Обзор инвестиционных идей от 28 декабря 2020 года

Год близится к завершению, но аналитики продолжают работать не покладая рук и предлагают ещё больше идей в преддверии праздников. В текущем обзоре мы рассмотрим, стоит ли инвестировать в GlobalTruck, а также покупать акции «Юнипро» и «Коршуновского ГОКа».

Аналитики рекомендуют покупать акции GlobalTruck (GTRK) с целью 70 руб. за акцию, таким образом, доходность инвестидеи может составить более 75%.

Пандемия сделала своё дело, и возросшее количество интернет-заказов повысило спрос на услуги компании. Кроме того, GlobalTruck пока значительно отстаёт от своих зарубежных аналогов и имеет все шансы догнать их.

Дополнительным стимулом для роста может стать перевод всех грузовиков на газ, что позволит увеличить EBITDA каждой единицы транспорта в два раза.

«Глобалтрак» — один из ведущих автомобильных грузоперевозчиков России, клиентами которого являются компании самых растущих в пандемию секторов: продуктовый ритейл, фармацевтические препараты, e-commerce и доставка посылок.

За счёт такого диверсифицированного состава клиентов по итогам девяти месяцев текущего года компания смогла нарастить выручку на 5,1% и чистую прибыль на 12% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Приближающиеся новогодние праздники могут ещё больше увеличить спрос на услуги компании, тем самым повысив вероятность публикации сильных результатов по итогам года.

Вместе с этим «Глобалтрак» практически не платит дивиденды. Впервые они были выплачены по итогам I квартала 2019 г. Тогда выплата составила всего 1,72 руб., что соответствовало 2,5% дивидендной доходности. Причина непостоянства распределения прибыли кроется в дивидендной политике, согласно которой дивиденды выплачиваются только при условии, что NetDebt/EBITDA меньше 2,5. По итогам 2019 г. данный показатель составил 2,47, что находится на грани целесообразности распределения прибыли. А учитывая растущий CAPEX (в текущем году компания уже приобрела десять длинных полуприцепов и 23 газовых тягача и планирует приобрести ещё 17 до конца года), вероятность стабилизации показателя NetDebt/EBITDA ниже 2,5 крайне мала.

С технической точки зрения акции находятся в затяжном трёхлетнем нисходящем канале и за последний месяц уже дважды тестировали его верхнюю границу, но так и не смогли её пробить.

Таким образом, у акций «Глобалтрак» есть фундаментальный потенциал в долгосрочной перспективе. Однако на текущий момент нет триггеров для роста и пока нет технических предпосылок для входа в позицию, поэтому оптимально будет дождаться выхода из нисходящего канала и формирования восходящей тенденции. Подобный подход позволит снизить риски при торговле таким низколиквидным инструментом.

Аналитики рекомендуют покупать акции «Юнипро» (UPRO) с целью 3,1 руб. за штуку, что принесёт 25,7% прибыли, включая дивиденды. Аргументами за выступают следующие факторы.

• Высокие дивиденды. На фоне ожиданий запуска третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС, когда компания сможет получать выплаты по ДПМ (договор о предоставлении мощностей), «Юнипро» сможет увеличить дивиденды до 0,317 руб. за акцию. Это соответствует дивидендной доходности 11,7% при текущих котировках.
  
  
• Переоценка компании инвесторами на фоне низких процентных ставок. Это касается всех дивидендных фишек, так как снижение ставок по вкладам вынуждает людей искать более доходные инструменты для сохранения капитала.
• Снижение рисков переноса запуска третьего энергоблока. В середине декабря компания уже провела первую растопку котла с постепенным повышением тепловой мощности до 30%. Переход на текущий этап снижает вероятность отсрочки запуска энергоблока.

Действительно, акции «Юнипро» имеют потенциал роста, особенно если учитывать последние новости по приближению ввода в эксплуатацию третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС.

Вместе с этим аналитики не берут во внимание тот факт, что 31.12.2020 года заканчивается срок двух ДПМ объектов — восьмой блок Яйвинской и седьмой блок Шатурской ГРЭС, которые генерируют значительный денежный поток. Потерю именно этого дохода и должен компенсировать третий энергоблок Берёзовской ГРЭС, поэтому инвесторам так важно, чтобы запуск произошёл как можно быстрее.

Кроме того, в 2022 г. планируется запуск первого энергоблока Сургутской ГРЭС-2, который также будет генерировать денежный поток в рамках ДПМ-2, хоть и не в таких объёмах, как в ДПМ. Поэтому дивиденды компании могут вырасти до 0,317 руб., что и станет главным триггером для роста.

Дополнительным риском для инвесторов является тот факт, что 23 декабря Государственная дума сняла коллизию на продажу «Юнипро» финской Fortum. На текущий момент Fortum владеет долей в 70% немецкой компанией Uniper, которой принадлежит 83,7% акций российской «Юнипро». Сценарий с покупкой «Юнипро» может привести к продаже угольных активов компании — а именно таким активом является Берёзовская ГРЭС — так как Fortum придерживается стандартов ESG с акцентом на экологию.

С технической точки зрения акция находится в затяжном боковике, выйти из которого покупатели пытались уже четыре раза, но все попытки были тщетны.

Консервативному и дивидендному инвестору однозначно стоит добавить акции «Юнипро» в свой портфель, однако стоит дождаться подхода к нижней границе флэта.

На фоне роста цен на железную руду аналитики обратили внимание на акции «Коршуновского ГОКа» и рекомендуют покупать их по 56 000 руб. с целью 90 000 руб. Аналитики считают, что при текущих ценах на руду горно-обогатительный комбинат может зарабатывать около 2,5 млрд руб. в квартал, что может стать драйвером для роста.

«Коршуновский ГОК» — единственное горно-обогатительное предприятие в Восточной Сибири с собственной ресурсной базой. Компания производит концентрат очень хорошего качества и имеет высокий спрос на продукцию. Основным рынком для экспорта является Китай. «Коршуновский ГОК» — дочерняя структура «Мечела», что накладывает на комбинат ряд ограничений, в том числе по дивидендам.

Цены на железную руду впервые достигли уровня 2013 г., пробив отметку 155 долл. за тонну, но до исторического максимума — 187 долл. за тонну — ещё далеко.

Рост цен на сырьё способен подтолкнуть котировки акций к росту, но это будет исключительно спекулятивная история. Фундаментально компания на текущий момент не представляет из себя ничего интересного, так как не выплачивает дивидендов, а большую часть полученной прибыли отдаёт «Мечелу» в виде займов.

По итогам девяти месяцев 2020 г. суммарный размер займов вырос до 30 млрд руб., увеличившись на 6,5 млрд руб. В идеальных условиях эта сумма должна была быть направлена на выплату дивидендов, так как, согласно дивидендной политике, ГОК планирует направлять на дивиденды 50% от нераспределённой прибыли, а её размер на текущий момент с учётом нераспределённой прибыли прошлых лет равен 43,26 млрд руб.

Выплата дивидендов со стороны «Коршуновского ГОКа» будет возможна, только если Debt/EBITDA «Мечела» достигнет 2,5. По итогам 2019 г. долг компании начал уменьшаться, но вместе с ним уменьшилась и EBITDA, в итоге мультипликатор долг/EBITDA составил 7,21, против 5,97 годом ранее.

С технической точки зрения ситуация ещё более прискорбная.

Акция уже девять лет ходит в боковике, но за последние два дня выросла на 23%, приблизившись к зоне продаж.

Покупать акции данной компании, даже спекулятивно, не стоит, так как риск, связанный с низкой ликвидностью, превосходит возможную прибыль.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Написанный выше обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии.