ETF в вопросах и ответах

10 ответов на самые главные вопросы про ETF
Мария Гридина
Международная инвестиционная группа FinEx

Биржевые инвестиционные фонды на глобальном рынке существуют уже более 25 лет. В 2018 году отмечается 5-летие с запуска первого ETF-фонда на Московской бирже в России. В мировом масштабе ETF стремительно отвоёвывают все бо́льшую долю рынка у инструментов активной стратегии управления портфелем благодаря прозрачности структуры, широкой диверсификации и низким комиссиям. Сегодня мы отвечаем на самые часто задаваемые вопросы о биржевых фондах ETF в России и в мире.

1. Почему ETF отслеживают индексы?

Фондовый (или финансовый) индекс — это индикатор, который показывает уровень изменения цен ценных бумаг определённой отрасли или страны. Цены бумаг, которые входят в этот индекс, постоянно меняются, а индекс позволяет измерить «скорость» движение рынка.

У каждого индекса есть своя методология, а именно — по какому принципу в него выбираются компании и с какими весами они берутся. Наиболее широко упоминаемыми считаются рыночные индексы, характеризующие состояние фондового рынка целой страны (например, MSCI USA — индекс всего американского рынка, рассчитываемый агентством MSCI). Для определения состояния отдельных отраслей экономики применяются отраслевые индексы (например, MSCI USA Information Technology — индекс компаний американского IT-сектора).

Выражение «купить индекс» обозначает покупку большого набора ценных бумаг, входящего в индекс, но в реальности для этого достаточно приобрести акции соответствующего ETF-фонда. То есть для вложения в эти индексы можно просто приобрести на Московской бирже акции ETF-фондов FXUS (акции США) и FXIT (акции IT-сектора США), соответственно. Напротив, самостоятельная покупка индекса для частного клиента требует значительных средств и усилий.

2. Кто такие авторизованные участники?

Авторизованные участники — те, кто работает «за кулисами» торгов на бирже, на первичном рынке для того, чтобы гарантировать, что покупка и продажа ETF происходит по справедливой цене. Авторизованным участником может быть любая компания, которая имеет соответствующий договор с фондом и с кастодианом. Список авторизованных участников ETF (FinEx), которые торгуются на Московской бирже, можно посмотреть здесь. Только авторизованный участник может участвовать в создании и погашении акций ETF. Частные клиенты не становятся авторизованными участниками, а покупают и продают акции ETF на бирже, на вторичном рынке.

3. Как создаются и погашаются ETF?

Маркетмейкер и другие авторизованные участники периодически осуществляют подписку и погашение акций ETF напрямую у ETF-провайдера. Они передают в фонд ценные бумаги (в точном соответствии с индексом) или денежные средства, а взамен получают акции фонда. Делают они это крупными «блоками» (например, 50000 акций) для того, чтобы обеспечить ликвидность — возможность для инвестора без усилий в любой момент времени купить и продать акцию ETF на бирже. Подписавшись на целый «блок», маркетмейкер может распродавать акции ETF участникам вторичного рынка.

4. Выплачиваются ли дивиденды по ETF?

По входящим в состав ETF ценным бумагам могут выплачиваться дивиденды и купоны. Европейский ETF может или распределять этот доход среди акционеров, или реинвестировать в портфель фонда.

По всем европейским ETF, которые инвестор может приобрести на Московской бирже, дивиденды и купоны, приходящие в фонд, направляются на приобретение ценных бумаг (составляющих индекса). Исходя из требований Налогового кодекса, это проще и выгодней для российских инвесторов.

5. В чем разница между биржевым инвестиционным фондом (ETF) и паевым инвестиционным фондом (ПИФом)?

Главное отличие паевого инвестиционного фонда (ПИФ) от биржевого инвестиционного фонда (ETF) — в том, что в первом случае инвестор не знает, какие именно активы в каких пропорциях находятся в паевом фонде в данный момент. По правилам, действующим в России, ничто не мешает управляющему по своему усмотрению покупать акции в фонд облигаций, и наоборот, облигации в фонд акций. Управляющий ПИФом может предоставлять отчётность раз в квартал, ETF же делает это ежедневно, да ещё и публикует расчетную стоимость активов «внутри дня». Инвестор в ETF в любой момент может посмотреть состояние активов фонда, его реальную стоимость.

