Обзор инвестиционных идей от 30 марта

Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе — «Детский мир», ГК «Мать и дитя» и X5 Retail Group
Евгений Буторин
Частный инвестор

Вот и подошла к концу очередная неделя неопределённости. С одной стороны, рынок хочет расти, с другой — геополитические риски и коррекция нефти создают угрозу, провоцируя нерешительность у инвесторов.

Однако аналитики видят в сложившейся ситуации возможность для наращивания позиций, и призывают покупать бумаги. В этом обзоре рассмотрим инвестидеи с бумагами «Детского мира», ГК «Мать и дитя» и X5 Retail Group, а в следующем — с акциями «Интер РАО», «Полюса» и «Роснефти».

«Детский мир» никогда уже не будет прежним

В начале месяца «Детский мир» (DSKY) опубликовал отчётность по итогам прошлого года, показав сильные финансовые результаты. Но аналитики не спешили и предлагают покупать акции компании только сейчас — с целью 166,6 руб. за штуку.

Среди факторов привлекательности аналитики выделяют способность компании масштабировать бизнес, транспарентность целей, высокую операционную эффективность, стабильность дивидендных выплат и способность быстро подстраиваться под изменения рынка. Дополнительным драйвером роста является стимулирование рождаемости в России. Но давайте обо всём по порядку.

По итогам прошлого года «Детский мир» увеличил торговую площадь на 6,4%, открыв 66 магазинов «Детский мир», десять магазинов «Зоозавр» и двенадцать магазинов «ПВЗ Детмир», закрыв при этом 66 магазинов сети «ELC и ABC». Кроме того, во время пандемии и локдаунов компании удалось быстро увеличить количество онлайн-продаж.

Рис. 1. Источник: презентация ПАО «Детский мир» по итогам 2020 г.
Рис. 1. Источник: презентация ПАО «Детский мир» по итогам 2020 г.

В итоге «Детский мир» увеличил выручку на 11% год к году, а выручка от онлайн-продаж выросла в 2,4 раза — до 34,8 млн руб. Лояльность покупателей и гибкость компании в области e-commerce помогли увеличить долю рынка с 11,7% до 25,2%. При этом общая доля рынка (в офлайн и онлайн сегментах) составляет 22%. Столь быстрым ростом компания может похвастаться благодаря высокой операционной рентабельности, которая на текущий момент равна 10,2%, при среднерыночном показателе 6,5%.

При этом «Детский мир» старается прививать инвесторам любовь к компании, направляя на дивиденды до 100% чистой прибыли по РСБУ, но не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Как итог мы наблюдаем стабильно растущие дивиденды с момента IPO.

Рис. 2. Источник: презентация ПАО «Детский мир» по итогам 2020 г.
Рис. 2. Источник: презентация ПАО «Детский мир» по итогам 2020 г.

Дополнительным драйвером является программа стимулирования рождаемости, что повышает количество потенциальных клиентов компании.

Однако надо помнить и о рисках, главный из которых — глобальный общемировой тренд на снижение потребления пластика, из которого сделано более 90% всех игрушек, проданных сетью магазинов в этом году. Дополнительным риском является рост капитальных вложений до 5–5,5 млрд руб. с 2021 по 2024 гг. За счёт вложений «Детский мир» хочет значительно расширить свою географию и логистическую сеть.

С технической точки зрения акция консолидируется вблизи исторических максимумов.

Рис. 3. Акции ПАО «Детский мир» на Мосбирже 2019–2021 гг.
Рис. 3. Акции ПАО «Детский мир» на Мосбирже 2019–2021 гг.

Таким образом, акции «Детского мира» интересны как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе и заслуживают внимания инвесторов, однако стоит дождаться оптимальной точки для входа.

Дочки-матери

Аналитики рекомендуют покупать бумаги ГК «Мать и дитя» (MDMG) с целью 747 руб. за ГДР (глобальные депозитарные расписки). По мнению аналитиков, у компании есть несколько основных драйверов роста.

  • Эффективная трансформация бизнеса в ответ на пандемию коронавируса, которая позволила в III квартале 2020 г. запустить клинический госпиталь «Лапино-2», в результате количество койко-дней увеличилось на 86,4%.

  • Концентрация деятельности в московском регионе поддерживает высокую рентабельность — более 30%. При этом наблюдается активная экспансия в регионы, что позволяет увеличивать количество пациентов, хоть и с меньшей рентабельностью.

