Меню
Меню

История о том, как диверсификация и хеджирование депозит спасали

Виды диверсификации, классификация хеджирования и применение их на практике
Евгений Буторин
Частный инвестор

Не клади все яйца в одну корзину, не ставь все деньги на зеро. Эти поговорки мы знаем с детства, но когда приходим на фондовый рынок, они начинают играть новыми красками и приобретают истинный смысл.

В этой статье я хочу поднять важную тему — про инструменты, которые спасли уже не один депозит. Вы узнаете, что такое диверсификация и хеджирование, в чём между ними разница, какие бывают виды и способы «подстраховать» свой портфель активов и как правильно это сделать.

Понятия

Диверсификация — это распределение капитала между различными группами активов с целью минимизации рисков.

Простыми словами, это покупка акций из разных секторов и отраслей экономики для снижения риска при условии снижения стоимости одного или нескольких активов. Например, акции золотодобывающих компаний первые восстанавливаются в условиях кризиса, поэтому покупка этих бумаг позволит снизить размер просадки портфеля. А компании, получающие выручку в рублях, более стабильны в условиях укрепления национальной валюты.

Хеджирование — это открытие сделки на одном рынке для компенсации убытка на другом. Например, у вас портфель акций — фондовый рынок, для хеджирования своих позиций вы покупаете фьючерс на золото — срочный рынок. То же самое можно провернуть и с валютой, и с другими товарами. Или вы можете купить акцию «Газпрома», продав при этом фьючерс на акции «Газпрома». В данном случае вы получите или прибыль от фьючерса в ходе снижения котировок, или прибыль от акции в случае их роста.

То есть диверсификация — это разнообразие портфеля активов, а хеджирование — это страхование портфеля через актив, торгующийся на другом рынке.

Виды диверсификации

Диверсификация классифицируется в зависимости от рыночной конъюнктуры и рыночных рисков. Я выделяю три вида.

1. Валютная. Этот вид диверсификации направлен на снижение рисков в случае ослабления национальной валюты — рубля. Чтобы правильно провести валютную диверсификацию, следует обратить внимание на два показателя: в чём номинирована выручка и в чём номинирован долг. Логично, что компании, которые получают прибыль в долларах, при ослаблении курса рубля останутся в выигрыше, даже если их долг номинирован в валюте. Однако если компания получает выручку в рублях и имеет долг в валюте, то её издержки на обслуживание долга существенно вырастут, что негативно повлияет не только на прибыль, но и на её капитализацию.

2. Товарная диверсификация. Производится на основе анализа цен на производимое сырьё. Например, сейчас нефть торгуется значительно ниже, чем год назад; при этом золото побило исторический рекорд по стоимости. Таким образом, наличие бумаг, к примеру, золотодобытчика и нефтедобытчика в равных долях позволит уберечь портфель от просадки, так как цена акций золотодобывающей компании будет расти, а нефтегазовой — снижаться.

3. Дивидендная диверсификация. Это способ диверсифицировать портфель за счёт поступающих дивидендов. Например, вы покупаете акции компании, которая платит промежуточные дивиденды, или дивидендная доходность которой превышает или равна потенциальному снижению. Таким образом, покупая акции такого эмитента, вы можете оставаться в «просадке», при этом получая прибыль и увеличивая свою эквити. Учитывая, что дивиденды являются мощным триггером для роста, котировки компании также могут повыситься, и вам удастся заработать.

Классификация хеджирования

Хеджирование классифицируется по типам (в зависимости от типа сделки — покупка или продажа) и по видам (в зависимости от вида сделки).
Если с типами хеджирования всё понятно — при покупке продаём (шорт) акцию и покупаем (лонг) фьючерс на акцию, а при продаже покупаем акцию (лонг) и продаём фьючерс на акцию (шорт) — то с видами всё сложнее. Есть несколько самых популярных видов хеджирования.

1. Классическое хеджирование — это самый простой тип хеджирования, а также самый старый. Раньше им пользовались фермеры для защиты цен на сельхозпродукцию, сейчас, конечно, спектр применения расширился. Суть классического хеджирования в том, чтобы одновременно открыть позицию на фондовом и на срочном рынках. Данный вид хеджирования подразделяется на полное и частичное, то есть мы страхуем сделку полностью или лишь частично.

2. Предвосхищающее хеджирование — это покупка фьючерсного контракта задолго до совершения сделки с реальным товаром. На текущий момент данный вид хеджирования очень популярен на рынке акций. То есть трейдер фиксирует текущую цену на акцию, покупая фьючерс на неё, и далее в момент экспирации фьючерса он получает акции.

3. Селективное хеджирование — это защита отдельных видов активов. При этом незастрахованные активы могут торговаться в виде спекулятивных идей.

4. Перекрестное хеджирование характеризуется тем, что на фондовом рынке покупается акция, например, «Лукойла», при этом на срочном рынке одновременно покупается фьючерс на индекс, например, на Индекс МосБиржи.

Как использовать хеджирование и диверсификацию на практике?

Думаю, это главный вопрос, которым вы задавались во время чтения этой статьи. В действительности это не так просто, поэтому я покажу, как использую эти инструменты в своей практике.

Представим, что на текущий момент мой портфель состоит из акций ПАО «Газпромнефть», ПАО «Сургутнефтегаз» преф., ПАО «Сбербанк», ПАО «Московская биржа», АФК «Система» и «Петропавловск». Периодически я совершаю спекулятивные сделки, но портфельные позиции взяты на долгосрочный период.

Теперь давайте разберём логику страхования портфеля по пунктам.

Валютная диверсификация: АФК «Система», «Сбербанк» и «МосБиржа» получают прибыль в рублях. Остальные компании — в долларах, поэтому при ослаблении или укреплении рубля мой портфель сохранит баланс. Кроме того, при ослаблении рубля «Сургутнефтегаз» преф. покажет опережающую динамику, так как долларовая наличность на счетах компании может быть направлена на дивидендные выплаты, которые в свою очередь являются триггером к росту цены акций.

Сырьевая диверсификация: акции «Газпромнефти» и «Сургутнефтегаза» часто коррелируют с ценами на нефть. При этом снижение цен на нефть зачастую приводит к снижению аппетита к риску и уходу в защитный актив — золото. Поэтому в случае снижения цен на нефть и при росте золота вырастут акции золотодобывающих компаний — у меня это «Петропавловск».

Дивидендная диверсификация: «Сбербанк», АФК «Система» и «Московская биржа» — мои бенефициары по дивидендам, также при благоприятной ситуации сильными дивидендами сможет похвастаться «Сургутнефтегаз» преф. Здесь логика простая: рост дивидендов — это триггер для роста акций, кроме того, полученные дивиденды могут покрыть убыток от акций «Газпромнефти» и «Петропавловска», в случае снижения их стоимости.

Что касается хеджирования, то наиболее часто я использую селективное, при этом хеджирую не долгосрочные позиции, а спекулятивные. Долгосрочные позиции за счёт грамотной диверсификации смогут удержать положительный баланс. При этом спекулятивные идеи являются высокорисковыми и требуют страховки. Для страховки я не использую фьючерсы на сырьё или опционы, а только фьючерсы на валюту, акции и индексы. Именно такая стратегия соответствует моему риск-менеджменту.

Таким образом, создав грамотно диверсифицированный портфель, вы можете успешно не только сохранить свои сбережения, но и преумножить их. Кстати, если вы где-то читали, что для успешной диверсификации должно быть не менее 10 и не более 14 акций, то, на мой взгляд, это не совсем уместно на российском фондовом рынке. У нас значительно меньше выбор инструментов для торговли, чем, например, на рынке США, поэтому и подходы к диверсификации и хеджированию должны быть иными.

--

Теория теорией, но, чтобы стать настоящим профи, нужно практиковаться. Начните сейчас – откройте торговый счёт в «Открытие Брокер». А с программой лояльности O. InveStore! вы можете получать бонусы и кэшбек за торговлю на бирже!