Обзор инвестиционных идей от 19 июля 2022 года

«Группа Позитив», «Роснефть» и «Сбер» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе

В ближайшие недели ЕС планирует предложить новый пакет санкций. Страны уже включили в него запрет на экспорт золота, но остальные пункты пока неизвестны. Чуть позже Европа исключила ювелирные украшения из запрета на импорт российского золота.

В это же время появилась новость, что США и страны Евросоюза постепенно смягчают ранее введённые санкции:

  • ЕС разрешили российским судам заходить в свои порты, если они перевозят лекарства или продовольствие.

  • США разрешили транзакции, связанные с лекарствами и удобрениями. Ранее уже были сняты санкции с лекарств, удобрений, продуктов питания и семян.

  • В апреле Минфин США вывел из-под санкций услуги, программное обеспечение и технологии, связанные с общением через интернет.

  • Европейским лизинговым компаниям разрешили работать с российскими перевозчиками по договорам, заключённым до 26 февраля.

Кроме того, скоро могут быть сняты санкции с ряда физических лиц. Отмена ряда санкций — это вынужденный шаг, который необходим для предотвращения развития мирового продовольственного кризиса. Однако для ряда российских компаний это определённо позитивные изменения.

Текущий обзор будет состоять из двух частей. В первой мы рассмотрим инвестиционные идеи по бумагам «Группы Позитив», «Роснефти» и «Сбера». Вторая часть будет посвящена инвестиционной идее по валютам — доллару и юаню.

«Позитив» на позитиве

Группа Позитив

+67,19%

Аналитики верят в успех «Группы Позитив» (POSI) и предлагают активно покупать акции с целью 1400 руб. за штуку в надежде на продолжение органического роста российского рынка кибербезопасности, который в течение последних пяти лет рос на 15% ежегодно (против 10%-го роста по миру). Если учесть уход многих западных компаний из страны на фоне введённых санкций, рост рынка в ближайшие пять лет может значительно ускориться.

Positive Technologies является единственной российской компанией из сферы кибербезопасности, акции которой торгуются на Московской бирже. Группа уже более 20 лет работает с крупнейшими российскими компаниями (банками, промышленными предприятиями, телекомами и др.), что позволяет ей динамично развиваться. Среднегодовые темпы роста выручки за последние четыре года превысили 40%, а чистой прибыли — 80%. 2022 год может стать переломным, так как многие западные вендоры покинули российский рынок и освободили место для решений «Группы Позитив». Одновременно с этим многие российские компании в последнее время сталкиваются с кибератаками, что повышает спрос на услуги группы. При этом Positive Technologies ориентирована только на внутренний рынок, что, с одной стороны, минимизирует для неё санкционные риски, с другой — ограничивает развитие. Сейчас экспансия не так важна, учитывая обилие клиентов в «ареале обитания», но через пять-десять лет выход на зарубежные рынки будет необходим.

Если говорить о результатах I квартала, то «Группа Позитив» увеличила выручку на 49% — до 1,4 млрд руб. Чистая прибыль составила 146 млн руб. против убытка 10 млн годом ранее. За этот же период чистый долг снизился в двенадцать раз, а мультипликатор «Чистый долг / EBITDA» уменьшился до 0,04.

С технической точки зрения акции компании торгуются около зоны покупок, которая находится вблизи 800 руб. Именно там лучше приобретать бумаги, которые могут начать активно расти на фоне публикации сильной отчётности.

Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «Группы Позитив», февраль — июль 2022. Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «Группы Позитив», февраль — июль 2022. Источник: сайт Мосбиржи

«Роснефть»: больше не значит лучше

НК Роснефть

-36,67%

Аналитики говорят, что большинство (более 90%) нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих проектов «Роснефти» (ROSN) находится в России. За прошлый год компания переработала 106,1 млн т нефти, из которых лишь 11 млн т было переработано за пределами страны.

С поставками ситуация сложнее, однако «Роснефть» быстро наращивает долю экспорта в страны Азии, которая уже составляет 30–35% общего экспорта компании. Это больше, чем у других российских нефтегазовых предприятий. Теоретически потери от европейских поставок должны постепенно компенсироваться. Но остаётся вопрос, удастся ли компенсировать финансовые потери.

