Обзор инвестиционных идей от 16 февраля 2022 года

«НЛМК», «ММК», «Северсталь», «Детский мир» и ГК «ПИК» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе

Давайте рассмотрим инвестиционные идеи по акциям металлургического сектора, «Детского мира» и «Группы компаний ПИК». Первая часть обзора была посвящена акциям «РУСАЛа», «Московской биржи» и «ФосАгро».

Металлургам штрафы нипочём

Аналитики продолжают давать портфельные рекомендации. В этот раз они рекомендуют покупать акции металлургов — «НЛМК» (NLMK), «ММК» (MAGN) и «Северстали» (CHMF).

Обзор деятельности «НЛМК».

 

Обзор деятельности «ММК».

 

Обзор деятельности «Северстали».

Рис. 1. Потенциальный рост акций металлургического сектора. Источник: инвестидея
Рис. 1. Потенциальный рост акций металлургического сектора. Источник: инвестидея

Аналитики считают, что решение ФАС не изменит расклад и акции металлургов по-прежнему интересны для покупок. Размер штрафа за нарушение антимонопольного законодательства пока не известен, но его максимальное влияние может составить 0,6–2,3% от цены акции.

Однако, по предварительным данным, размер штрафов может достичь 47 млрд руб., что соответствует 1–15% выручки, согласно ст. 14.31 КоАП РФ. Сильнее всего в данном случае пострадает «ММК», который могут оштрафовать на 1,6–20 млрд руб. «НЛМК» пострадает меньше остальных — размер штрафа для него может составить 0,7–11 млрд, или 0,3–4% EBITDA. «Северстали» грозит штраф на 1–16 млрд руб. Но это лишь предварительные оценки, и если штрафы будут совпадать с максимальными значениями, то это может серьёзно ударить по прибыли металлургов.

Вероятно, все три компании будут обжаловать решение, чтобы прийти к соглашению, по которому штрафы будут находиться вблизи нижней границы. Однако формирование резервов для выплаты штрафов может отразиться в отчётности компании, что будет негативно воспринято инвесторами.

Если следовать стратегии «покупай на слухах, продавай на фактах», то часть негатива уже заложена в котировки компаний и сильной негативной реакции последовать не должно.

При этом для «ММК» есть один возможный позитивный драйвер — шанс, что в мае компанию вернут в индекс MSCI Russia. Это даст дополнительный приток пассивных средств в акции компании от индексных фондов.

Выраженного роста цен на сталь в этом году может не быть, так как эффект низкой базы и отложенного спроса исчерпали себя. При этом спрос, скорее всего, будет постепенно снижаться на фоне ужесточения денежно-кредитных политик мировых центробанков.

С технической точки зрения все три бумаги протестировали свои зоны покупок и попытались сформировать отскок.

Поскольку «ММК» может сильнее других пострадать от штрафов ФАС, акции значительно снизились с недельных максимумов. Есть вероятность, что мы увидим ещё один тест уровня 59 руб., а при нарастании геополитического негатива бумага может протестировать и 48,9 руб.

Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций «ММК» на Мосбирже, 2020–2022
Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций «ММК» на Мосбирже, 2020–2022

«НЛМК» столкнулась с препятствием при прохождении уровня сопротивления, что также может свидетельствовать о повторном тесте уровня 200,64 руб. за акцию. При этом размер штрафа у «НЛМК» может оказаться минимальным, поэтому и повторный рост обещает быть более стремительным.

Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций «НЛМК» на Мосбирже, 2020–2022
Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций «НЛМК» на Мосбирже, 2020–2022

«Северстали» удалось сформировать самый сильный отскок в секторе. Однако бумаги всё равно негативно отреагировали на заявление ФАС, что также создаёт риски для повторного теста уровня 1392,6 руб.

Рис. 4. Динамика изменения стоимости акций «Северстали» на Мосбирже, 2020–2022
Рис. 4. Динамика изменения стоимости акций «Северстали» на Мосбирже, 2020–2022

Таким образом, если верно предположение, что негатив уже заложен в цене, то бумаги можно приобретать от указанных уровней. Однако необходимо помнить про принцип диверсификации. Предпочтение лучше отдать акциям «НЛМК», так как компания может показать наибольшую дивидендную доходность в секторе.

