Обзор инвестиционных идей от 31 мая 2021 года

На российском фондовом рынке сохраняется повышенная волатильность. С одной стороны, сокращаются геополитические риски, учитывая планируемую встречу президентов России и США в Женеве, с другой — повышаются санкционные риски из-за ситуации вокруг Республики Беларусь.

Большинство вышедших инвестидей были посвящены «Русагро» и «ВТБ» — мы их рассматривали совсем недавно. Поэтому сегодня проанализируем всего три идеи — с акциями «НОВАТЭКа», «Лукойла» и HeadHunter.

Продолжительный рост цены на газ подстёгивает аналитиков рекомендовать покупать акции ПАО «НОВАТЭК» (NVTK), у которого доля газа в выручке равна 51%. Аналитики ставят цель на уровне 1550 руб. за акцию. Как ожидается, основной причиной роста котировок станет сильная отчётность по итогам II квартала 2021 г. При этом с середины марта стоимость акций медленно снижается, хотя за это же время цена на газ выросла на 20%.

«НОВАТЭК» уже показал сильные финансовые результаты по итогам I квартала 2021 г. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года выручка компании увеличилась на 32%, чистая прибыль — на 41,5%, что связано с растущими ценами на углеводороды, дефицитом газа в европейских странах и холодной зимой. Свободный денежный поток вырос на 78%.

Второй квартал может оказаться не хуже, учитывая тот факт, что цена на газ в Европе держится на максимумах с начала года. Единственное, что может сдерживать акции компании от агрессивных покупок, — дороговизна по мультипликаторам Р/Е (цена/прибыль) — 26 и EV/EBITDA (стоимость компании / прибыль) — 11,5.

С технической точки зрения акция торгуется вблизи исторических максимумов. При этом она уже отскочила от уровня поддержки и имеет все шансы на обновление максимума.

Акции «НОВАТЭКа» заслуживают внимания инвесторов как минимум до момента публикации отчётности по итогам II квартала и I полугодия 2021 г. К этому моменту бумаги могут обновить исторический максимум и торговаться вблизи 1650–1700 руб. за штуку. При этом сейчас они оценены близко к справедливой стоимости, которая составляет 1503,9 руб. за акцию. Это следует учитывать и использовать стоп-заявку.

По итогам I квартала 2021 г. «Лукойл» (LKOH) отчитался лучше, чем ожидали многие аналитики. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года выручка компании увеличилась на 12,6%, свободный денежный поток вырос в три раза, достигнув 163,6 млрд руб., а прибыль составила 157,4 млрд руб. против убытка годом ранее.

«Лукойл» направляет на дивиденды 100% свободного денежного потока, скорректированного на сумму уплаченных процентов, расходов на погашение обязательств по аренде и на выкуп собственных акций. Таким образом, дивиденды компании могут значительно вырасти. Учитывая эти факторы, аналитики обновляют цель по акциям «Лукойла»: 6500–6700 руб. за штуку.

Отчётность по итогам I квартала 2021 г. оказалась достаточно сильной, даже несмотря на снижение уровня добычи. Сейчас же ограничения в рамках соглашения ОПЕК+ постепенно сокращаются, а уровень добычи и переработки нефти увеличивается. Это может спровоцировать повторное превосходство консенсус-прогнозов.

При этом руководство ПАО «Лукойол» сделало оптимистичный прогноз относительно маржи нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ) во втором и третьем кварталах. Кроме того, в течение года пройдёт запуск двух проектов на НПЗ в Нижнем Новгороде.

В отношении комплекса УЗК (установка замедленного коксования) в марте 2021 г. было заключено соглашение с Министерством энергетики РФ о предоставлении инвестиционной надбавки к обратному акцизу на нефтяное сырьё. Соглашение действует до 2030 г. включительно и существенно улучшает экономику данного проекта.

Также важной особенностью «Лукойла» является его аристократичность относительно дивидендных выплат, то есть компания ни разу не снижала выплату акционерам (2012 год не в счёт, так как с того года компания перешла на выплату промежуточных дивидендов).

С технической точки зрения акция консолидируется недалеко от исторических максимумов. Есть шанс снижения котировок до уровня 5600, где находится зона скопления объёмов.

Акции «Лукойла» однозначно заслуживают внимания инвесторов и могут принести не только прибыль от изменения курсовых разниц, но и приличные дивиденды.

Аналитики рекомендуют покупать бумаги HeadHunter (HHRU) с целью 3312 руб. за АДР (американская депозитарная расписка). Аргументов несколько.

• Компания продемонстрировала сильные финансовые результаты по итогам I первого квартала 2021 г. Выручка и чистая прибыль выросли на 42,7% и 46,2% соответственно, превысив консенсус-прогнозы аналитиков.

Динамика финансовых показателей обусловлена увеличением активности клиентов компании и поглощением сервиса «Зарплата.ру». В 2018 г. HeadHunter (НН) уже приобрёл портал Job.ru, а в 2019 г. 25% долю в Skillaz. 26 мая 2021 г. HH реализовал опцион колл на приобретение дополнительных 40% акций Skillaz и теперь владеет контрольным пакетом акций компании — 65%.

• Череда консолидаций приведёт к росту финансовых результатов, поэтому HeadHunter повысил прогноз по увеличению выручки по итогам 2021 г. до 45–50% с прежних 37–42%.

В 2020 г., во время локдауна, спрос со стороны работодателей был ниже, чем в этом году, поэтому восстановление рынка рекрутинговых услуг с большой вероятностью приведёт к ускорению роста.

Если оценивать HeadHunter по мультипликаторам, то компания оценена неприлично дорого. Однако можно сделать скидку на то, что это акция роста, и поэтому мультипликаторы не отражают реальную картину.

С технической точки зрения акция оттолкнулась от зоны покупок и медленно растёт. Однако справедливая цена находится на уровне 2636 руб., что создаёт некоторые препятствия для дальнейшего роста.

Если рассматривать бумаги HeadHunter как акции роста, то их приобретение можно считать хорошей инвестиционной идеей, однако сопряжённой с определёнными рисками. Скорее всего, рынок ещё не учитывает консолидацию со Skillaz, поэтому стоимость акций может быть пересмотрена.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии. Если вам требуется консультация по инвестиционным идеям, оставьте заявку.