Дивиденды российских эмитентов

Полезные законодательные и практические аспекты
Алексей Павлов
Ведущий аналитик «Открытие Брокер»

Дивиденды исторически были, есть и, видимо, всегда будут одной из самых актуальных историй с точки зрения розничного инвестора. Покупка в портфель акций, обещающих стабильные и солидные выплаты на регулярной основе, — это, пожалуй, самая простая и всем понятная инвестиционная стратегия. Секрет её успеха чрезвычайно прост: в отличие от всяких абстрактных фундаментальных метрик и хитросплетений теханалитических индикаторов, они дают инвестору реально осязаемый материальный доход. При этом указанный доход может быть весьма приличного размера — как в абсолютном, так и в относительном выражении. К примеру, на сегодняшний день на российском фондовом рынке существует значительное число акций, дивидендная доходность по которым существенно превышает ставки как по ОФЗ, так и по банковским депозитам. Ниже мы подробно разберём ряд интересных практических и законодательных аспектов, которые полезно знать, работая с дивидендными бумагами.

Налогообложение дивидендных выплат

Начнём с того, что дивидендные выплаты, в отличие от, например, банковских депозитов или купонов по ОФЗ, подлежат налогообложению. В общем случае для физлиц-резидентов действует стандартная ставка НДФЛ в размере 13%. На брокерский счёт инвестор получает уже очищенную от налогов величину. Впрочем, по факту к дивидендным выплатам в некоторых случаях может применяться налоговая ставка менее 13%. Дело в том, что в НК РФ есть норма, согласно которой дивиденды не подлежат двойному налогообложению. Т.е. если базой для выплаты дивидендов общества также являются дивиденды, полученные им от дочерних и зависимых компаний, то в этой части налог повторно не удерживается. Например, дивиденды по АФК «Система» традиционно не облагаются НДФЛ как раз по этой причине.

Когда покупать акции, чтобы получить дивиденды?

Чтобы получить дивиденд конкретного общества, инвестор должен быть его акционером на дату закрытия реестра (так называемая «отсечка»). При этом необходимо помнить, что на Московской бирже торги проходят в режиме Т+2 (а депозитарные расписки в Лондоне и Нью-Йорке торгуются в режиме Т+3). Это означает, что если совершить покупку сегодня, то бумаги встанут клиенту на счёт только через одну торговую сессию (или через две торговых сессии в Лондоне и Нью-Йорке). То есть если реестр закрывается в четверг, крайний срок покупки акций для получения дивидендов — вторник на Московской бирже и понедельник в Лондоне.

Кто определяет размер дивидендов и дату их выплаты?

Размер дивиденда, а также дату закрытия реестра рекомендует совет директоров, а утверждает — общее собрание акционеров (ОСА). ОСА может либо утвердить, либо не утвердить вынесенный на собрание размер дивиденда, но не может предложить свой вариант. При этом согласно законодательным нормам дата закрытия реестра (дивидендная «отсечка») не может быть установлена ранее 10 дней и позднее 20 дней с даты принятия решения о выплате дивидендов (то есть с даты проведения ОСА). К примеру, если собрание назначено на 1 июня, то дата закрытия реестра не может быть ранее 11 июня и позднее 21 июня.

Дивиденды должны быть выплачены акционерам в срок не более 25 рабочих дней с даты закрытия реестра. Для номинальных держателей и доверительных управляющих этот срок ещё меньше — 10 рабочих дней.

Как правило, при рекомендации дивидендов совет директоров руководствуется дивидендной политикой общества. При этом необходимо понимать, что даже документально утвержденная дивидендная политика самого транспарентного эмитента — это по большому счёту лишь рекомендация, а потому она может быть в любой момент нарушена или пересмотрена. А вот если параметры дивидендных выплат прописаны в уставе общества, то они всегда выполняются неукоснительно. Как сказано в ФЗ об АО, источником выплаты дивидендов является чистая прибыль общества по РСБУ. Впрочем, на практике эмитент может платить дивиденды даже при наличии чистого убытка в отчётном периоде. Это возможно, если общество объявляет дивиденды из нераспределённой прибыли предыдущих лет. По такому же сценарию совокупные дивиденды за период могут быть больше величины чистой прибыли.

Напоследок отметим, что все вышесказанное относится в первую очередь к дивидендам именно российских обществ (т.е. обществ, зарегистрированных в российской юрисдикции). Для иностранных компаний (даже если речь идёт об иностранных компаниях с активами в РФ вроде Polymetal, RUSAL, Evraz и т.д.) вышеуказанные нормы могут быть иными.