Меню
Меню

Биржевые облигационные фонды на Московской бирже

Обзор инструментов для консервативных инвесторов
Алексей Шемякин
Частный инвестор

Облигации преподносятся как простой и доступный инструмент инвестиций, который может быть достойной альтернативой банковскому депозиту. И действительно у этих двух вариантов вложений много общего. При этом долговые ценные бумаги могут приносить доходность значительно превосходящую ту, что дают вклады. Однако есть одно но: нужно уметь выбирать облигации, в противном случае можно практически полностью потерять свои вложения. Минимальный навык, которым надо владеть, имея дело с долговыми ценными бумагами — умение считать доходность вложений. Помимо этого, надо уметь оценивать кредитное качество заёмщика, чтобы минимизировать вероятность дефолта, хотя это не требуется, если вы планируете покупать только ОФЗ и субфедеральные облигации. Но доходность по госбумагам существенно ниже, чем по корпоративным, и сопоставима с банковскими вкладами.

Однако не всё так мрачно. Если вы не ощущаете в себе сил или просто не желаете детально заниматься анализом облигаций, то можно воспользоваться инструментами коллективных инвестиций — облигационными ПИФами. Причём есть два варианта: небиржевые фонды и биржевые (БПИФ, ETF). В данной статье речь пойдёт о последних. Поговорим о тех фондах, которые вкладывают средства пайщиков в отечественные облигации, номинированные в рублях.

GPBM

Биржевой фонд от «Газпромбанк — Управление активами». В составе — облигации со средней дюрацией четыре года. Если глубоко не вникать в терминологию, дюрация — период времени, за которое инвестор сможет вернуть свои первоначальные вложения. Для простоты под дюрацией можно понимать период до погашения или ближайшей оферты.

Этот фонд не такой популярный среди розничных инвесторов, как, например, ETF от FinEx. И есть веская причина — высокая цена. Стоимость одного пая примерно 53 тыс. руб. Расходы на управление — 0,15% стоимости СЧА, объём которых составляет примерно 525 млн руб. Сопутствующие расходы на спецдепозитарий, регистратора и пр. составляют 0,2%. Таким образом, суммарные траты инвестора не превышают 0,35%.

GPBM отслеживает индикатор «Газпромбанк — Корпоративные облигации 4 года». В состав индекса входят бумаги со сроками до погашения/ближайшей оферты от двух до десяти лет и объёмом эмиссии для каждого выпуска более 1 млрд руб. На эмитентов накладывается ограничение по кредитному рейтингу. Выплаты по бумагам реинвестируются и отражаются в стоимости пая.

GPBS

Ещё один облигационный фонд от «Газпромбанк — Управление активами». В его составе облигации со средней дюрацией два года. Этот БПИФ также отличается высокой стоимостью пая, примерно 53 тыс. руб. Расходы на управление — 0,15% стоимости СЧА, объём которых примерно 530 млн руб. Сопутствующие расходы на спецдепозитарий, регистратора и пр. составляют 0,2%. Таким образом, суммарные траты инвестора не превышают 0,35%.

GBPS отслеживает индекс «Газпромбанк — Корпоративные облигации 2 года». В его состав входят бумаги со сроками до погашения/ближайшей оферты не превышающими пяти лет и объёмом эмиссии не менее 1 млрд руб. На эмитентов накладываются ограничения по кредитному рейтингу. Выплаты по бумагам реинвестируются и отражаются в стоимости пая.

SBGB

БПИФ от «Сбербанк — Управление активами». Фонд покупает облигации федерального займа с дюрацией свыше одного года. Индикатором является Индекс государственных облигаций МосБиржи, в состав которого входит 21 выпуск ОФЗ.

Стоимость одного пая примерно 1 100 руб., объём активов фонда около 6,7 млрд руб. Расходы на управление не более 0,8% (включены также сопутствующие расходы на спецдепозитарий и пр.). Выплаты по бумагам реинвестируются и отражаются в стоимости пая.