Другое отличие, которое, увы, заставляет многих инвесторов поставить крест на ПИФ — высокий уровень издержек. Э. Иноземцев (Институт экономической политики) подсчитал, что средний уровень общей комиссии активного ПИФ — 5,6%. 

Вопросы Экономики, №3 2018. Э. В. Иноземцев, Е. Б. Тарасов. «Активность российских паевых фондов: плохо или хорошо для инвестора?»

6. Сколько денег нужно, чтобы инвестировать в ETF?

Акция ETF — это формально такая же ценная бумага, как и акции отдельных компаний. Так что минимальный порог входа равен стоимости приобретения одной акции ETF. Средняя стоимость одной акции ETF на Московской бирже — примерно 1000-2000 рублей. Выгоднее покупать ETF не по одной акции, а сразу составить полноценный инвестиционный портфель из ETF. Такой портфель обеспечит должную диверсификацию вложений и снизит ваши издержки при покупке бумаг. Определитесь со стратегией инвестирования. Вложения в фонды ETF, как правило, предполагают выбор пассивной стратегии по принципу «купил и регулярно перебалансируй портфель». Рекомендуемая сумма для стартовых вложений без ущерба для диверсификации — 100 000 рублей.

7. Как добавить ETF в портфель?

Ключевая особенность ETF — их универсальность. Инвестор может сформировать портфель полностью из ETF или добавить акции ETF в уже имеющийся портфель акций и облигаций.

Разнообразие ETF соответствует разнообразию рынка, поэтому выбирайте акции тех стран и секторов экономики, а также те классы активов, которые позволят максимально диверсифицировать портфель. Диверсификация — это способ снизить риск инвестирования, размещая свободные средства в разные активы/сектора/рынки. Не стоит покупать слишком много акций нишевых отраслей с сомнительной перспективой роста в долгосрочной перспективе.

Если вы добавляете ETF в уже существующий портфель, то с точки зрения затрат ETF могут быть эффективным способом для построения диверсифицированного «ядра» портфеля, которое будет сочетаться с активно управляемой частью. Учитывая низкий коэффициент расходов и высокую налоговую эффективность большинства ETF, биржевые фонды становятся идеальными «кирпичиками» в построении практически любого портфеля частного инвестора.

8. Каковы основные плюсы и минусы ETF?

ETF дает больше возможностей для долгосрочного инвестирования прежде всего из-за экономии затрат, которые оказывают серьезное влияние на результат инвестиций с течением времени. Под затратами подразумеваются низкие издержки комиссии за управление и низкие фиксированные транзакционные издержки. При покупке 1 акции ETF вы получаете глобальное инвестиционное меню на ценные бумаги крупнейших компаний страны или отрасли. При этом ETF-фонды прозрачны: вы знаете, что внутри; в отличие от ПИФ, биржевые фонды точно придерживаются инвестиционной стратегии. Однако, сформировав портфель из ETF, инвестор должен быть готов к тому, что не все активы в нем будут расти одновременно — в этом и есть суть диверсификации. Акции, облигации, драгметаллы, денежный рынок — какие-то из них окажутся убыточны на определённом промежутке времени. Просто помните, что в дальнейшем именно эти активы, которые «падают» сегодня, могут оказаться самыми доходными в портфеле.

9. Где найти всю основную информацию по ETF-фонду и его базовому индексу?

Несмотря на то, что ETF — простой и прозрачный инструмент инвестиций, первый шаг, который должен сделать инвестор, — изучить информацию по каждому ETF-фонду, который он собирается добавить в свой портфель. Для детального ознакомления стоит прочитать Проспект и приложение к нему, а вся базовая информация содержится в справках по фонду, иногда используют англоязычное название «factsheet». Как правило, на официальном сайте каждого ETF-провайдера есть ключевая информация по фондам. По ETF, торгующихся на Московской бирже, на сайте компании FinEx представлена подробная информация по каждому фонду: доходность, состав активов, краткое описание индекса, СЧА фонда, информация о рисках, а также финансовые отчеты и еженедельная аналитика.

10. Как купить ETF в России?

Биржевые фонды покупаются или продаются как обычные акции. Чтобы купить или продать ETF, инвестор должен заключить договор с брокерской компанией или банком. На Московской бирже восемь из двенадцати ETF можно купить как за рубли (режим T+2), так и за доллары США (T+0).

Подробности уточняйте у своего брокера. Удачного вам инвестирования!