Обзор инвестиционных идей от 31 января 2022 года

«АЛРОСА», «Самолёт» и «Норникель» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе

На прошедшей неделе мы наблюдали отскок российских индексов. В итоге оба основных индекса закрылись в небольшом плюсе. Однако говорить о развороте пока рано, так как геополитический фон всё ещё нестабилен, а СМИ ежедневно сгущают краски.

Однако надежды на улучшение ситуации всё-таки есть. США предоставили письменный ответ на предложения России по ряду пунктов. Хотя решение по ключевому вопросу и не удовлетворило Россию, но в правительстве отметили, что можно продолжить переговоры. При этом распространение омикрон-штамма коронавируса ушло на второй план, что может говорить о возможной скорой смене статуса пандемии на эндемию.

На фоне отскока сильно подешевевших российских акций аналитики активно рекомендуют бумаги к покупкам. Обзор будет состоять из двух частей. В первой мы рассмотрим инвестиционные идеи по акциям «АЛРОСА», «Самолёта» и «Норникеля», а вторая часть будет посвящена топ-5 быстрорастущих компаний России.

«АЛРОСА»: алмазный переполох

В IV квартале 2021 г. цены на алмазы выросли на 6% по сравнению с III кварталом того же года, при этом рост к IV кварталу 2020 г. составил 32%. Аналитики считают, что это не предел — на фоне превосходства спроса над предложением цены могут продолжить расти и в наступившем году.

Снижение предложения алмазов связано с достижением минимальных остатков у производителей, а также с ограничением мощностей: сейчас добыча алмазов в мире оценивается на уровне 110–120 млн карат против 140–150 млн карат до начала пандемии.

В течение 2021 г. «АЛРОСА» (ALRS) ликвидировала свои запасы, так что теперь продажи компании зависят только от добываемого сырья. В 2021 г. продажи «АЛРОСА» составили 45 млн карат, при этом в 2022 г. компания планирует реализовать 34–35 млн карат. Конкуренты компании тоже прогнозируют снижение продаж. На этом фоне аналитики предлагают покупать акции «АЛРОСА» с целью 150 руб. за акцию.

Рост выручки, который будет возможен благодаря росту цен на алмазную продукцию, сможет компенсировать растущие расходы и капитальные затраты (CAPEX) — в 2022 г. компания планирует увеличить CAPEX до 30 млрд руб. В последующие годы капитальные затраты снизятся до 21–22 млрд руб., что позволит поддерживать дивидендную доходность на уровне 14–17%.

Дополнительным преимуществом «АЛРОСА» является частичный переход инвесторов с золота на алмазы в условиях снижения фондовых индексов. Однако геополитический фактор может напугать зарубежных инвесторов, которые не будут покупать акции компании.

С технической точки зрения акции «АЛРОСА» протестировали важную поддержку на уровне 108,55 руб., что может стать отличным местом для покупок. Есть шанс, что акция протестирует этот уровень ещё раз. Хотя, учитывая небольшую разницу в цене, присмотреться к покупкам можно уже сейчас.

Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «АЛРОСА» на Мосбирже, 2020—2022
Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «АЛРОСА» на Мосбирже, 2020—2022

Полетит ли «Самолёт»?

Аналитики рекомендуют покупать акции «Самолёта» (SMLT), объясняя это сильной операционной отчётностью за 2021 г. Объём продаж недвижимости по итогам года вырос на 112% — до 126,4 млрд руб. против 59,7 млрд руб. в 2020 г. Денежные поступления увеличились на 103% — до 119,3 млрд руб. При этом, согласно управленческой отчётности, выручка «Самолёта» увеличилась на 113% — до 131 млрд руб., а годовая EBITDA достигла 28,5 млрд руб., взлетев на 136%.

Дополнительным позитивом могут стать слова управляющего директора компании о том, что «Самолёт» планирует увеличить дивиденды вдвое и направить на выплаты 10 млрд руб., которые могут быть выплачены двумя траншами. В 2021 г. было выплачено суммарно 5 млрд руб., или 82 руб. на акцию. При росте в два раза выплата на акцию составит 164 руб. Однако даже в таком случае дивидендная доходность составит 3,66%, что малопривлекательно для дивидендных инвесторов.

