Обзор инвестиционных идей от 23 марта 2021 года

Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе — «НЛМК», «НОВАТЭК» и «Сургутнефтегаз»
Евгений Буторин
Частный инвестор

Прошедшая неделя ознаменовалась множеством событий. В фокусе внимания было усиление санкционной политики со стороны США и высказывание Джо Байдена относительно Владимира Путина. Рубль и нефть вновь показали повышенную волатильность.

Аналитики решили, что импульсивное снижение — отличный повод для набора позиций. Сегодня мы проанализируем инвестиционные идеи по «НЛМК», «НОВАТЭКу» и «Сургутнефтегазу», а ранее уже рассмотрели по TCS Group, Fix Price и «Магниту».

«НЛМК»: забытый, но не погребённый

Акции «НЛМК» (NLMK) часто оказываются забытыми на фоне обилия инвестиционных идей по конкурентам компании — «ММК» и «Северстали». Но на этой неделе аналитики вспомнили о бумаге, посчитав её недооценённой. Они считают, что рост цен на сталь до исторических максимумов выгоднее всего именно для «НЛМК», так как 59% выручки компания получает на экспортных рынках. Для сравнения, «Северсталь» от экспорта получает 38% выручки, а «ММК» — всего 17%.

Рост цен на сталь способен поднять финансовые показатели компании до новых вершин, и аналитики верят, что «НЛМК» может выплатить акционерам почти 60 руб. дивидендов за следующие двенадцать месяцев. Но это маловероятно, так как за последние три года дивиденд едва превышал отметку в 20 руб. на акцию.

В качестве дополнительного триггера аналитики указывают возможное увеличение веса компании в индексе MSCI Russia уже в мае этого года.

Цена на сталь действительно недавно обновила исторический максимум. Несмотря на это, год был тяжёлым для металлургов. Во втором и третьем кварталах цены на металлопродукцию снижались на фоне локдаунов и уменьшения деловой активности.

Согласно отчётности «НЛМК», по итогам года выручка снизилась на 12%, а чистая прибыль — на 8%. При этом компания могла бы показать рост чистой прибыли на 1% — до 1,4 млрд долл., если бы не обесценивание инвестиций в NBH в размере 120 млн долл. 

NBH — это пять заводов плоского проката в Бельгии, Франции и Италии. Сырьё для них поставляет Новолипецкий металлургический комбинат (около 2 млн тонн в год).

Рис. 1. Источник: финансовые результаты «НЛМК» за IV квартал и 12 месяцев 2020 г.
Рис. 1. Источник: финансовые результаты «НЛМК» за IV квартал и 12 месяцев 2020 г.

Кроме того, на 3% вырос показатель EBITDA, что связано в первую очередь с реализацией программ операционной эффективности в рамках «Стратегии 2022», а также с выплатой компенсации в размере 97 млн долл. в соответствии с мировым соглашением с Минторгом США по иску об исключении слябов из под действия импортных пошлин.

То есть это одноразовые эффекты, которые в будущем не повлияют на финансовые результаты компании.

Вместе с этим совет директоров «НЛМК» рекомендовал дивиденды в размере 7,25 руб. на акцию, что с учётом ранее выплаченных дивидендов может составить 21,64 руб. по итогам 2020 г.

Что касается увеличения доли «НЛМК» в индексе MSCI Russia, то такой вариант развития событий вполне вероятен, так как MSCI учтёт сделку Fletcher по продаже 2,1% акций комбината, благодаря которой доля акций в свободном обращении увеличилась с 18,6% до 20,7%. Если во время майского пересмотра вес компании в индексе увеличится, то это может привести к притоку 57 млн долл. пассивных инвестиций в бумаги «НЛМК».

С технической точки зрения акция консолидируется вблизи исторических максимумов.

Рис. 2. Акции ПАО «НЛМК» на Мосбирже июль 2019 — март 2021 г.
Рис. 2. Акции ПАО «НЛМК» на Мосбирже июль 2019 — март 2021 г.

«НЛМК» заслуживает внимания инвесторов, хотя бы потому, что I квартал подходит к концу, а цены на сталь продолжают торговаться вблизи исторических максимумов. Значит, отчётность компании по итогам квартала будет сильной. Кроме того, в результатах будут отражены дополнительные 8 млн долл., выплаченные по мировому соглашению с Минторгом США.

Дополнительным триггером станут дивиденды, которые компания может выплатить по итогам IV квартала. Вместе с этим при покупке акций «НЛМК» стоит следить за ценами на сталь и использовать стоп-заявки.

