Меню
Меню

Как отобрать акции по их реальному преимуществу?

Примеры алгоподхода в инвестициях, который работает
Александр Силаев
Частный инвестор, трейдер, писатель

Как отобрать акции по их реальному преимуществу? Сначала смотрим, чем одни бумаги принципиально отличаются от других. Допустим, есть параметр А, дискретно принимающий два значения: «да» или «нет» (например, была ли акция лучше рынка последние месяцы, платят ли по ней дивиденды выше среднего, хорошо ли мажоритарий относится к миноритариям и т.д.). Делим все бумаги на две совокупности исключительно по параметру А. Смотрим, как они вели себя десять лет. И если кучка, где ответ «да», даёт на 5% больше годовых, чем та, где ответ «нет», вероятно, мы нашли какие-то основания отбора.

Далее смотрим на параметр Б. Положим, это некая цифра, варьируемая в диапазоне (например, какой-то мультипликатор). Делим по этому параметру акции на пять групп, от меньшего значения к большему. Понятно, что всего акций должно быть не десять, а порядка ста и более. Две акции —это не группа, а кусок случайности. Если доходность в верхней группе на 17% годовых больше, чем в нижней, мы опять, скорее всего, наткнулись на что-то интересное. Особенно, если есть закономерность: в четвёртой группе доходность выше, чем в пятой, в третьей ещё выше и т.д.

Но если верхняя группа лучше нижней на 3%, при этом три первых группы дают почти одинаковый результат, а группа № 4 лучше, чем группа № 5, видимо, в наши сети попалось ничего. Параметр не даёт оснований для игры.

Простой дискретный параметр: компания может быть частной или государственной. Дальше можно уточнить, что мы понимаем под термином «частная», там ещё одно дискретное разбиение: либо почти все акции в одних руках и компания относится к семейному бизнесу; либо пакет размыт и это образцовое публичное АО. Вот три группы, на какую ставим? Вопрос простой, статистики на планете по нему достаточно.

Акции частных компаний в среднем чуть-чуть доходнее, чем государственных.

Можно также добавить, что семейный бизнес, где главный менеджер совпадает с главным собственником, в среднем лучше того, где роли разделены. Согласитесь, что такой результат можно было предугадать? В плане роста капитализации компании частный собственник более мотивирован, чем государство; и уже только это должно отразиться на доходности. Также, если собственник управляет сам, он мотивирован больше, чем любой, кого он мог бы нанять. Не так странно, что это обстоятельство как-то влияет на результат.

Это не призыв выкинуть из портфеля все акции государственных корпораций. Это лишь один, и достаточно слабый, фактор. Но уже фактор, на который можно ставить, а не фантазия вида «цена пойдёт на 120, потому что...».

Остались вопросы по статье, хотите предложить интересную тему или знаете, как сделать «Открытый журнал» ещё лучше? Скорее пишите нам через форму обратной связи – мы с удовольствием ответим, тщательно изучим и обязательно примем во внимание. И не забудьте подписаться на нашу рассылку, иначе пропустите самое важное и интересное!