Ещё одним риском может стать планируемое в 2023 г. SPO, которое увеличит фри-флота (free-float) с 5% до 40%.

При этом краткосрочный позитив может принести объявленный обратный выкуп акций на сумму до 3 млрд руб.

С технической точки зрения акция корректируется после взрывного роста с момента размещения до октября 2021 г. При этом ближайшая зона покупок находится внизу — на уровне 2640 руб. Именно там стоило бы покупать бумагу, хотя есть шанс, что локальная промежуточная поддержка остановит нисходящее движение на уровне 3519 руб.

Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций «Самолёта» на Мосбирже, 2021—2022
Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций «Самолёта» на Мосбирже, 2021—2022

Учитывая растущую инфляцию, увеличение налогов и снижающуюся покупательную способность, «Самолёту» вряд ли удастся повторить результаты прошлого года. К тому же власти планируют разработать проект субсидирования ипотек по приобретению вторичного жилья — это может сместить фокус покупателей с новостроек на вторичный рынок. Таким образом, данная инвестиционная идея может не сработать.

«Норникель» наживается на палладии

Аналитики предлагают покупать акции ГМК «Норильский никель» (GMKN) с целью 30 016,75 руб. По их мнению, рынок цветных металлов стабилизируется на фоне риска дефицита сырья и ужесточения монетарных политик. При этом «Норникель» может увеличить добычу меди, никеля и платиноидов до уровня 500–540 тыс. т, 260–280 тыс. т и 160–170 тыс. т соответственно.

Однако, по прогнозу компании, в 2022 г. рынок никеля и платины вернётся в состояние профицита, что приведёт к снижению цен на них. Рынок палладия, напротив, уйдёт в дефицит на 300 тыс. унций, что может привести к росту цен на металл.

Рис. 3. Прогноз по рынку металлов. Источник: презентация компании
Рис. 3. Прогноз по рынку металлов. Источник: презентация компании

Если учитывать распределение долей от продажи металлов в выручке, то «Норникель» может завершить 2022 г. в плюсе. По итогу I полугодия 2021 г. доля палладия в выручке составляла 43%, при этом доля никеля и меди равнялась 20% и 18%.

Однако 2021 г. компания завершила на минорной ноте — добыча никеля, меди, палладия и платины снизилась на 18%, 16%, 7% и 8% соответственно. В основном это было связано с приостановкой добычи в результате подтопления грунтовыми водами на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский», а также со сбоем в работе Норильской обогатительной фабрики. Сейчас добыча и переработка восстановлены в полном объёме, и рост добычи в следующем году вполне возможен.

Дополнительным драйвером может стать высокая дивидендная доходность эмитента, которая будет обеспечена действующим акционерным соглашением с «РУСАЛом» (RUAL). По расчётам аналитиков, доходность по итогам 2021 г. может составить 16%.

Среди рисков следует отметить аварии на ряде производств (они происходят уже не первый год подряд) и санкционные угрозы со стороны США.

С технической точки зрения акция в четвёртый раз протестировала сильную зону поддержки, но сейчас значительно возросли объёмы. Отскоки от зоны с каждым разом становятся всё хуже и хуже. Это говорит о том, что есть риск пробоя данного уровня и достижения более низкого — 18 532 руб. Но столь глубокое погружение возможно только в случае ухудшения внешнего фона.

Рис. 4. Динамика изменения стоимости акций «Норникеля» на Мосбирже, октябрь 2019 — январь 2022
Рис. 4. Динамика изменения стоимости акций «Норникеля» на Мосбирже, октябрь 2019 — январь 2022

В 2022 г. котировки «Норникеля» могут достичь цели аналитиков, но для этого должно совпасть несколько факторов — рост цен на палладий, позитивный внешний фон и отсутствие аварий или приостановок производства.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление. Часто после выхода тех или иных идей и обзоров появляются новости, которые могут изменить ситуацию, поэтому подходить к формированию своего портфеля стоит с большой осторожностью.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии.