Что делать с деньгами сейчас

Разбираем доступные варианты спасения сбережений в 2022 году

В условиях высокой инфляции и растущей социально-экономической неопределённости многие россияне задаются вопросом: что делать со сбережениями? Кто-то по опыту 2014 г. запасается различными товарами, другие ищут доллары для покупки. Разберём наиболее популярные способы спасения денег.

Масштабы проблемы

В нашей стране достаточно много людей, имеющих сбережения:

  • По данным Московской биржи (MOEX), в январе 2022 г. в сделках участвовало 2,8 млн человек. За месяц ими было вложено в ценные бумаги 130 млрд руб.

  • По информации Центробанка России, на конец IV квартала 2021 г. стоимость чистых активов ПИФов превысила 7 трлн руб. Их пайщиками были 7,7 млн человек.

  • По данным Агентства по страхованию вкладов (АСВ), физические лица имели депозиты в банках на 34,7 трлн руб.

После 24 февраля 2022 г. миллионы людей с триллионами рублей сбережений (не говоря уже о юридических лицах) внезапно проснулись в новой реальности, где их встретили непредсказуемая инфляция, неопределённость на фондовом рынке, запрет покупки долларов и евро, санкции. В этой ситуации для таких людей доступны следующие варианты действий инвестиционного плана: покупка золота, валюты, недвижимости, краткосрочные депозиты. Также следует определиться с дальнейшими вложениями в ценные бумаги. Рассмотрим плюсы и минусы этих вариантов.

Золото

С 1 марта 2022 г. физические лица при покупке золота освобождены от необходимости уплаты НДС в 20%. Данная мера резко увеличила спрос на этот драгметалл, и ЦБ РФ с 15 марта приостановил покупку золота у кредитных организаций.

График стоимости золота показывает, что с 25 февраля по 16 марта 2022 г. оно выросло в цене на 26%, с 5501 руб./гр. до 6913 руб./гр.

Рис. 1. Динамика учётных цен на золото. Источник: сайт Центробанка
Рис. 1. Динамика учётных цен на золото. Источник: сайт Центробанка

Как рынок видит будущую стоимость золота, можно узнать, отслеживая котировки деривативов на Московской бирже (MOEX). На середину марта на бирже присутствуют семь фьючерсов и восемь опционов на золото.

Рис. 2. Динамика цен фьючерса GOLD-12.22, долл./тр. унция; на 16.03.22 г. Источник: сайт MOEX
Рис. 2. Динамика цен фьючерса GOLD-12.22, долл./тр. унция; на 16.03.22 г. Источник: сайт MOEX

Но проблема возникает не при покупке золота — она может появиться при его реализации. Даже ранее купленный в банке золотой слиток, находящийся в отличном состоянии (без царапин и сколов), продаётся обратно с большим дисконтом. А в ситуации, когда золото получило внешние повреждения, спред ещё больше увеличивается.

Рис. 3. Пример разницы цен (спреда) при операциях купли-продажи золота на 16.03.22 г. Источник: сайт Россельхозбанка
Рис. 3. Пример разницы цен (спреда) при операциях купли-продажи золота на 16.03.22 г. Источник: сайт Россельхозбанка

На рисунке 3 видно, что грамм золота, купленный за 8,5 тыс. руб., может быть продан за 6,57 тыс. руб. Выходит, что покупатель получит 77% первоначальной стоимости золота. Оно начнёт приносить доход только тогда, когда курс покупки превысит 8,5 тыс. руб. (без учёта инфляции) — а когда это произойдёт, сказать не может никто.

Также инвестор должен учитывать, что:

  • для хранения золота, возможно, придётся арендовать банковскую ячейку — так, в банке «ФК Открытие» эта услуга стоит от 7,8 тыс. руб. в год;

  • золото должно иметь неповреждённый сертификат соответствия — иначе его просто не примут к покупке;

  • геометрия и масса слитка золота должны соответствовать действующим стандартам.

Альтернативой золоту в слитках могут выступать инвестиционные монеты или обезличенные металлические счета (ОМС). Первый вариант не снимает проблему спредов и физического хранения, при втором, наоборот, у инвестора не будет в распоряжении самого металла в физической форме.

В любом случае при вложениях в золото нужно помнить, что цены на него формируются в долларах при торгах на глобальном рынке. Следовательно, покупатель золота зависит не только от рублёвых цен, но и от колебаний валютных курсов и изменения стоимости драгметалла в долларовом эквиваленте.

Юани

Центробанк установил запрет на продажу ряда валют, действующий до 9 сентября 2022 г. Поэтому в текущей ситуации китайский юань может рассматриваться как альтернатива доллару и евро.

  • За юанем стоит китайская экономика — первая в мире по паритету покупательной способности (ППС) и вторая по текущим валютным курсам.

  • Китай — крупнейший торговый партнёр России. В январе 2022 г. на него пришлось 12,6% её экспорта и 30% импорта. Из 69 млрд долл. январского внешнеторгового оборота доля Китая составила 13 млрд (19%).