  • Восстановление амбулаторных визитов пациентов и плановых операций, что позволит компании ещё увеличить финансовые показатели. Во втором квартале прошлого года количество пациентов снизилось почти в два раза квартал к кварталу, но уже в III квартале 2020 г. ситуация начала возвращаться к доковидным показателям.

  • Привлекательная дивидендная доходность. 22 марта совет директоров компании одобрил выплату дивидендов по итогам 2020 г. в размере 19 руб. на бумагу. С учётом уже выплаченных дивидендов за I полугодие совокупный дивиденд составит 28,8 руб., что при текущих котировках даёт 5,1% дивидендной доходности. Подробнее об этом читайте здесь.

При этом ГК «Мать и дитя» в январе анонсировала завершение строительства корпуса «Лапино-4», который может принимать пациентов в том числе с положительным тестом на коронавирус.

Согласно отчётности за 2020 год, компания демонстрирует стабильно растущие финансовые результаты на протяжении уже восьми лет.

Рис. 4. Источник: презентация ГК «Мать и дитя» по итогам 2020 г.
Рис. 4. Источник: презентация ГК «Мать и дитя» по итогам 2020 г.

Среди перспектив компании на текущий год стоит выделить восстановление числа амбулаторных пациентов, продолжающийся рост койко-дней за счёт открытия четвёртого корпуса в Лапино и расширения перечня предоставляемых услуг.

Таким образом, ГК «Мать и Дитя» является интересным и единственным на российском фондовом рынке активом из этой отрасли. Поэтому бумаги компании имеют право быть в инвестиционном портфеле, особенно учитывая перспективы бизнеса.

Опять двадцать пять

Растущая продуктовая инфляция не даёт покоя аналитикам. И это неудивительно, ведь рост цен на продукты приводит к росту суммы среднего чека. При стабильной маржинальности это может благоприятно повлиять на выручку ритейлеров, среди которых аналитики выделяют X5 Retail Group (FIVE). Однако они рисуют слишком радужную картину.

Продуктовая инфляция растёт, и это действительно может привести к росту выручки. Однако покупательная способность россиян снижается, и ситуация лишь усугубляется из-за увеличения ипотечного кредитования, которое ведёт к ещё большей закредитованности населения и, как следствие, к материальным депривациям. Экономия средств может уменьшить размер среднего чека, что приведёт к снижению финансовых показателей компании.

Кроме того, Х5 достигла установленного ФАС порога в 25% по количеству магазинов в Москве и Санкт-Петербурге. А значит, компания не сможет открывать новые торговые точки в самых высокомаржинальных регионах.

Позитивным фактором является стабильная выплата дивидендов, которые X5 Retail Group планирует увеличить в полтора раза в 2021 г. До этого года компания платила дивиденды сугубо из заёмных средств, из-за чего сохранялся стабильно растущий долг. Увеличенные дивиденды, согласно словам CFO Светланы Демяшкевич, на 50% будут покрываться свободным денежным потоком, что в долгосрочной перспективе поможет компании снизить долговую нагрузку или наращивать её более медленными темпами.

С технической точки зрения акция подошла к важному сопротивлению, от которого следует ждать либо отскока, либо ухода в консолидацию.

Рис. 5. ГДР X5 Retail Group на Мосбирже 2019–2021 гг.
Рис. 5. ГДР X5 Retail Group на Мосбирже 2019–2021 гг.

Это говорит об одинаково возможном получении как прибыли, так и убытка. Лучше воздержаться от агрессивных покупок против тренда, а дождаться уверенного сигнала на покупку и потом входить.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии.

Если вам требуется консультация по инвестиционным идеям оставьте заявку.

Вам также может понравиться:
Обзор инвестиционных идей от 16 февраля 2021 года
«ГК ПИК», «Магнит» и Globaltrans — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 24 февраля 2021 года
«Газпром», X5 Retail Group, «ММК» и «Энел Россия» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 1 марта 2021 года
«Совкомфлот», «Норникель» и «Яндекс» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 9 марта 2021 года
«Ленэнерго», «РУСАЛ» и «АЛРОСА» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 10 марта 2021 года
«Полиметалл», «Татнефть» и «ВТБ» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 15 марта 2021 года
«Ростелеком» и «М. Видео» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе