Меню
Меню

Формирование инвестиционного портфеля. Опыт частного инвестора

Чем плохой школьник отличается от хорошего инвестора?
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

У школьника год от года портфель становится всё легче. Я помню, каким был мой портфель в первом классе: учебники, тетради, пенал, краски, альбом, сменка, дневник — всё это тяжёлым грузом давило на хрупкие плечи. Также я помню, как в 11 классе я брал с собой одну тетрадку для всех предметов, а ручку просил у кого-то из одноклассников. Иногда я забывал и тетрадку, поэтому мне приходилось просить ещё и листочки — не лучший пример для подражания. Когда я окончил школу, то рассчитывал, что больше мне никогда не придётся собирать портфель. Но судьба распорядилась иначе — я стал инвестором.

А что делает инвестор, после того, как составил личный финансовый план, определился с инвестиционной стратегией, сформировал подушку безопасности и изучил доступные инструменты инвестирования?

Правильно — собирает портфель... На старте он всегда очень лёгкий, если начинающий инвестор не выиграл в лотерею, не получил крупное наследство или не поучаствовал в залоговых аукционах в 90-е. Но со временем правильно сформированный и управляемый портфель будет становиться всё весомее.

Я поделюсь своим опытом и теми принципами, которые считаю важными при формировании инвестиционного портфеля. Отдельно отмечу, что являюсь активным инвестором (с точки зрения самостоятельного выбора активов, а не с точки зрения частоты сделок). Мой подход отличается от того, что пропагандирует современная портфельная теория, хотя из неё были заимствованы некоторые мои идеи. 

Структура портфеля

Изначально мой капитал состоял исключительно из денег, рублёвые и валютные депозиты, размещённые в нескольких банках. Суммы были относительно небольшие, несколько сотен тысяч рублей — то, что удалось накопить, пока я изучал основы финансовой грамотности, доступные инвестиционные инструменты и составлял личный финансовый план.

Чтобы понять, каким должен быть мой портфель, пришлось ответить на ряд вопросов.

  1. Каков мой горизонт инвестирования?
    Я принял решение инвестировать на долгий срок, не менее 20-30 лет. Всё это время я планировал активно работать, зарабатывать и оставаться независимым от доходности своего портфеля.
  2. Сколько стоят мои финансовые цели?
    Я рассчитал примерную стоимость своих основных финансовых целей, как краткосрочных (1-3 года), среднесрочных (3-10 лет), так и долгосрочных (10-30 лет). Учитывая сроки, сумма получилась более чем примерной, тем не менее для меня было важно иметь осязаемые ориентиры, которые позже могут быть скорректированы.
  3. Какими должны быть ежемесячные взносы, капитал и средняя доходность этого капитала, чтобы достичь целей?
    Зная свои финансовые цели, их стоимость и сроки, я, поиграв с цифрами в калькуляторе сложного процента, смог определить для себя разумный размер пополнений с активного заработка и требуемую доходность капитала.
  4. Какие инвестиционные инструменты позволят достичь поставленных целей при моих обстоятельствах?
    Изучив и проанализировав большие объёмы информации, я пришёл к выводу, что оптимальным вложением для меня станет покупка ценных бумаг, в частности, акций российских компаний.
  5. Какой должна быть стратегия в зависимости от моих целей, знаний, темперамента, склонности к риску и т.д.?
    Я принял решение самостоятельно управлять своим портфелем, не делегируя это профессионалам, тем самым максимально сокращая издержки. При этом изначально я сделал ставку на стоимостную стратегию (расчёт рост стоимости акций), но позже понял, что больше тяготею к доходному подходу (расчёт на стабильный дивидендный поток), он лучше решает мои задачи.

В действительности вопросов было гораздо больше, но именно ответы на эти 5 позволили сформировать каркас моего будущего портфеля.

В итоге я решил, что мой портфель должен принять следующий вид: 


20% портфеля я составил из денег и их эквивалентов (депозиты и ОФЗ), а 80% — из акций 10-15 российских компаний, примерно в равных долях.

Для того, чтобы определить, какие акции должны оказаться в моём портфеле, я проанализировал около 50 наиболее крупных бизнесов, чьи акции торгуются на нашем фондовом рынке, и выбрал из них 15.

Основными критериями отбора были:

  1. Прибыльность бизнеса. У компании не должно быть операционного убытка за пять последних лет. Также желательно, чтобы прибыль возрастала год от года.
  2. Низкая долговая нагрузка. У компании должны быть комфортный для обслуживания уровень закредитованности и крайне низкая вероятность банкротства.
  3. Конкурентное преимущество. Компания должна прочно удерживать своё положение на рынке и выгодно выделяться на фоне основных конкурентов. Монополиям я отдавал особое предпочтение.
  4. Недорогая по основным мультипликаторам. Как и любому покупателю, мне не хотелось переплачивать за товар. Хорошие компании я предпочитаю брать по справедливым ценам, а ещё лучше со значительной скидкой.
  5. Прозрачная дивидендная политика и регулярные выплаты. Для меня очень важно, чтобы компания распределяла часть прибыли между своими акционерами. Возможность получать стабильный денежный поток без необходимости продавать сам актив очень важна для меня в рамках выбранной стратегии.
  6. Нормальное отношение к миноритарным акционерам. Если у меня есть серьёзные опасение, что мажоритарный акционер или топ-менеджмент могут «кинуть», я предпочитаю обходить такие компании стороной.
  7. Ситуация в отрасли. Безусловно, я оцениваю, что происходит на том рынке, где компания ведёт свою работу. Кто конкуренты, какова цена на продукт или услугу, велик ли спрос, какие риски и возможности.

Отфильтровав информацию по этим критерием, я сформировал основу своего портфеля из 10-15 компаний, которые наиболее соответствовали моим требованиям.

Дальнейшее было делом техники:

  • Я купил акции отобранных компании примерно в равных долях на свой брокерский счёт.
  • Раз в полгода провожу ребалансировку портфеля на деньги, отложенные с активного заработка, и того, что приходит в виде дивидендов.
  • Хотя бы раз в год заново анализирую все компании в портфеле, чтобы убедиться, что они всё ещё соответствуют моим требованиям.

Как видите, мой подход к формированию портфеля достаточно прост и не требует каких-то особых профессиональных навыков, поскольку и сам я далеко не профессионал. И тем не менее пока мой портфель достаточно устойчив и позволяет мне идти к финансовым целям даже с некоторым опережением графика.

На этом всё, надеюсь, мой опыт будет полезен.