Сейчас российскую нефть покупают с существенным дисконтом — в 20–30 долл. за баррель. Но, пока цены на нефть находятся вблизи или выше 100 долл., причин для беспокойства нет. Однако США и европейские страны обеспокоены растущей инфляцией, в которую отчасти заложены высокие цены на бензин, поэтому США всячески старается снизить стоимость топлива.

В 2014 г. нефть снизилась со 120 долл. до 30. Основной причиной стал дисбаланс спроса и предложения — в США началась сланцевая революция, в итоге импорт значительно снизился, а глобальное предложение выросло. В этот раз ситуация может пойти по другому сценарию, но исход окажется прежним. Дело в том, что многие мировые экономисты уже наблюдают признаки развивающейся рецессии. Это может привести к тому, что сократится потребление, в том числе и нефти. А попытки сбить на неё цену за счёт роста добычи только усугубят ситуацию. В итоге цены на нефть могут значительно снизиться. В этом случае не только «Роснефти», но и всей российской экономике придётся туго, так как ряд компаний будет вынужден продавать нефть в убыток.

На текущий момент разворот цены на нефть на рынке ещё не сформирован и мы лишь наблюдаем коррекцию, которая может завершиться вблизи уровней 80–86 долл. Однако ситуация меняется стремительно, и эти риски стоит учитывать.

С технической точки зрения акции «Роснефти» торгуются вблизи уровня поддержки, однако покупать ещё рано. Стоит дождаться теста уровня поддержки — 272,7 руб.

Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций «Роснефти», 2015–2022. Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций «Роснефти», 2015–2022. Источник: сайт Мосбиржи

Рискованный, но сильный «Сбер»

Сбербанк

-51,5%

Аналитики рекомендуют покупать обыкновенные акции «Сбера» (SBER) с целью 170 руб., считая, что потери банка из-за текущей ситуации могут быть переоценены. Кроме того, аналитики считают, что «Сбербанк» может вернуться к выплате дивидендов уже в следующем году.

Сложно давать прогнозы из-за отсутствия публичной отчётности, но, вероятнее всего, в 2022 г. «Сбер» сможет получить прибыль. Дело в том, что после начала спецоперации россияне начали активно искать способ сохранить свои сбережения. Кто-то покупал технику, кто-то — валюту, а кто-то — недвижимость. Это привело к всплеску жилищного кредитования, что помогло банку заработать в I квартале. Но сейчас ситуация изменилась — по данным Росреестра, спрос на новостройки снизился в три-четыре раза. Люди заняли выжидательную позицию, так как политико-экономическая неопределённость не просто сохраняется, но и нарастает. В таких условиях многие боятся брать на себя высокую кредитную нагрузку и отказываются от ипотек. Кроме того, в ближайшем будущем качество кредитного портфеля может ухудшиться. Уже сейчас публикуется статистика, что клиенты стали реже совершать досрочное или частично досрочное погашение, также растёт и количество неплательщиков.

Скорее всего, этот тренд останется с нами надолго, а значит, ждать взрывного роста спроса на новостройки не приходится, особенно в условиях растущей инфляции и безработицы.

По поводу дивидендов ситуация спорная, так как нет уверенности, что доходность будет двузначной или что банк вообще выплатит дивиденды (может повториться история с «Газпромом»). А значит, это можно считать очередным риском для инвесторов.

При этом с технической точки зрения акции компании торгуются вблизи привлекательного уровня — 111,4 руб. Акции «Сбера» заслуживают того, чтобы быть в портфеле инвестора, однако долю стоит ограничить, так как риски достаточно высоки.

Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций «Сбера», 2015–2022. Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций «Сбера», 2015–2022. Источник: сайт Мосбиржи

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление. Часто после выхода тех или иных идей и обзоров появляются новости, которые могут изменить ситуацию, поэтому подходить к формированию своего портфеля стоит с большой осторожностью.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии.

Коротко о главном

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Подписаться

Частный инвестор
Откройте счёт прямо сейчас

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Открыть счёт
Настройте свои предпочтения
1 шаг
Выберите, какие рубрики вам интересны

Нужно выбрать минимум 3 рубрики

Рубрики

Больше интересных материалов