SBRB

БПИФ от «Сбербанк — Управление активами», ориентированный на корпоративные облигации. Бенчмарком является Индекс корпоративных облигаций 1–3 (RUCBTR3Y), в который включены бумаги с дюрацией от одного до трёх лет, имеющие рейтинг не ниже B- от Standard&Poor’s или Fitch Ratings. Стоимость одного пая около 1 000 руб., объём активов фонда примерно 450 млн руб. Расходы на управление не более 0,8% СЧА (включены также сопутствующие расходы на спецдепозитарий и пр.). Выплаты по бумагам реинвестируются и отражаются в стоимости пая.

Хотя заявлено, что бенчмарком фонда является определённый облигационный индекс, SBRB является фондом активного управления. На странице фонда указано, что БПИФ частично повторяет структуру базового индекса: выбираются две-три ликвидные бумаги из разных сегментов. Но если у какой-либо бумаги возникают предпосылки к снижению стоимости, то она заменяется на аналогичную. Таким образом, базовый индекс копируется не полностью.

VTBB

Облигационный фонд «ВТБ — Российские корпоративные облигации смарт бета», работающий под управлением «ВТБ Капитал», СЧА около 1 млрд руб. Суммарные расходы инвестора не превышают 0,8% (включены вознаграждение управляющей компании, расходы на спецдепозитарий, регистратора и пр.). Стоимость одного пая примерно 1 100 руб.

Данный фонд не отслеживает никакой индекс и является активно управляемым, т.е. решение о том, какие бумаги покупать, принимает управляющий. Никаких формальных критериев нет. Единственное ограничение, заявленное на странице фонда: облигации выбираются исходя из параметров Индекса корпоративных облигаций.

VTBM

Фонд «ВТБ — Ликвидность» работает под управлением «ВТБ Капитал». Объём средств в управлении примерно 300 млн руб. Расходы инвестора не более 0,49% стоимости активов фонда. Хотя на странице фонда вы увидите, что объектами сделок являются ОФЗ и клиринговые сертификаты участия (КСУ, «изобретение» Московской биржи и предназначенное для профессиональных участников, используются для управления ликвидностью), строго говоря, этот фонд не является облигационным. ОФЗ используются лишь как бумаги, с помощью которых совершаются сделки репо. Основную прибыль фонд получает именно от этих сделок. Однако природа репо такова, что вполне уместно денежный фонд упомянуть в обзоре облигационных. Доходность фонда сопоставима с ОФЗ.

Стоимость одного пая примерно один рубль. Бумаги продаются поштучно.

ПИФ «Казначейский» (УК «ВТБ Капитал»)

Фонд, изначально создававшийся как небиржевой, но получивший впоследствии листинг на бирже. В его состав включаются государственные, субфедеральные и корпоративные облигации высокого кредитного качества. Отслеживаемый индекс отсутствует, т.е. данный фонд является активно управляемым. Объём средств в управлении около 46 млрд руб., расходы инвестора, согласно правилам фонда, не превышают 3,5% СЧА. По итогам 2019 года фактические расходы составили приблизительно 350 млн руб., т.е. примерно 0,76% СЧА.

Стоимость одного пая около 70 руб., бумаги продаются лотами по десять штук.

Вместо заключения

У некоторых читателей мог возникнуть вопрос: а чем отличается ETF от БПИФ? Ответ простой: маркетингом. Так исторически сложилось, что ETF называют фонды с иностранной «пропиской», а БПИФы — с отечественной. Собственно, на этом отличия по существу заканчиваются.

Следующим логичным вопросом может быть: а чем отличаются ETF/БПИФ от ПИФов, получивших листинг на бирже. Ответ такой же, как и в предыдущем вопросе: маркетингом. Подразумевается, что в случае ETF/БПИФ управляющая компания заключает договор с маркет-мейкером на поддержание котировок. Что касается обычных ПИФов с листингом на бирже, то нет никаких законодательных ограничений, чтобы для них была организована поддержка маркет-мейкера.

_____________________

Не терпится внедрить наши советы в работу? Откройте счёт в компании «Открытие Брокер» — здесь можно торговать как самостоятельно, так и под руководством профессионалов. А если в процессе появятся вопросы — задайте их через форму обратной связи. Постараемся ответить как можно подробнее!

Больше интересных материалов