Растущий интерес россиян к юаню уже отразился на валютном рынке. С 25 февраля по 16 марта 2022 г. цена юаня выросла на 27%, с 13,75 до 17,5 руб.

Рис. 4. Динамика курса юань/рубль на 16.03.22 г. Источник: сайт Центробанка
Рис. 4. Динамика курса юань/рубль на 16.03.22 г. Источник: сайт Центробанка

Ограничения, которые нужно принимать в расчёт при покупке юаней:

  • Лишь небольшое число банков проводит розничные операции с данной валютой. Если доллар и евро до недавнего времени можно было купить практически в любом офисе, то у юаня такой гарантии нет.

  • Присутствуют значительные спреды по покупке/продаже юаня. Так, банк «ВТБ» на 16 марта 2022 г. был готов продать юань за 22 руб., купить — за 16 руб.

  • Если ценообразование доллара, евро и других резервных валют носит рыночный характер, то курс юаня определяется китайским Центробанком (People’s Bank of China), на который оказывает значительное влияние компартия Китая.

Тем не менее в результате последних событий роль Китая в российской экономике объективно будет только возрастать. Следовательно, и юань станет более востребованным инструментом инвестирования.

Нюансы вложений в юань подробно разбирались в недавней статье «Открытого журнала».

Жилая недвижимость

Льготная ипотека, введённая Постановлением Правительства № 566 от 23.04.2020 г., значительно поддержала рынок новостроек. Банки нарастили выдачу ипотечных кредитов, и спрос на жильё усилился. За май 2021 г. было выдано 145 тыс. подобных займов на 435 млрд руб. — прирост за год достиг 56% и 102% соответственно. На конец 2021 г. ипотечный портфель в России составил 12,9 трлн руб.

Рис. 5. Количество выданных кредитов, млн штук. Источник: сайт «ДОМ.РФ»
Рис. 5. Количество выданных кредитов, млн штук. Источник: сайт «ДОМ.РФ»

Ипотечный бум поспособствовал росту цен на жильё и на вторичном рынке. За 2021 г. средняя цена 1 м2 в Москве увеличилась на 20%.

Рис. 6. Индекс стоимости жилья в Москве, руб./м2. Источник: сайт irn.ru
Рис. 6. Индекс стоимости жилья в Москве, руб./м2. Источник: сайт irn.ru

Но в настоящее время обстановка меняется. До конца марта 2022 г. ещё оформляются покупки квартир по прежним ставкам ипотеки (в районе 10%), — но с 28 февраля ключевая ставка ЦБ РФ повысилась до 20%.

Рис. 7. Динамика ключевой ставки ЦБ. Источник: сайт Центробанка
Рис. 7. Динамика ключевой ставки ЦБ. Источник: сайт Центробанка

Следовательно, неизбежно повышение и ипотечных ставок. Это приведёт к тому, что спрос на новостройки упадёт, потянув за собой и вторичный рынок. В регионах, где квартиры можно купить за 1,5–2,5 млн руб., подобная тенденция не так заметна — наоборот, многие граждане будут стремиться вложить деньги в покупку квартиры. Но недвижимость в столице, вероятно, начнёт терять инвестиционную ценность, по крайней мере, в краткосрочном периоде.

Банковский вклад

После повышения ключевой ставки Центробанком спрос на ликвидность значительно возрос. Банки стали привлекать средства под 20–25% в горизонте до полугода. По данным Frank RG, на 16 марта 2022 г. средняя ставка топ-20 банков по трёхмесячным рублёвым вкладам составила 20,2% (на полгода — 16,6%).

Принимая решение о подобном вкладе, нужно учитывать следующее:

  • речь идёт о годовой доходности — если посчитать за три или шесть месяцев, то доход окажется не таким большим в сравнении с предполагаемой инфляцией (которая носит не только российский характер: в США по итогам февраля 2021 г. годовая инфляция достигла 7,9% — самого большого значения за 40 лет);

  • у депозитов досрочное снятие денег приводит к потере процентов, а у накопительных счетов банки могут менять ставку по вкладам.

Преимуществом вложения денег в банк является наличие государственных гарантий — суммы до 1,4 млн руб. страхуются АСВ.

Фондовый рынок

С 28 февраля 2022 г. торги на MOEX приостановились в связи с резким падением курса российских акций.

Рис. 8. Динамика индекса Московской биржи (IMOEX). Источник: сайт finance.yahoo.com
Рис. 8. Динамика индекса Московской биржи (IMOEX). Источник: сайт finance.yahoo.com

Также были приостановлены торги на СПБ Бирже, оперирующей в валюте (позже они частично возобновились). Когда торги рано или поздно откроются в нормальном режиме, инвесторам предстоит решать:

  • что делать с имеющимися у них ценными бумагами;

  • какие именно вкладывать в акции и облигации?

Пока нет ясности, как Центробанк будет организовывать взаиморасчёты между участниками фондового рынка, многие из которых (особенно использующие кредитное плечо) пострадали от падения ценных бумаг. Также остаётся неясным, как оформлять операции с зарубежными контрагентами. Однако можно разобрать фундаментальные факторы, на которые уже сейчас стоит обратить внимание, готовясь к открытию полноценных торгов на бирже. Мы разобьём их на две группы: способствующие повышению и понижению котировок ценных бумаг.

