Обзор инвестиционных идей от 23 марта 2021 года

Прошедшая неделя ознаменовалась множеством событий. В фокусе внимания было усиление санкционной политики со стороны США и высказывание Джо Байдена относительно Владимира Путина. Рубль и нефть вновь показали повышенную волатильность.

Аналитики решили, что импульсивное снижение — отличный повод для набора позиций. Сегодня мы проанализируем инвестиционные идеи по «НЛМК», «НОВАТЭКу» и «Сургутнефтегазу», а ранее уже рассмотрели по TCS Group, Fix Price и «Магниту».

Акции «НЛМК» (NLMK) часто оказываются забытыми на фоне обилия инвестиционных идей по конкурентам компании — «ММК» и «Северстали». Но на этой неделе аналитики вспомнили о бумаге, посчитав её недооценённой. Они считают, что рост цен на сталь до исторических максимумов выгоднее всего именно для «НЛМК», так как 59% выручки компания получает на экспортных рынках. Для сравнения, «Северсталь» от экспорта получает 38% выручки, а «ММК» — всего 17%.

Рост цен на сталь способен поднять финансовые показатели компании до новых вершин, и аналитики верят, что «НЛМК» может выплатить акционерам почти 60 руб. дивидендов за следующие двенадцать месяцев. Но это маловероятно, так как за последние три года дивиденд едва превышал отметку в 20 руб. на акцию.

В качестве дополнительного триггера аналитики указывают возможное увеличение веса компании в индексе MSCI Russia уже в мае этого года.

Цена на сталь действительно недавно обновила исторический максимум. Несмотря на это, год был тяжёлым для металлургов. Во втором и третьем кварталах цены на металлопродукцию снижались на фоне локдаунов и уменьшения деловой активности.

Кроме того, на 3% вырос показатель EBITDA, что связано в первую очередь с реализацией программ операционной эффективности в рамках «Стратегии 2022», а также с выплатой компенсации в размере 97 млн долл. в соответствии с мировым соглашением с Минторгом США по иску об исключении слябов из под действия импортных пошлин.

То есть это одноразовые эффекты, которые в будущем не повлияют на финансовые результаты компании.

Вместе с этим совет директоров «НЛМК» рекомендовал дивиденды в размере 7,25 руб. на акцию, что с учётом ранее выплаченных дивидендов может составить 21,64 руб. по итогам 2020 г.

Что касается увеличения доли «НЛМК» в индексе MSCI Russia, то такой вариант развития событий вполне вероятен, так как MSCI учтёт сделку Fletcher по продаже 2,1% акций комбината, благодаря которой доля акций в свободном обращении увеличилась с 18,6% до 20,7%. Если во время майского пересмотра вес компании в индексе увеличится, то это может привести к притоку 57 млн долл. пассивных инвестиций в бумаги «НЛМК».

С технической точки зрения акция консолидируется вблизи исторических максимумов.

«НЛМК» заслуживает внимания инвесторов, хотя бы потому, что I квартал подходит к концу, а цены на сталь продолжают торговаться вблизи исторических максимумов. Значит, отчётность компании по итогам квартала будет сильной. Кроме того, в результатах будут отражены дополнительные 8 млн долл., выплаченные по мировому соглашению с Минторгом США.

Дополнительным триггером станут дивиденды, которые компания может выплатить по итогам IV квартала. Вместе с этим при покупке акций «НЛМК» стоит следить за ценами на сталь и использовать стоп-заявки.

«НОВАТЭК» (NVTK) планирует стать лидером на рынке сжиженного природного газа (СПГ) к 2030 г., нарастив производство в 2,9–3,6 раза — до 57–70 млн тонн в год. Аналитики верят в это и предлагают покупать акцию на двенадцать месяцев с целью 1778,9 руб. за бумагу.

Рынок СПГ является самым быстрорастущим среди рынков ископаемого топлива и может увеличиться к 2040 г. в 1,75–2 раза, что, безусловно, приведёт к росту и перераспределению долей компаний. «НОВАТЭК» находится в заведомо выигрышном положении, так как имеет самую низкую себестоимость — 5 долл. за mmbtu (1000 м³ природного газа) против 6–7 долл. за mmbtu у конкурентов.

Дополнительным драйвером являются стабильно растущие дивиденды, которые делают «НОВАТЭК» российским дивидендным аристократом. Кроме того, с 2012 г. компания ежегодно продлевает программу обратного выкупа акций, совершая сделки во время коррекционных движений.

При этом существует и ряд весомых рисков. В частности, цены на СПГ на «Ямал СПГ» привязаны к ценам на нефть марки Brent, и на текущий момент компания выигрывает от роста цен на чёрное золото на фоне сделки ОПЕК+. Но развал сделки или выход из неё одной из стран, а также повышение добычи негативно скажется на ценах на нефть, следовательно, и на ценах СПГ из Ямала.

Кроме того, сейчас «НОВАТЭК» имеет существенные льготы на налоги с арктических проектов, но правительство может в любой момент их отменить, что сместит точку безубыточности в сторону повышения, а котировки компании снизит.

Также не стоит исключать и санкции со стороны США, так как «НОВАТЭК» является серьёзным конкурентом на рынках Европы и Китая. От санкционных рисков не спасёт даже проводящаяся декарбонизация, которая способна повысить интерес к акциям компании со стороны зелёных фондов.

С технической точки зрения акция обновила исторический максимум и торгуется вблизи верхнего края восходящего канала. Для покупок оптимально дождаться значений ниже 1382.

Таким образом, «НОВАТЭК» может стать отличным дополнением к вашему инвестиционному портфелю.

Во времена ухудшения геополитики, ужесточения санкционной риторики и повышения волатильности в долларе, аналитики закономерно вспоминают префы «Сургутнефтегаза» (SNGSP) и предлагают покупать акции с целью 86,25 руб. за бумагу. Таким образом, апсайд составит 112%.

Основным драйвером, по мнению аналитиков, может стать рост финансовых показателей на фоне растущей цены на нефть. Кроме того, акции компании являются защитным инструментом в условиях растущей инфляции, учитывая привлекательную дивидендную историю.

Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» являются интересным для инвестирования инструментом, и дело не только в долларовой кубышке, хотя она имеет значительный вес. Дополнительный интерес заключается ещё и в сделках M&A, и в изменении корпоративного управления.

«Сургутнефтегаз» обладает довольно большими накоплениями, и периодически в прессе появляются слухи, что компания планирует приобрести какой-то нефтегазовый актив. Дыма без огня не бывает. Покупка любой доли или актива позволит инвесторам провести переоценку «Сургутнефтегаза», что незамедлительно приведёт к росту котировок.

Изменения в корпоративном управлении сделают компанию более прозрачной, что тоже будет позитивно воспринято инвесторами. Также возможно и проведение бай-бэк. Но пока можно надеяться только на преддивидендное ралли. По предварительным оценкам, у префов «Сургутнефтегаза» ожидаются самые высокие дивиденды в нефтегазовом секторе с доходностью около 16,5%.

Таким образом, привилегированные акции «Сургутнефтегаза» — отличный защитный актив, который может компенсировать снижение других активов на фоне ослабления рубля.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии. Если вам требуется консультация по инвестиционным идеям, оставьте заявку.