У «НОВАТЭКа» всё впереди

«НОВАТЭК» (NVTK) планирует стать лидером на рынке сжиженного природного газа (СПГ) к 2030 г., нарастив производство в 2,9–3,6 раза — до 57–70 млн тонн в год. Аналитики верят в это и предлагают покупать акцию на двенадцать месяцев с целью 1778,9 руб. за бумагу.

Рынок СПГ является самым быстрорастущим среди рынков ископаемого топлива и может увеличиться к 2040 г. в 1,75–2 раза, что, безусловно, приведёт к росту и перераспределению долей компаний. «НОВАТЭК» находится в заведомо выигрышном положении, так как имеет самую низкую себестоимость — 5 долл. за mmbtu (1000 м3 природного газа) против 6–7 долл. за mmbtu у конкурентов.

Дополнительным драйвером являются стабильно растущие дивиденды, которые делают «НОВАТЭК» российским дивидендным аристократом. Кроме того, с 2012 г. компания ежегодно продлевает программу обратного выкупа акций, совершая сделки во время коррекционных движений.

При этом существует и ряд весомых рисков. В частности, цены на СПГ на «Ямал СПГ» привязаны к ценам на нефть марки Brent, и на текущий момент компания выигрывает от роста цен на чёрное золото на фоне сделки ОПЕК+. Но развал сделки или выход из неё одной из стран, а также повышение добычи негативно скажется на ценах на нефть, следовательно, и на ценах СПГ из Ямала.

Кроме того, сейчас «НОВАТЭК» имеет существенные льготы на налоги с арктических проектов, но правительство может в любой момент их отменить, что сместит точку безубыточности в сторону повышения, а котировки компании снизит.

Также не стоит исключать и санкции со стороны США, так как «НОВАТЭК» является серьёзным конкурентом на рынках Европы и Китая. От санкционных рисков не спасёт даже проводящаяся декарбонизация, которая способна повысить интерес к акциям компании со стороны зелёных фондов.

С технической точки зрения акция обновила исторический максимум и торгуется вблизи верхнего края восходящего канала. Для покупок оптимально дождаться значений ниже 1382.

Рис. 3. Акции ПАО «НОВАТЭК» на Мосбирже 2019–2021 гг.
Рис. 3. Акции ПАО «НОВАТЭК» на Мосбирже 2019–2021 гг.

Таким образом, «НОВАТЭК» может стать отличным дополнением к вашему инвестиционному портфелю. 

«Сургутнефтегаз» не так прост, как кажется

Во времена ухудшения геополитики, ужесточения санкционной риторики и повышения волатильности в долларе, аналитики закономерно вспоминают префы «Сургутнефтегаза» (SNGSP) и предлагают покупать акции с целью 86,25 руб. за бумагу. Таким образом, апсайд составит 112%.

Основным драйвером, по мнению аналитиков, может стать рост финансовых показателей на фоне растущей цены на нефть. Кроме того, акции компании являются защитным инструментом в условиях растущей инфляции, учитывая привлекательную дивидендную историю.

Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» являются интересным для инвестирования инструментом, и дело не только в долларовой кубышке, хотя она имеет значительный вес. Дополнительный интерес заключается ещё и в сделках M&A, и в изменении корпоративного управления.

«Сургутнефтегаз» обладает довольно большими накоплениями, и периодически в прессе появляются слухи, что компания планирует приобрести какой-то нефтегазовый актив. Дыма без огня не бывает. Покупка любой доли или актива позволит инвесторам провести переоценку «Сургутнефтегаза», что незамедлительно приведёт к росту котировок.

Изменения в корпоративном управлении сделают компанию более прозрачной, что тоже будет позитивно воспринято инвесторами. Также возможно и проведение бай-бэк. Но пока можно надеяться только на преддивидендное ралли. По предварительным оценкам, у префов «Сургутнефтегаза» ожидаются самые высокие дивиденды в нефтегазовом секторе с доходностью около 16,5%.

Таким образом, привилегированные акции «Сургутнефтегаза» — отличный защитный актив, который может компенсировать снижение других активов на фоне ослабления рубля.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии. Если вам требуется консультация по инвестиционным идеям оставьте заявку.

Вам также может понравиться:
Обзор инвестиционных идей от 10 марта 2021 года
«Полиметалл», «Татнефть» и «ВТБ» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 15 марта 2021 года
«Ростелеком» и «М. Видео» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 5 апреля 2021 года
Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе – «Северсталь», «О’кей» и «Группа ЛСР»
Обзор инвестиционных идей от 13 апреля 2021 года
Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе – «ММК», Globaltrans и QIWI
Обзор инвестиционных идей от 14 апреля 2021 года
Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе – En+ Group, АФК «Система» и «НМТП»
Обзор инвестиционных идей от 30 марта
Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе — «Детский мир», ГК «Мать и дитя» и X5 Retail Group