К первой группе относятся:

  1. Намерение Минфина направить в 2022 г. 1 трлн руб. на покупку российских ценных бумаг. Эта мера, вероятно, будет дополнена действиями ЦБ РФ, нацеленными на помощь финансовому сектору.

  2. Возможность для ПАО выкупать в упрощённом порядке свои акции (бай-бэк), если они упали в цене на 20% и более.

  3. Сохраняющаяся возможность экспорта сырьевых товаров в ЕС и на другие рынки.

  4. Благоприятная ценовая конъюнктура по экспортируемым товарам (нефть, пшеница, никель и так далее).

  5. Неучастие в санкциях КНР, Индии, Турции, Мексики, большинства арабских государств и стран Латинской Америки.

Ко второй группе относятся:

  1. Отказ традиционных контрагентов закупать сырьё в России из-за имиджевых рисков, проблем с логистикой и страхованием. Причём трудности с экспортом на европейские рынки могут усугубиться в апреле-мае: пока идут поставки, согласованные ещё в феврале.
Рис. 9. Уменьшение экспортных поставок угля, нефти, СПГ. Источник: сайт reuters
Рис. 9. Уменьшение экспортных поставок угля, нефти, СПГ. Источник: сайт reuters
  1. Относительное уменьшение цен на российскую нефть (сорт Urals). Спред между сортами Urals и Brent достиг 28 долл. Возможно, такая ситуация будет наблюдаться и по некоторым другим товарным группам.
Рис. 10. Скидка на российскую нефть. Источник: сайт neste.com
Рис. 10. Скидка на российскую нефть. Источник: сайт neste.com
  1. Полный или частичный уход с российского рынка многих западных компаний («Коммерсантъ» ведёт специальную хронику ушедших зарубежных организаций).

  2. Уход — после возобновления нормальных торгов — нерезидентов из «недружественных стран» с российского фондового рынка (возможно, часть из них будет замещена нерезидентами из КНР). При этом портфельные инвестиции нерезидентов по итогам 9 месяцев 2021 г. достигли 303 млрд долл. Из них 218 млрд долл. было вложено в долевые ценные бумаги (акции), 85 млрд — в долговые (облигации). Пока их быстрый уход затруднён временным запретом Центробанка брокерам продавать ценные бумаги по поручению нерезидентов.

  3. Часть компаний будет испытывать финансовые затруднения — это повлечёт уменьшение дивидендных выплат; возможны и отдельные дефолты.

  4. Долгосрочный характер санкций, которые, вполне вероятно, будут ужесточаться.

Чтобы оценить степень влияния этих двух групп факторов на фондовый рынок, можно посмотреть на ситуацию с Ираном, который с середины 2018 г. находится под очередной порцией жёстких санкций со стороны США.

Рис. 11. Динамика фондового рынка Ирана (индекс TEDPIX; на март 2022 г.). Источник: сайт tradingeconomics.com
Рис. 11. Динамика фондового рынка Ирана (индекс TEDPIX; на март 2022 г.). Источник: сайт tradingeconomics.com

Рассматривая график TEDPIX, нужно помнить про инфляцию в Иране: за 2021 год она составила 43,4%. При отсутствии нормального валютного рынка у людей, желающих спастись от инфляции, мало альтернатив вложениям в ценные бумаги.

Рис. 12. Динамика инфляции в Иране. Источник: сайт tradingeconomics.com
Рис. 12. Динамика инфляции в Иране. Источник: сайт tradingeconomics.com

Пока потоки денег от экспорта сохранятся — пусть даже в усечённом объёме. Вместе с падением курса рубля это приведёт как минимум к сохранению рублёвых доходов госбюджета и сырьевых корпораций. Такая ситуация даст определённую поддержку другим отраслям экономики, в первую очередь — финансовому сектору. Государство заинтересовано в предсказуемости финансовой ситуации. Можно предположить, что после первоначального шока фондовый рынок стабилизируется, а затем пойдёт вверх до какого-то уровня — при условии отсутствия обострения внешней ситуации. При этом не исключены проблемы по отдельным компаниям и всплески волатильности из-за новых санкций и политических факторов. Поэтому в любом случае следует воздерживаться от торгов с использованием маржи. На более долгосрочном отрезке, как показывает пример Ирана, фондовый рынок может развиваться и в более жёстких условиях, чем сейчас наблюдаются у России.

У российских инвесторов достаточно способов сберечь свои деньги даже в ситуации ограничений на валютном рынке и приостановки биржевых торгов. Наиболее простым вариантом может быть банковский вклад — пока ситуация на валютном и фондовом рынке не станет более определённой. Средне- и долгосрочной альтернативой способны выступить золото, жилая недвижимость в отдельных регионах, юани. Но полноценная возможность сохранить и приумножить сбережения появится лишь после возобновления торгов на фондовом и валютном рынке.