Обзор инвестиционных идей от 2 ноября 2021 года

Fix Price, «Сбербанк» и «ВТБ» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе

Прошлая неделя закончилась значительным снижением российских индексов. В фокусе внимания по-прежнему остаётся рост инфляции на фоне сокращения мирового производства. Дополнительное давление на рынки оказывает снижение цен на сырьё.

Несмотря на рыночный негатив, аналитики считают, что это лишь коррекция, и рекомендуют покупать. В сегодняшнем обзоре мы рассмотрим инвестиционные идеи по бумагам Fix Price, «Сбербанка» и «ВТБ».

Price is fixed in the range

С момента IPO котировки ГДР Fix Price (FIXP) снизились почти на 16% на фоне ослабления всего сектора, растущей инфляции и продажи бумаг со стороны Marathon Group. Однако аналитики считают, что по результатам III квартала компания доказала, что может сохранять высокие темпы роста и маржинальность даже в столь тяжёлое время. В итоге аналитики рекомендуют покупать бумаги Fix Price с целью 763,4 руб. за штуку.

ГДР – глобальные депозитарные расписки. ГДР FPrice Group торгуются на Мосбирже c 10 марта 2021 г.

Рис. 1. Динамика финансовых показателей Fix Price Group. Источник: пресс-релиз компании
Рис. 1. Динамика финансовых показателей Fix Price Group. Источник: пресс-релиз компании

По итогам III квартала 2021 г. компания показала рост, но темпы прироста снизились. И они замедляются уже третий квартал подряд. В основном это связано с высокой базой предыдущих периодов. Если говорить о росте в целом, то он был обусловлен незначительным увеличением размера среднего чека и органическим ростом количества магазинов. При этом LFL-продажи и LFL-трафик снижаются. В остальном мы видим растущую динамику финансовых показателей.

Опасение у инвесторов вызывают и предстоящие результаты IV квартала. На них повлияют сразу два фактора: высокая база и растущая инфляция, которая негативно скажется на маржинальности.

С технической точки зрения ГДР Fix Price торгуется в пределах боковика. Однако нижняя граница ещё не была протестирована, а аналитики уже предлагают покупать бумагу с целью достижения верхней границы.

LFL (Like-For-Like) – показатель позволяет сравнить результаты продаж отчётного и предыдущего торгового периодов, при этом используются данные строго по одним и тем же торговым точкам.  

Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций Fix Price Group на Мосбирже, май — ноябрь 2021
Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций Fix Price Group на Мосбирже, май — ноябрь 2021

Целесообразно дождаться тестирования нижней границы консолидации на уровне 589 руб. за бумагу и только потом покупать. При этом нет выраженных драйверов для выхода из консолидации наверх.

«Сбербанк» идёт напролом

28 октября «Сбербанк» (SBER) отчитался о рекордной чистой прибыли по итогам девяти месяцев 2021 г.: 978 млрд руб. Достижение цели в 1,2 трлн руб. стало делом времени. Однако, кроме банковской деятельности, «Сбер» активно развивает экосистему и планирует выйти на уровень безубыточности по ней к 2023 г. Аналитики считают, что доходы «Сбербанка» продолжат расти и предлагают покупать бумаги с целью 470 руб. за акцию.

По итогам девяти месяцев рост чистой прибыли «Сбербанка» составил 75,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Рис. 3. Ключевые финансовые показатели «Сбербанка». Источник: пресс-релиз компании
Рис. 3. Ключевые финансовые показатели «Сбербанка». Источник: пресс-релиз компании

«Сбер» растёт по всем направлениям. Больше всего выросло количество подписчиков «СберПрайм» — по итогам II квартала 2021 г. их количество составляло 1,5 млн, сейчас уже 3,3 млн человек.

Рис. 4. Динамика числа клиентов «Сбербанка». Источник: презентация компании
Рис. 4. Динамика числа клиентов «Сбербанка». Источник: презентация компании

Если говорить о нефинансовом бизнесе, то результаты впечатляют — мы видим кратный рост по всем фронтам. Выручка выросла в 2,8 раза — до 122 млрд руб., а валовая прибыль увеличилась в 1,3 раза. Драйвером роста стал сектор e-commerce, выручка которого выросла в 9,3 раза, достигнув 44,7 млрд руб. При этом «Сбербанк» сохраняет прогноз по выручке более 200 млрд руб. к концу года.

Рис. 5. Динамика показателей нефинансовых сервисов «Сбербанка». Источник: презентация компании
Рис. 5. Динамика показателей нефинансовых сервисов «Сбербанка». Источник: презентация компании

С технической точки зрения акция начала снижение после достижения исторических максимумов. В итоге бумага движется к зоне поддержки — 334,5–339 руб. за штуку. Именно там и стоит приобретать бумагу.

Рис. 6. Динамика изменения стоимости акций «Сбербанка» на Мосбирже, апрель 2020 — сентябрь 2021
Рис. 6. Динамика изменения стоимости акций «Сбербанка» на Мосбирже, апрель 2020 — сентябрь 2021

Достигнет или нет бумага цены, установленной аналитиками, сказать сложно, так как цель весьма амбициозна, но у акций «Сбербанка» потенциал для роста есть.

ВТБительная отчётность

Проанализировав показатели «Сбербанка», аналитики не смогли пройти мимо второго по размеру активов банка «ВТБ» (VTBR) и предлагают покупать его акции с целью 0,08 руб. У банка есть все необходимые предпосылки для стабилизации и увеличения рентабельности. При этом «ВТБ» тоже старается развивать экосистему, но делает это через партнёрства, становясь миноритарным акционером.

Недавно «ВТБ» отчитался о результатах по итогам девяти месяцев работы. Чистая прибыль банка выросла по итогам трёх кварталов в 4,4 раза — до 257,6 млрд руб., а по результатам III квартала — в пять раз.

Рис. 7. Динамика финансовых показателей «ВТБ». Источник: презентация компании
Рис. 7. Динамика финансовых показателей «ВТБ». Источник: презентация компании

Столь значительный рост связан с восстановлением деловой и потребительской активности, а также со снижением резервов под кредитные риски.

Учитывая текущую прибыль, мы можем увидеть превышение целевого значения, установленного менеджментом, — 295 млрд руб. по итогам года. Прибыль имеет все шансы достичь 335 млрд руб., что в итоге способно обеспечить дивидендную доходность около 12,5–13%. При этом выплата будет осуществляться двумя траншами, чтобы снизить нагрузку на капитал. Такой уровень дивидендной доходности станет драйвером для переоценки стоимости акций «ВТБ».

С технической точки зрения акция торгуется вблизи локального максимума, отбившись от уровня сопротивления. На текущий момент сложно оценить, где находится точка входа в бумагу, поэтому стоит дождаться пробоя уровня 0,056 руб. с последующим ретестом и только потом входить в позицию. Также можно попробовать начать набор позиции от уровня 0,04 руб.

Рис. 8. Динамика изменения стоимости акций «ВТБ» на Мосбирже, июль 2019 — октябрь 2021
Рис. 8. Динамика изменения стоимости акций «ВТБ» на Мосбирже, июль 2019 — октябрь 2021

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии. Если вам требуется консультация по инвестиционным идеям, оставьте заявку.