Обзор инвестиционных идей за 31 марта 2021 года, мнение частного инвестора – Открытый Журнал

Обзор инвестиционных идей от 31 марта

Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе — «Интер РАО», «Полюс» и «Роснефть»

Вот и подошла к концу очередная неделя неопределённости. С одной стороны, рынок хочет расти, с другой — геополитические риски и коррекция нефти создают угрозу, провоцируя нерешительность у инвесторов.

Однако аналитики видят в сложившейся ситуации возможность для наращивания позиций, и призывают покупать ценные бумаги. В этом обзоре рассмотрим инвестидеи с акциями «Интер РАО», «Полюса» и «Роснефти», а в предыдущем уже рассмотрели — с бумагами «Детского мира», X5 Retail Group и ГК «Мать и дитя».

В златом омуте «Полюс» водится

Ажиотаж вокруг цен на золото временно прошёл, на фоне чего котировки золотодобывающих компаний снизились. Аналитики считают это отличной возможностью для покупок и рекомендуют покупать акции ПАО «Полюс» (PLZL) с целью 17 363,2 руб. за штуку.

Преимуществом компании является самая низкая в отрасли себестоимость производства унции золота. Общие денежные затраты (ТСС) снизились на 1% — до 362 долл. за унцию.

Рис. 1. Презентация ПАО «Полюс» за 2020 год
Рис. 1. Презентация ПАО «Полюс» за 2020 год

Если рассматривать показатель себестоимости AISC, то он вырос на 2% — до 604 долл. за унцию. Тем не менее «Полюс» имеет самые низкие издержки среди ведущих производителей драгоценного металла.

Рис. 2. Источник: презентация ПАО «Полюс» за 2020 год
Рис. 2. Источник: презентация ПАО «Полюс» за 2020 год

Низкая себестоимость производства позволяет компании получать на выходе высокую рентабельность. Так, показатель EBITDA составляет более 70%, а рентабельность собственного капитала (ROE) варьируется от 60% до 100%.

Рис. 3. Источник: презентация ПАО «Полюс» за 2020 год
Рис. 3. Источник: презентация ПАО «Полюс» за 2020 год

Дополнительным преимуществом компании является приверженность стандартам ESG и политике декарбонизации, что делает её открытой для инвестиций со стороны зелёных фондов. С 2021 г. доля возобновляемой энергии выросла до 90% от общего потребления. При этом с 2019 г. акции «Полюса» включены в MSCI Emerging Markets ESG Leaders Index, а рейтинговая служба CDP в прошлом году повысила рейтинги компании по защите водных ресурсов и влиянию на изменение климата с D до C.

Также у золотодобытчика привлекательная дивидендная политика, согласно которой компания производит выплаты акционерам раз в полгода. При этом базой для расчёта является показатель EBITDA, 30% от значения которого направляют на дивиденды, если отношение NetDebt/EBITDA меньше 2,5.

По итогам прошлого года показатель EBITDA вырос на 38% год к году, значит, стоит ожидать рекордных дивидендов. За I полугодие компания уже выплатила 240,18 руб. на акцию, по итогам II полугодия планируется направить на дивиденды по 5,09 долл., или 385,61 руб. (по курсу на конец марта 2021 г.) на акцию.

Главным риском для «Полюса» является снижение спроса на золото при существующем на текущий момент избыточном предложении. Это может привести к уменьшению стоимости реализации драгметалла и, как следствие, к ухудшению финансовых показателей.

С технической точки зрения акция корректируется после бурного роста. Однако зона покупок уже рядом, и рост может возобновиться.

Рис. 4. Акции ПАО «Полюс» на Мосбирже 2019–2021 гг.
Рис. 4. Акции ПАО «Полюс» на Мосбирже 2019–2021 гг.

Акции золотодобытчика можно добавить в инвестиционные портфели, хотя бы в качестве защитного актива. Вместе с этим у них есть потенциал роста, но зона покупок, где стоит искать точку входа, находится ниже. Поэтому лучше дождаться окончания коррекции и купить бумагу по более привлекательным ценам.

«Интер РАО». Справедливо недооценена

Аналитики сравнили динамику Индекса Мосбиржи и акции «Интер РАО» (IRAO), заметив, что последняя сильно отстаёт, и рекомендуют покупать актив с целью 6 руб. за бумагу.

Среди драйверов роста аналитики выделяют отсутствие долговой нагрузки и наличие на счетах большого количества денежных средств, которые могут быть направлены на сделки M&A. Аналитики и инвесторы часто гадают, куда пойдут эти средства. Периодически появляются слухи о том, что компания планирует поглотить «Юнипро» или «Энел Россия», но подтверждения данная информация пока не получила. Поэтому давайте рассмотрим реальную ситуацию на текущий момент.

По итогам прошлого года «Интер РАО» показала нейтральные финансовые результаты, при этом выручка компании снизилась на 4,4%, а чистая прибыль — на 7,9%.

Рис. 5. Источник: презентация «Интер РАО» по итогам 2020 года
Рис. 5. Источник: презентация «Интер РАО» по итогам 2020 года

Причинами снижения стало сокращение объёма экспортных поставок и снижение экспортных цен на бирже Nord Pool, ослабление курса рубля относительно доллара и евро, а также окончание срока действия ДПМ по ряду генерирующих объектов.

При этом «Интер РАО» является частично государственной компанией, но, вопреки указу Минфина о выплате 50% чистой прибыли в виде дивидендов, продолжает направлять на выплаты акционерам лишь четверть прибыли. Это делает «Интер РАО» самой низкодоходной компанией в энергетической отрасли с капитализацией более 10 млрд руб.

Дополнительным раздражающим фактором для инвесторов является нежелание компании гасить пакет казначейских облигаций.

Идея аналитиков по акциям «Интер РАО» преждевременна, так как нет явных драйверов для роста. Стоит подождать выхода официальной информации об увеличении дивидендов, гашении пакета казначейских облигаций или покупке другой компании, и только потом покупать акции компании.

Восток — дело тонкое

Растущие цены на нефть подталкивают аналитиков присматриваться к компаниям нефтегазового сектора. Среди них аналитики выделяют «Роснефть» (ROSN), бумаги которой предлагают покупать с целью 675 руб. за акцию.

Аналитики выделяют три преимущества компании.

  • Комбинация растущей нефти и слабого рубля должны помочь «Роснефти» показать сильные финансовые результаты на горизонте I и II кварталов. Но это касается всех компаний нефтегазового сектора.

  • Обновление данных по запасам нефти на проекте «Восток Ойл», что может привести к переоценке стоимости не только проекта, но и компании в целом. Скорее всего, информация появится в годовом отчёте «Роснефти» по проекту, который выйдет в апреле.

  • Дополнительным фактором поддержки могут стать льготы или финансирование объектов инфраструктуры для крупного дальневосточного проекта «Роснефти» — «Восточной нефтехимической компании».

Акции всего нефтегазового сектора растут из-за повышающихся цен на нефть и ослабления рубля, при этом «Роснефть» может выиграть от данной комбинации больше всего. Поэтому стоит обратить внимание на отчётность компании за I квартал и I полугодие. Однако главным драйвером акций «Роснефти» могут стать растущие дивиденды, которые могут принести доходность 9–10% по итогам 2021 г.

В долгосрочной перспективе катализатором роста может стать реализация проекта «Восток Ойл», который ещё не учтён в цене. Чистая приведённая стоимость проекта составляет 48 млрд долл., что подразумевает 60% апсайд.

С технической точки зрения акция торгуется вблизи исторических максимумов, и покупать бумаги сейчас опасно. При этом у «Роснефти» есть как краткосрочные, так и средне- и долгосрочные катализаторы роста. Однако при покупке акций от текущих уровней стоит быть готовым к коррекции до уровня 522–523.

Рис. 6. Акции ПАО «Роснефть» на Мосбирже 2017–2021 гг.
Рис. 6. Акции ПАО «Роснефть» на Мосбирже 2017–2021 гг.

Акции «Роснефти» имеют потенциал роста и могут стать отличным дополнением инвестиционного портфеля. Однако стоит быть аккуратным, так как техническая картина говорит о возможной коррекции.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии.

Если вам требуется консультация по инвестиционным идеям, оставьте заявку.

Частный инвестор
Вам также может понравиться:
Обзор инвестиционных идей от 24 февраля 2021 года
«Газпром», X5 Retail Group, «ММК» и «Энел Россия» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 1 марта 2021 года
«Совкомфлот», «Норникель» и «Яндекс» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 9 марта 2021 года
«Ленэнерго», «РУСАЛ» и «АЛРОСА» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 10 марта 2021 года
«Полиметалл», «Татнефть» и «ВТБ» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 15 марта 2021 года
«Ростелеком» и «М. Видео» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 5 апреля 2021 года
Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе – «Северсталь», «О’КЕЙ» и «Группа ЛСР»