Обзор инвестиционных идей от 1 августа 2022 года

«АЛРОСА», «Русагро», «Яндекс» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе

Сейчас Европа медленно, но верно уменьшает количество импортируемого сырья из России. В мае почти полностью прекратился импорт легированной стали, а российский уголь замещается углём из Казахстана. Объём поставок древесины в ЕС также снизился на 67%.

На этом фоне темпы падения российской экономики ускорились почти до 5%, что является максимальным показателем за 13 лет. Каждая вторая компания сокращает расходы на персонал, а каждая пятая отказывается от выплаты премий. Падение розничных продаж в отдельные месяцы составляет 10%: люди начинают экономить. Надвигается рецессия, и если в ведущих странах её можно остановить, то в России уже нет, так как все эмбарго постепенно начинают своё действие. А доходы населения продолжают уменьшаться.

Несмотря на быстро нарастающую рецессию и выраженное снижение ВВП, аналитики продолжают рекомендовать бумаги к покупкам. В этом есть логика — многие компании уже значительно снизились и котировки большинства из них уже учитывают последствия замедления экономики.

Текущий обзор будет состоять из двух частей: в первой части мы рассмотрим инвестиционные идеи по акциям «АЛРОСА», «Русагро» и «Яндекса». Вторая часть будет посвящена идее по покупке акций двух банков и одновременному открытию короткой позиции в Мосбирже.

«АЛРОСА» между двух огней

АК АЛРОСА

-47,88%

Аналитики считают, что на графике крупнейшего в России алмазодобытчика, «АЛРОСА» (ALRS), сформировался разворотный паттерн «Зонтик», и предлагают покупать акции с целью 79 руб.

«АЛРОСА» является лидером по производству алмазов с долей 30–35% от мирового объёма. Риск санкций для компании минимален, так как это создаст дефицит на рынке и приведёт к значительному подъёму цен. За последние полгода индекс цен на алмазы вырос на 28%, а при отказе от 30–35% рыночного объёма рост цен может ускориться.

Однако это не мешает странам ЕС отказаться от российских алмазов и бриллиантов. Так, 1 апреля США, Евросоюз и Великобритания ввели санкции против российского алмазно-бриллиантового сектора. Американский регулятор, Комитет по надзору в ювелирной отрасли, предостерёг компании от покупок российских бриллиантов и алмазов. В итоге в конце мая продажа российских алмазов резко замедлилась, так как клиенты огранщиков запрашивают бриллианты из нероссийских источников.

В текущем году против «АЛРОСА» уже вводили санкции, касающиеся привлечения долга. При этом компания имеет большие планы по восстановлению инфраструктурных проектов, а также рудника «Мир». Кроме того, в течение прошлого года «АЛРОСА» ликвидировала свои запасы бриллиантов, поэтому начиная с 2022 г. продажи компании зависят только от добываемого сырья. В 2021 г. продажи «АЛРОСА» составили 45 млн карат, а на текущий год компания планирует реализовать 34–35 млн карат. Конкуренты алмазодобытчика тоже прогнозируют снижение продаж. С одной стороны, это обещает рост цен на алмазную продукцию, с другой — мировая рецессия постепенно набирает обороты и фактический спрос на алмазы может снизиться, что приведёт к балансу спроса и предложения и возврату цен к нейтральному уровню.

В этом случае при сохранении риторики покупателей в отношении российских алмазов и стабилизации цен «АЛРОСА» могут ждать тяжёлые времена.

С технической точки зрения акции компании торгуются между двумя уровнями. Однако уровень покупок находится ниже — 50 руб. Именно там и стоит покупать бумаги, так как, несмотря на высокие риски, они сильно недооценены и снижение продаж уже учтено в котировках.

Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «АЛРОСА», 2021 — июль 2022. Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «АЛРОСА», 2021 — июль 2022. Источник: сайт Мосбиржи

«Русагро»: потянуло на сладенькое

ROS AGRO PLC

-24,62%

Аналитики проанализировали операционные результаты «Русагро» (AGRO) за II квартал и оценивают их достаточно позитивно. Больше всего их порадовал рост консолидированной выручки на 20%, который стал возможен благодаря высокой динамике реализации сахара: на 62% в годовом выражении и на 46% — в квартальном. В итоге аналитики ожидают роста бумаг компании, но говорят, что для более уверенного повышения необходима информация о дивидендах, которую инвесторы могут получить при публикации финансовых результатов за I полугодие по МСФО.

При этом в I квартале 2022 г. чистая выручка компании увеличилась на 23% год к году благодаря росту объёмов продаж и цен на продукцию всех бизнес-сегментов, кроме сахарного. Чистая прибыль составила 2,2 млрд, что почти в три раза ниже аналогичного периода прошлого года. Причина снижения прибыли на 7,89 млрд руб. заключается в блокировке средств европейскими банками, что является единоразовой причиной и в будущем, скорее всего, не отразится в квартальной отчётности. Однако в полугодовых и годовых результатах инвесторам напомнят об этом, поэтому идея аналитиков может развалиться, как карточный домик.

Поддержку акциям компании может дать и ценовая конъюнктура на сельскохозяйственную продукцию. Если в ближайшее время конфликт на Украине не закончится, то это спровоцирует развитие мирового промышленного кризиса. Вследствие этого цены на продукцию компании могут значительно вырасти. При этом цены вырастут не только в западных странах, но и в России, что вызывает риски регуляторной стабилизации внутренних цен.

Это станет ключевым отрицательным фактором для компании, так как при ослаблении рубля расходы агрохолдинга будут расти, а финансовые результаты снижаться.

Также в одной из прошлых статей мы обсуждали, что «Русагро» может купить активы финской Valio. Это прибавило бы около 4% к выручке компании и стало бы триггером для роста акций, но Valio приобрела другая компания — «Велком».

Дивиденды действительно могут стать мощным триггером, так как сейчас инвесторам важен сам факт их выплаты, а не размер. Но пока неизвестно, будут ли они выплачиваться в текущем году, особенно с учётом того, что компания потеряла почти 8 млрд руб. из-за спецоперации.

С технической точки зрения акции «Русагро» торгуются вблизи зоны покупок, что является оптимальным сценарием для инвесторов.

Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций «Русагро», октябрь 2021 — август 2022. Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 2. Динамика изменения стоимости акций «Русагро», октябрь 2021 — август 2022. Источник: сайт Мосбиржи

«Яндекс»: время пришло

Yandex N.V.

-45,61%

В одной из прошлых статей мы рассуждали, что покупать акции «Яндекса» (YNDX) ещё рано и стоит дождаться более глубокого погружения бумаги к уровням 1557 руб. И вот наконец-то она протестировала данный уровень и готова к покупкам.

Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций «Яндекса», октябрь 2021 — август 2022. Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций «Яндекса», октябрь 2021 — август 2022. Источник: сайт Мосбиржи

Аналитики тоже считают, что «Яндекс» сильно недооценён, и предлагают покупать.

Действительно, «Яндекс» обладает множеством разнонаправленных сервисов. На фоне значительного снижения конкурентной среды (вследствие ухода западных компаний) это позволило компании увеличить выручку за II квартал на 45%, чистую прибыль в 13 раз, а EBITDA — в 4,5 раза. При этом «Яндекс» показал рост во всех сегментах: сервисы электронной коммерции выросли на 53%, выручка облачного бизнеса — на 207%, а бизнеса по выпуску устройств — на 165%. Увеличилась и выручка сервисов мобильности и электронной коммерции — на 62% и 107% соответственно.

VK Company Limited

-21,44%

При этом кроме возможностей у компании появились и новые риски. Многие западные рекламодатели ушли с российского рынка, что соизмеримо снижению рекламного контента примерно на треть. После блокировки Meta и приостановки рекламы в YouTube оставшиеся 2/3 рекламодателей могут воспользоваться рекламой «Яндекса» и VK (VKCO), однако этот сценарий более выгоден именно для VK. «Яндекс» же интересен с точки зрения поисковиков, хотя рекламный поток у него тоже вырос.

Ещё одним риском может стать раздел активов компании с её основателем Аркадием Воложем. В этом случае у «Яндекса» появятся новые акционеры и структура управления, что может отпугнуть инвесторов из-за неопределённости.

В любом случае, даже несмотря на возросшие риски, сейчас прекрасный момент для покупок акций «Яндекса», которые имеют существенный потенциал роста.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление. Часто после выхода тех или иных идей и обзоров появляются новости, которые могут изменить ситуацию, поэтому подходить к формированию своего портфеля стоит с большой осторожностью.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии.