Обзор инвестиционных идей от 8 февраля 2022 года

«Сбер» и «НЛМК» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе

На прошлой неделе российские индексы закрылись разнонаправленно: рублёвый Индекс Московской биржи — в минусе, а долларовый — в плюсе. Геополитическая ситуация по-прежнему нестабильна. В ночь на воскресенье Bloomberg опубликовал новость, что Россия вторглась на территорию Украины. Однако через полчаса статью удалили, сославшись на техническую ошибку. Если бы это произошло в будний день, то наш рынок могла бы ждать самая крупная распродажа за последнее десятилетие. В любом случае исключать санкционную угрозу и эскалацию конфликта не стоит. Скорее всего, рано или поздно часть санкций всё равно будет введена, вне зависимости от ситуации вблизи российских границ. Поэтому очень важно соблюдать риск-менеджмент вашей торговой стратегии.

В текущем обзоре мы рассмотрим инвестиционные идеи по акциям «Сбера» и «НЛМК».

«Сбер» — поводырь рынка

На фоне геополитической напряжённости акции «Сбербанка» (SBER) пострадали сильнее остальных. Дело в том, что в первую очередь из этой бумаги выходят крупные зарубежные инвесторы, поэтому «Сбербанк» можно считать своеобразным индикатором российского фондового рынка.

Обзор деятельности «Сбербанка».

Аналитики увидели в снижении котировок «Сбера» возможность заработать и предлагают покупать акции компании с целью 360 руб. за акцию. Идея основывается на сильной отчётности банка по РСБУ и ожиданиях ещё более сильной отчётности по стандартам МСФО. Кроме того, аналитики рассчитывают на щедрые дивиденды в размере 28–29 руб. на акцию, что эквивалентно 11% дивидендной доходности.

В отчётности по РСБУ за 2021 г. «Сбербанк» указал чистую прибыль в размере 1,2 трлн руб., что в 1,7 раза больше, чем в 2020 г. Активы выросли на 15% без учёта валютной переоценки, а средства клиентов увеличились на 2,6 трлн руб., превысив 26 трлн руб. Чистые процентные и комиссионные доходы выросли на 12,3% и 13,5% соответственно. При этом операционные расходы выросли всего на 8,8%, что улучшило соотношение доходов и расходов на 30,1%. Расходы на резервы и переоценку кредитов уменьшились в 5,5 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Дополнительным драйвером роста котировок может выступить программа бай-бэка на сумму до 50 млрд руб., которая будет проходить с 2022 по 2025 г. Бумаги уже отреагировали ростом на публикацию данной новости, но постоянные покупки будут продолжать поддерживать цену и дальше.

Поддержку акциям также могут оказать и рекордные дивиденды, выплата которых стала возможна благодаря получению рекордной прибыли. Дивидендная доходность акций «Сбера» не самая высокая на рынке, но следует учитывать значительный апсайд, образовавшийся из-за геополитической распродажи.

С технической точки зрения акция торгуется вблизи уровня поддержки. Прошлая неделя показала, что продажи хоть и есть, но слабые. Таким образом, бумага может продолжить отскок.

Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «Сбера» на Мосбирже, июль 2020 — февраль 2022
Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «Сбера» на Мосбирже, июль 2020 — февраль 2022

Поскольку пока непонятно, как будет развиваться ситуация, то следует использовать стоп-заявку и помнить, что при эскалации конфликта акции «Сбера» будут продавать в первую очередь.

«НЛМК»: удар откуда не ждали

Аналитики увидели позитив в годовой отчётности «НЛМК» (NLMK) и рекомендуют покупать акции с целью 251,16 руб. за штуку. Причём упор в обзоре аналитиков сделан не столько на сами финансовые показатели, сколько на дивиденды по итогам IV квартала и квартальную дивидендную доходность.

Обзор деятельности «НЛМК».

«НЛМК» отчитался по итогам IV квартала и всего 2021 г. по МСФО, показав выраженный рост финансовых показателей. По итогам года компания снизила продажу металлопродукции на 4%, но на фоне рекордного роста цен выручка увеличилась на 75%. Чистая прибыль при этом выросла более чем в четыре раза, а EBITDA — в 2,7 раза, составив 7,26 млрд долл.

Рис. 2. Динамика финансовых показателей компании. Источник: отчётность «НЛМК»
Рис. 2. Динамика финансовых показателей компании. Источник: отчётность «НЛМК»

При этом, несмотря на значительный рост показателей, весь металлургический сектор значительно снизился. С одной стороны, на котировки давит геополитическая напряжённость и риск санкций. С другой — угроза внутри страны более реальна. Дело в том, что несколько месяцев назад президент РФ Владимир Путин заявил, что компании должны инвестировать в производство, а не выплачивать рекордные дивиденды акционерам. После этого Минфин начал разрабатывать программу повышения налогов для металлургов, в результате чего были увеличены налоги и введён новый акциз. Недавно ФАС увидела нарушение в ценообразовании металлургов и готова оштрафовать их на 90 млрд руб. Сильнее всего в данном случае пострадает «ММК» (MAGN), который могут оштрафовать на 4–60 млрд руб. «НЛМК» пострадает меньше — его могут оштрафовать на 1–15 млрд руб., или 0,3–4% EBITDA.

Обзор деятельности «ММК».

С технической точки зрения акция отбилась от уровня поддержки и направляется к уровню ближайшего сопротивления. В ближайшее время бумага должна как минимум закрыть гэп на уровне 242 руб., как максимум — вернуться к историческим вершинам. Однако внешний фон может резко измениться, и тогда она пойдёт на повторный тест 184,88 руб.

Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций «НЛМК» на Мосбирже, 2020—2022
Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций «НЛМК» на Мосбирже, 2020—2022

Таким образом, «НЛМК» должна меньше других металлургов пострадать от нововведений внутри страны, что поможет компании расти быстрее сектора. Дополнительным драйвером могут стать высокая дивидендная доходность и сильные финансовые показатели.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление. Часто после выхода тех или иных идей и обзоров появляются новости, которые могут изменить ситуацию, поэтому подходить к формированию своего портфеля стоит с большой осторожностью.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии.