Инвестирование в период раннего восстановления

Инвестирование в период раннего восстановления

На что обратить внимание инвестору в условиях низких процентных ставок
Личный брокер 
«Открытие Брокер»

Прежде чем инвестор начнёт совершать операции на рынке ценных бумаг, ему необходимо определить действующую фазу экономики, а уже потом выбирать классы активов для инвестирования.

Всего существует четыре фазы экономического развития.

  1. Раннее восстановление.

  2. Позднее восстановление.

  3. Начало снижения.

  4. Рецессия.
Рис. 1. Фазы экономического развития*. Источник: https://www.fidelity.com/viewpoints/investing-ideas/business-cycle-investing *Финансовый рынок обычно опережает экономический цикл примерно на 6–12 месяцев.
Рис. 1. Фазы экономического развития*. Источник: https://www.fidelity.com/viewpoints/investing-ideas/business-cycle-investing *Финансовый рынок обычно опережает экономический цикл примерно на 6–12 месяцев.

Чтобы правильно определить экономические фазы, рассмотрим их основные характеристики.

Рис. 2. Характеристики фаз экономики. Источник: https://www.fidelity.com/viewpoints/investing-ideas/business-cycle-investing
Рис. 2. Характеристики фаз экономики. Источник: https://www.fidelity.com/viewpoints/investing-ideas/business-cycle-investing

Полный цикл в среднем длится шесть лет. Сейчас мы находимся в середине фазы раннего восстановления. В приоритете по классам активов в данный момент — акции, сырьё, недвижимость. Всё это — проинфляционные активы. А значит, многое зависит от распределения таких активов в портфеле.

Обращая внимание на эти факторы, можно собрать инвестиционный портфель с учётом описанных особенностей экономической фазы.

Рис. 3. Фазы экономики. Источник: https://www.oppenheimerfunds.com/investors/doc/Dynamic_Asset_Allocation_Through_the_Business_Cycle.pdf
Рис. 3. Фазы экономики. Источник: https://www.oppenheimerfunds.com/investors/doc/Dynamic_Asset_Allocation_Through_the_Business_Cycle.pdf

Давайте рассмотрим актуальные предложения рынка в США и Европе.

В США макроэкономическая картина создаёт условия для поступательно растущего рынка акций. Это происходит благодаря экономической экспансии. По прогнозам ФРС, в 2021 г. ожидается рост ВВП США на 6,5%. Таким образом, по результатам года экономика США может превысить предковидный уровень. Рост экономики коррелирует с ростом выручки и прибыли компаний, что является основным фундаментальным фактором для динамики акций. Благоприятные условия для инвестирования в акции сохранятся как минимум в среднесрочном периоде — актуально уделить особенное внимание компаниям, которые предлагают на своих рынках конкурентоспособные продукты, обеспечивающие им долгосрочный рост выручки и прибыли. Инвесторам, которые не склонны к активному управлению портфелем, можно обратить внимание на приведённые на рисунке 4 биржевые фонды (ETF), в которые входят выбранные компании.

Рис. 4. Компании, влияющие на рост рынка акций США. Источник: АО «Открытие Брокер».  *Бирюзовым цветом выделены новые позиции в портфеле
Рис. 4. Компании, влияющие на рост рынка акций США. Источник: АО «Открытие Брокер». *Бирюзовым цветом выделены новые позиции в портфеле

В результате ребалансировки и закрытия инвестиционных идей из портфеля исключены акции BayerAG, Cisco Systems Inc, Nasdaq Inc, Pfizer Inc, Vertex Pharmaceuticals Inc, VMware Inc, Wells Fargo&Co. В случае, если колебания рыночных цен приводят к снижению потенциала роста акции и формальному несоответствию рекомендации с «Методикой присвоения рекомендаций по акциям», инвестору следует руководствоваться рекомендацией, а не целевой ценой.

Основные принципы отбора инвестиционных идей и формирования портфеля:

  • Top-down анализ — приоритетный подход при выборе перспективных отраслей и компаний;

  • «рост по разумной цене» — основной принцип выбора объектов инвестиций;

  • диверсификация по секторам для отражения структуры экономики и снижения рисков.

В Евросоюзе и, в частности, Германии с начала 2018 г. деловые ожидания находились под сильным давлением, а фондовые индексы корректировались. Рост немецкой экономики замедлился. В конце 2019 г. экономика избежала технической рецессии, и многим стало казаться, что локальное дно уже пройдено. Между тем ситуация с пандемией коронавируса внесла хаос в мировую экономику и на финансовые рынки. Но вслед за провальным II кварталом немецкая и европейская экономики уже ожидают V-образное восстановление в III квартале 2021 г. Перспективы быстрого восстановления и усиление евро стимулируют инвесторов к поиску идей на европейском рынке, в первую очередь в сильных акциях стоимости. На рисунке 5 из всех немецких акций, торгующихся на XETRA, представлены наиболее понятные устоявшиеся компании стоимости с рыночной капитализацией более 1 млрд евро и повышенной ожидающейся дивидендной доходностью (голубые фишки). Ориентир выборки на потенциально стабильный рост дивидендных выплат у компаний в ближайшие годы, куда не вошли нестабильные эмитенты и даже целые сектора, в которых пока видны сохраняющиеся высокие риски (например банки).

Ключевые параметры при выборе дивидендных акций:

  • текущая дивидендная доходность выше доходности инфляции в евро;

  • стабильность и прогнозируемость финансовых результатов и бизнеса компаний.
Рис. 5. Источник: АО «Открытие Брокер»
Рис. 5. Источник: АО «Открытие Брокер»
Перспективы для инвесторов

Период раннего восстановления предлагает инвесторам широкий выбор инструментов: определённые особенностями экономической фазы активы показывают характерный рост и могут оправдать ожидания инвесторов. Однако общая ситуация в мире, вызванная пандемией коронавируса, предполагает локальное ранжирование динамики финансовых рынков с учётом геополитической картины.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Вам также может понравиться: