Меню
Меню

Как анализировать финансовую отчётность Московской биржи?

Обзор ключевых показателей
Евгений Буторин
Частный инвестор

Совершая покупку или продажу акций, облигаций, фьючерсов и других торговых инструментов, мы даже не задумываемся, что все подаваемые команды обрабатываются в «головном мозге» — Московской бирже (тикер: MOEX). Сегодня расскажем, на чём зарабатывает биржа и как на это влияют операционные показатели, ключевая ставка ЦБ и геополитические риски. 

Нюансы анализа операционных показателей

Мосбиржа представляет операционные результаты, в частности, объёмы торгов. Найти их можно в пресс-релизах и разделе «объёмы торгов». Обновление публикуется в первых числах каждого месяца (рис. 1, рис. 2): 

Рис. 1. Графическое отображение объёмов торгов по месяцам и по годам
Рис. 2. Табличное отображение объёмов торгов

Теперь, когда мы нашли результаты, стоит их проанализировать. Здесь важно понимать, что отдельно месячные или годовые объёмы торгов не дают нам нужной информации. Их следует анализировать только в динамике.

Если посмотреть на рис. 2, то можно невооружённым взглядом заметить, что суммарный объём торгов растёт год к году. При этом мы также видим, что темпы роста снижаются и есть риск, что за текущий год объёмы окажутся меньше или равны объёмам торгов предыдущего года, что негативно для бумаги в целом, так как один из доходов Московской биржи — это комиссионный доход.

Второй тип доходов, который получает Московская биржа, называют процентным, и он зависит от двух факторов:

  1. Ключевая ставка ЦБ РФ, о которой мы с вами говорили при разборе банковского сектора.

  2. Остатки средств на счетах клиентов.

Давайте найдём в операционных результатах остатки средств на счетах клиентов (рис. 3): 

Рис. 3. Остатки средств на счетах клиентов

Остатки средств на счетах клиентов год к году снижаются. Это негативно повлияет на доход компании, так как Московская биржа получает процентный доход от вложений в облигации. Доходность облигаций, в свою очередь, зависит от ключевой ставки, поэтому так важно обращать внимание и на её динамику тоже.

Таким образом, зная, что остатки на счетах уменьшаются и в текущем году ЦБ снижал ключевую ставку, что привело к падению доходности облигаций, мы можем предположить уменьшение процентных доходов. Ранее мы отметили, что объём торгов к концу года может оказаться на уровне предыдущего или меньше, что способно негативно сказаться на комиссионных доходах. 

Нюансы анализа финансовых показателей
 Рис. 4. Финансовые результаты Московской биржи из презентации компании

На рис. 4 представлены финансовые результаты Московской биржи. Показатели стандартные, поэтому рассматривать отдельно каждый из них мы не будем.

Но нам стоит обратить внимание на два достаточно важных показателя:

  1. Операционные расходы. Этот показатель и его динамика всегда должны быть меньше операционных доходов.

  2. Долговая нагрузка. На текущий момент у Московской биржи нет долгов, что говорит о способности компании самостоятельно покрывать свои обязательства и изыскивать средства на новые проекты.

Финансовые результаты получаются неутешительные. Даже если просто сравнить операционные доходы и расходы, мы увидим, что расходы выросли на 6,1%, а доходы всего на 1,7%. Такие показатели говорят нам, что компания не может в полной мере оптимизировать расходы, а это скажется на чистой прибыли. Чистая прибыль выросла всего на 0,6%, что говорит о стагнации.

Триггером к росту котировок Московской биржи традиционно выступают растущие дивиденды, на которые компания направляет большую часть прибыли. Именно поэтому так важно следить за инвестиционной политикой и чистой прибылью компании. Также при анализе компании стоит учитывать геополитические риски и экономическую ситуацию, влияющие на отток/приток клиентов на биржу.

---

Теория теорией, но чтобы стать настоящим профи, нужно практиковаться. Начните сейчас – откройте торговый счёт в «Открытие Брокер». Если в процессе регистрации появятся вопросы или любые пожелания по работе «Открытого журнала» – напишите нам через форму обратной связи. Ваше мнение поможет нам стать лучше!