Спасёт ли обратный выкуп «Детский мир»?

С начала года акции ритейлеров оказались под огнём распродаж. На этом фоне многие компании, среди которых Fix (FIXP), «Магнит» (MGNT) и «Детский мир» (DSKY), объявили о бай-бэках. На этом фоне аналитики решили покупать акции «Детского мира» с целью 146,5 руб. за бумагу.

Обзор деятельности Fix Price.

 

Обзор деятельности «Магнита».

 

Обзор деятельности «Детского мира».

Объём выкупа составит 5% от общего количества акций. Фри-флоат при этом равен 60%. Кроме того, купленные акции будут погашены, то есть навсегда выйдут из оборота, что должно стать поводом для роста котировок.

«Детский мир» показал рост по всем ключевым направлениям: общий объём продаж в IV квартале 2021 г. увеличился на 8,3%, а выручка — на 6,3%. Однако темпы роста снижаются. Во многом на это повлияло снижение покупательской способности населения из-за растущей инфляции. Этот тренд подтверждается и снижением LFL-продаж. Несмотря на это, «Детский мир» по-прежнему является безоговорочным лидером в своём секторе и продолжает развиваться согласно своей стратегии.

Like for like — показатель, позволяющий сопоставить результаты сети без учёта её расширения.

С технической точки зрения ситуация также спорная. С одной стороны, акция должна расти благодаря программе обратного выкупа, с другой — бумага вернулась в рамки многолетней консолидации, и выйти из неё будет не так уж просто. Кроме того, если вернуться к истокам технического анализа, то мы можем увидеть фигуру «Голова и плечи», которая предполагает снижение вплоть до нижней границы консолидации.

Рис. 5. Динамика изменения стоимости акций «Детского мира» на Мосбирже, 2020–2022
Рис. 5. Динамика изменения стоимости акций «Детского мира» на Мосбирже, 2020–2022

Подобное расхождение технической и фундаментальной картины опасно своей неопределённостью, поэтому от покупки акций лучше воздержаться. Тем более на рынке есть более интересные инвестиционные идеи.

«ПИК»овый король

Аналитики рекомендуют покупать акции «ГК ПИК» (PIKK), которые стали ещё более привлекательны благодаря снижению всего российского рынка. По оценкам экспертов, главным фактором роста является расширение географии присутствия и диджитализация компании.

Обзор деятельности ГК «ПИК».

Ипотечный бум 2020–2021 гг. закончился рекордным ростом цен на недвижимость, и в 2022 г. они продолжают расти. Однако в этот раз причина кроется не в резко выросшем спросе, а в повышении цен на сырьё и растущей инфляции. Кроме того, консолидация рынка девелоперов продолжается, о чём свидетельствует сокращение числа застройщиков на 20% за прошлый год. Благодаря этому объём вводимого для реализации жилья постепенно снижается, что ещё больше подогревает рынок. Рост цен на недвижимость может прекратиться ближе к середине 2022 г., когда стабилизируются цены на сырьё.

Дополнительным триггером может стать расширение бизнеса «ГК ПИК» за пределы России, в частности на рынки Филиппин и Индии. Кроме того, компания постепенно развивается в сегменте PropTech (так называемая умная недвижимость), что по планам самого застройщика должно поднять выручку этого сегмента до 100 млрд руб. к 2024 г. По итогам 2021 г. выручка от digital-проектов может составить 24 млрд руб.

Также «ГК ПИК» обновила дивидендную политику и теперь планирует выплачивать не менее 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов. Доходность получается небольшой, но для компании роста это является заметным преимуществом.

С технической точки зрения акция пробила промежуточный уровень поддержки и уверенно направляется к следующей зоне покупок, которая расположена на значениях 789,1–792 руб. Есть большая вероятность, что эта зона будет протестирована, и тогда желающие смогут приобрести акции.

Рис. 6. Динамика изменения стоимости акций ГК «ПИК» на Мосбирже, 2020–2022
Рис. 6. Динамика изменения стоимости акций ГК «ПИК» на Мосбирже, 2020–2022

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление. Часто после выхода тех или иных идей и обзоров появляются новости, которые могут изменить ситуацию, поэтому подходить к формированию своего портфеля стоит с большой осторожностью.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии.