Меню
Меню

Биржевой товар — золото

Краткий обзор возможностей инвестирования в драгоценный металл
Оксана Лукичёва
Аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

В этой статье предлагаю поговорить о деньгах, а точнее о твёрдых деньгах, которыми во все времена было золото.

Последние десятилетия мировая финансовая система зиждется на плавающих валютных курсах. Считается, что система плавающих валют наиболее полно соответствует сложившемуся мировому экономическому порядку. Эта система динамична, что позволяет быстро реагировать на колебания экономики, оказывая влияние через денежно-кредитную политику. Основную роль играет доллар США и Федеральная резервная система (ФРС).

Доминирующую роль американская валюта получила в середине ХХ века в связи с тем, что США занимали лидирующее место в мировой экономике с долей более половины мирового ВВП. Это было особенно важно в период после Второй мировой войны, когда многие страны лежали в руинах.

В 90-е годы разрушение советской экономики обусловило ещё большую привязку всех расчётов и региональных экономик к доллару США, укрепляя моноцентричную экономическую систему. Конец ХХ века можно обозначить как пик могущества США, которые с помощью долларовых расчётов контролировали почти все финансовые и торговые потоки. Все расчёты шли через американские банки-контрагенты, собиравшие комиссии с мирового денежного потока. Курс доллара США и поведение ФРС определяли экономическую ситуацию в мире. Почти все страны покупали американские облигации, позволяя США производить эмиссию мирового масштаба.

Однако такое положение длилось недолго. В 1999 году была запущена в оборот единая европейская валюта евро, и началось возвышение еврозоны и Европейского союза. Начал мощно развиваться Китай, который буквально за 20 лет стал фабрикой мира и вышел на второе место по объёмам экономики, всё быстрее догоняя США.

В связи с возможной утратой контроля над миром США начали активно использовать санкционное давление, включая возможный запрет долларовых расчётов, а также внедряя всё больше мер контроля над собственниками денег и контрагентами платежей. В ответ на эти действия с 2013 года Центробанки разных государств начали всё чаще игнорировать покупку американских облигаций.

На мировую сцену постепенно выходит подзабытый страховой актив — золото. Этот металл издавна играет роль твёрдых денег в мировой экономике и до середины прошлого века надёжно служил эталоном мировых денег. Золото не имеет эмитента, позволяет сохранить анонимность платежей и контрагентов сделки, хорошо хранится, перевозится и в целом не имеет свойств утрачивать ценность.

МВФ рекомендовал Центробанкам развивающихся экономик повысить долю золота в резервах до 19% на фоне того, что экономики развитых стран в основном имеют в резервах золото.

Наиболее ярким примером стал ЦБ РФ, активно покупающий золото с 2005 года.

И если с 1993 по 2005 годы доля золота в резервах Российской Федерации упала с 57% до 2%, то в последнее десятилетие наблюдается обратный процесс при одновременном росте объёмов международных резервов. Таким образом, санкционный процесс, применённый США к России, стимулировал увеличение в резервах доли золота, которая по состоянию на 1 января 2019 года составила 18,5%.

Кроме того, по всему миру наблюдается перевод платежей в региональные валюты, которые всё чаще осуществляются через платформы региональных Центробанков (в общем не знаю почему, но все пишут Центробанки с заглавной буквы). Это позволяет снижать риски блокировки платежей американскими контролирующими органами. В середине прошлого года был заявлен негласный переход финансовой системы от одновалютной к мультивалютной, которая при этом отводит золоту роль балансирующего актива.

Тем не менее, доллар США и ФРС всё ещё продолжают играть большую роль в финансовой системе мира, а также оказывать влияние на состояние региональных экономик через номинированные в долларах цены и проводимую политику процентных ставок.

Во многих государствах периодически возникает инфляция, иногда перерастающая в гиперинфляцию. Последними странами, недавно познавшими это разрушительное событие, стали Аргентина и Венесуэла. Кроме того, в августе прошлого года от обесценения валют страдали многие развивающиеся рынки, включая Индию, Турцию и Россию.

Происходит экспорт инфляции из экономического ядра в периферию, что оказывает давление на экономический рост развивающихся рынков, а также на политиков и экономистов, принимающих решения в этих странах. При этом кажется, что доллар США постоянно укрепляется, а мощь американской экономики растёт.

Однако если оценить стоимость доллара США в золоте, то выявляется произошедшая с 2002 по 2011 годы масштабная девальвация американской валюты, когда стоимость 100 американских долларов упала с 12 до 2 граммов золота. Таким образом, американский доллар постигла та же участь, что и многие фиатные валюты до него, называемые ещё «бумажными» валютами.

Закон экономики гласит, что любые эмитируемые бумажные валюты с течением времени неизбежно обесцениваются относительно золота, которое во все времена остаётся эталоном мировых денег.

