, то к её стоимости нужно приплюсовать и неполученные от вклада проценты. К примеру, при стоимости машины 1 млн руб., предполагаемой продолжительности её функционирования пять лет и годовой доходности по вкладу 5%, её цена с учётом упущенной выгоды — 1,28 млн руб.

  • Безрисковая ставка — теоретическая процентная ставка по таким инвестициям, которые не имеют риска невозврата. На международном уровне это значение дохода, выплачиваемого владельцам американских казначейских облигаций, в РФ — доходность по ОФЗ или по вкладам в крупнейшем банке страны ПАО «Сбербанк».

  • Рентабельность инвестиций (RI) рассчитывается по формуле:
    RI = IC (1 + i)ⁿ, где
    IC — начальные вложения, i — % ставка и n — продолжительность инвестирования.
    Так, при IC = 100 тыс. руб., i = 7% и n = 2 года инвестор получит доход от реинвестирования 14,5 тыс. руб.

  • Ставка дисконтирования (I) помогает привести будущие поступления к настоящему времени. Рассчитывается индивидуально для каждого проекта. Ведь 1 млн долл. сейчас не равен 1 млн долл. через год. Инфляция обесценивает деньги, есть риск их неполучения, инвестором теряется потенциальный доход. Есть более десятка формул для её расчёта, самая наглядная:
    I = i₁ + i₂ + i₃, где
    i₁ — безрисковая ставка, i₂ — премия за риск (чем больше риск, тем выше её величина), i₃ — годовая инфляция.

  • Чистая приведённая стоимость (NPV). Этот показатель позволяет привести к текущему значению сумму планируемых в будущем денежных поступлений и сравнить их со стартовыми вложениями. Определяется по формуле:
    NPV = ∑FV / (1 + I)ⁿ — IC, где
    FV — будущее поступление, IC — начальные инвестиции, I — ставка дисконтирования, а n — номер года, в конце которого поступают деньги.
    Так, для проекта с начальными вложениями 1 млн долл., I = 12%, сроком реализации два года и планируемым доходом 700 тыс. долл. в первый год и 800 тыс. долл. во второй NPV составит: 700 / 1,12 + 800 / (1,12)² — 1 млн = 263 тыс. долл.

  • Индекс прибыльности (PI) рассчитывается как единица плюс отношение NPV к IC. По предыдущему примеру PI составит 1,23.

Приведём пример использования данных показателей на практике. Допустим, инвестор получил доход с прошлого проекта 1 млн руб. Он анализирует факторы, которые мы перечислили в первом разделе, и принимает решение не покупать машину, а реинвестировать средства. В первую очередь он рассматривает прибыльность (RI) предлагаемого для него инвестиционного проекта. Допустим, RI положителен и равен 120 тыс. за два года. Однако как этот показатель соотносится с инфляцией, рисками и другими факторами? Поэтому далее он смотрит на безрисковую ставку по ОФЗ, которая по результатам торгов на Московской бирже на конец августа 2020 составляет порядка 5%. То есть инвестор без риска может получить порядка 50 тыс. в год. Следовательно, этот проект не подходит: зачем рисковать, если легче вложить средства в гарантированные государством ОФЗ. Он ищет альтернативный проект, более рисковый, но с доходностью 700 тыс. в год на два года. Но для его точной оценки нужно подсчитать NPV и PI. Поэтому далее он рассчитывает ставку дисконтирования:

5% + инфляция 4% + премия за риск 5% = 14%. Получаем NPV = 153 тыс., а PI = 1,153. В данном виде проект может быть рекомендован к реализации.

Инструменты вложений

Разберём наиболее привлекательные инструменты для реинвестирования.

Банковский вклад

В его основе лежит понятие сложных процентных выплат, когда полученные инвестором доходы прибавляются к основной сумме и продолжают участвовать в проекте, а не забираются на личные нужды.

Формула сложного процента: FV = P₀ (1 + r / n)(nt), где:

  • FV — окончательная величина вложений.
  • P₀ — первоначально инвестируемая сумма.
  • r — ставка доходности.
  • n — частота начисления % (в год).
  • t — продолжительность инвестиций (в годах).

Пользуясь данной формулой, нетрудно посчитать доход инвестора от реинвестирования. Для оценки выгоды от сложных процентов можно сравнить их с вкладом с простыми процентами, которые начисляются на начальную сумму.

Он рассчитывается по формуле: FV = P₀* r * t.

Сравним результативность вкладов. Предположим, что:

  • P₀ — 1 млн,
  • r = 7%,
  • n = 1,
  • t = 5.

По сложным процентам получаем 1,403 тыс. По простым — 1,35. Выгода от реинвестирования составила порядка 50 тыс.

Акции

С акциями как инструментом реинвестирования ситуация несколько сложнее. Они могут давать доход от реинвестирования как с помощью дивидендов, так и при росте капитализации компании-эмитента. Но, в отличие от вкладов, доход по акциям не гарантирован. То есть инвестор может как потерять средства, так и приумножить их. Также нужно очень тщательно подходить к выбору бумаг конкретных эмитентов, осознавая риски вложений.

Ниже приведён наглядный график колебаний индекса МосБиржи, в основе которого лежат акции ключевых российских компаний.

Рис 1. Колебания индекса МосБиржи (IMOEX). Источник: сайт Московской биржи

Однако считается, что в долгосрочном периоде доходность акций превосходит облигации.

Облигации

Их эмитенты, за исключением дисконтных облигаций, обязаны выплачивать процент инвесторам. Это делает получение выплат по ним гарантированным, в отличие от дивидендов по акциям, что положительно влияет на предсказуемость реинвестирования. Однако стоимость облигаций также подвержена колебаниям. По общему принципу, чем выше ставка %, тем ниже стоимость ранее выпущенной облигации, а это значит, что у инвестора в таком случае снижается величина его инвестиций. С другой стороны, цена облигаций с высокими купонными выплатами растёт при падении процентных ставок. Для примера можно посмотреть, как с падением ставок ЦБ растёт индекс облигаций.

Рис 2. Рост индекса корпоративных облигаций МосБиржи (RUCBITR). Источник: сайт Московской биржи

При выборе конкретных облигаций для реинвестирования рекомендуется обращать внимание на их рейтинги.

Также традиционными инструментами реинвестирования выступают валюта и недвижимость. Валюта, учитывая ползучую девальвацию, может быть хорошим средством сбережения, но с точки зрения реинвестирования для рядового инвестора её выгоды достаточно ограничены. А реинвестиции в недвижимость подвержены рискам и доступны лишь с определённой суммы. При этом её стоимость в валюте стабильно снижается.

Итак, для принятия решений по реинвестированию инвестор должен учесть факторы, как экономические, так и внеэкономические. Если они благоприятствуют новым вложениям, важно определить, какие инструменты для этого подходят. Последний этап — вычисление потенциального дохода от реинвестирования с учётом рисков, инфляции и возможности альтернативных безрисковых вложений.

__

Не терпится внедрить наши советы в работу? Откройте счёт в компании «Открытие Брокер» — здесь можно торговать как самостоятельно, так и под руководством профессионалов. А если в процессе появятся вопросы — задайте их через форму обратной связи. Постараемся ответить как можно подробнее!