Происходит это по причине политической жадности, а также экономической неэтичности политиков, под давлением которых Центробанки эмитируют слишком много бумажных не обеспеченных ничем денег.

В настоящее время ситуация в мировой экономике и политике постепенно достигает предела, после которого необходимо производить кардинальные изменения в финансовой системе, что неизбежно повлечёт за собой смену политических и экономических лидеров. Частично изменения уже проводятся, но пока широкая общественность не видит последствий перемен.

Основным итогом происходящих событий станет постепенный возврат мира к золоту как эталону денег.

Крупнейшие «золотые» биржи мира

На сегодняшний момент существует спотовый рынок золота в Лондоне, который определяет стоимость золота в долларах США для всех операций с физическим металлом. В Чикаго в рамках группы CME торгуются фьючерсы на золото, определяющие будущую цену на золото в долларах США.

Масштабным проектом в истории рынка золота стал запуск в середине 2014 года Шанхайской биржи золота (SGE), на которой определяются цены на спотовое золото в юанях. Это имеет большое значение при поставках золота в Китай. Также в рамках Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE) запущена торговля фьючерсными контрактами на золото в юанях.

Значимые для рынка золота факторы

За последние 20 лет в Китае был создан огромный рынок физического золота, участниками которого на том или ином уровне является всё население страны. Идея инвестирования в золото, покупки ювелирных украшений и накопление драгоценностей очень хорошо укладывается в азиатскую ментальность, в связи с чем объёмы потребления золота в стране выросли до 950 тонн в год, импорт металла вырос до 500 тонн. Китай также вышел на первое место в мире по добыче золота, увеличив производство со 107 тонн в 2001 году до 430 тонн в 2018 году.

Вторым значимым для рынка золота фактором является спрос на него в Индии. Этот металл издревле играет огромную роль в индийском обществе: он используется в качестве залога под банковские кредиты, а также для накопления сбережений индийскими домохозяйствами. Особую роль индийские потребители придают ювелирным изделиям из золота, потребляя около 600 тонн металла в год. Общее потребление золота в стране оценивается на уровне 750 тонн в год, что обеспечивается в основном за счёт импорта.

Таким образом, изменение ситуации на рынках золота в Китае и Индии может привести к значительному изменению мировой цены. Наряду с этим значимым для рынка фактором остаётся денежно-кредитная политика ФРС и курс американского доллара, а также геополитическая обстановка в мире и состояние мировой экономики в целом.

Россия является третьим по величине производителем золота в мире после Китая и Австралии. По оценке Союза золотопромышленников производство золота в России в 2018 году составило около 330 тонн, из которых около 280 тонн закупил ЦБ РФ. Золото для России, как уже было сказано выше, является привлекательным средством накопления валютных резервов.

Центробанк выступает основным покупателем золота на внутреннем рынке, импорт металла не производится, а экспорт зависит от состояния мирового рынка. Покупка золота с внутреннего рынка производится за дополнительную эмиссию, что позволяет проводить стимулирование российской экономики без увеличения инфляции. Рост золотодобывающей промышленности также приводит к развитию удалённых регионов, что особенно важно для Дальневосточного федерального округа. Биржевая торговля золотом в России возможна в рамках Московской биржи, на которой торгуются расчётные фьючерсные контракты на золото, котирующиеся в долларах США за унцию металла и плотно коррелирующие с мировой ценой. Недавно биржей также была организована торговля поставочным фьючерсным контрактом на золото, но активность торговли данным контрактом ограничена взимаемым с поставки слитков НДС. Впрочем, тема отмены НДС с продажи слитков давно лоббируется, поэтому могут быть изменения.

Кроме того, российскому инвестору доступна торговля ETF-фондами, в составе которых содержится золото или акции золотодобывающих компаний. Наиболее известными золотыми ETF-фондами являются SPDR Gold Trust (GLD) и iShares Gold Trust (IAU), следующими за стоимостью физического металла, что делает вложения в данные активы низкорискованными и позволяет защититься от инфляции. Оба фонда торгуются на NYSE и доступны для квалифицированных инвесторов.

Также доступными для широких инвестиций в физическое золото в настоящее время являются золотые монеты. Среди самых подходящих для российского инвестора — инвестиционная монета «Георгий Победоносец», эмитируемая Банком России. Покупка золотых инвестиционных монет доступна через коммерческие банки и монетных дилеров, что надёжно, удобно и выгодно, так как продажа монет не облагается НДС.

Не терпится внедрить наши советы в работу? Откройте счёт в компании «Открытие Брокер» – здесь можно торговать как самостоятельно, так и под руководством профессионалов. А если в процессе появятся вопросы – задайте их через форму обратной связи. Постараемся ответить как можно подробнее!