Обзор инвестиционных идей от 23 августа 2021 года – Открытый Журнал

Обзор инвестиционных идей от 23 августа 2021 года

«Роснефть», «Русагро» и «Петропавловск» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Частный инвестор

Прошлая неделя завершилась снижением ключевых российских индексов. Давление на рынок оказывали снижающиеся цены на нефть и распродажи акций технологического сектора в Китае на фоне ужесточения госрегулирования. Кроме того, инвесторы были обеспокоены возможностью скорого сворачивания стимулирующих мер ФРС США и ужесточением политики. Дополнительно на российском рынке сказался фактор пятницы, когда участники торгов из-за неопределённости не переносят позиции через выходные, а закрывают их в последний рабочий день.

В первой части обзора мы рассмотрим инвестиционные идеи по акциям «Роснефти», «Русагро» и «Петропавловска», а во второй — по бумагам компаний «Озон» и «РУСАЛ».

«Роснефть» может расти на ожиданиях

Аналитики воодушевились финансовыми результатами «Роснефти» (ROSN) по итогам II квартала и I полугодия 2021 г. и считают, что дивиденды за полугодие могут составить 18 руб. на акцию, что соответствует 3,2% доходности. Поэтому они рекомендуют покупать акции с целью 710 руб. за бумагу.

По итогам первого полугодия выручка компании выросла почти на 40%, а чистая прибыль — в 4,5 раза. При этом свободный денежный поток увеличился в 2,5 раза.

Рис. 1. Динамика финансовых показателей «Роснефти» по итогам I полугодия 2021 г. Источник: отчётность компании
Рис. 1. Динамика финансовых показателей «Роснефти» по итогам I полугодия 2021 г. Источник: отчётность компании

Эта отчётность стала сильнейшей за последние два года. Раньше «Роснефть» год за годом наращивала долговую нагрузку, а сейчас компания приняла решение изменить вектор развития с покупки новых активов на органический рост уже существующих. В отчётности мы видим отражение этого процесса — по итогам I полугодия «Роснефть» снизила долг на 5,9 млрд долл., уменьшив отношение чистого долга к EBITDA в долларовом выражении до 1,7.

Однако этот процесс несёт в себе и риски. По итогам года компания может увеличить EBITDA более чем на 80%, чистая прибыль также может значительно вырасти. И перед руководством «Роснефти» встанет выбор: направить средства на погашение долга или на выплату дивидендов.

С технической точки зрения акция торгуется в боковике около исторических максимумов. Сложно сказать, сколько ещё продлится консолидация, но набирать позицию имеет смысл лишь вблизи нижней границы боковика.

Рис. 2. Динамика изменений стоимости акций ПАО «НК «Роснефть» на Мосбирже в июле 2020 — июле 2021 г.
Рис. 2. Динамика изменений стоимости акций ПАО «НК «Роснефть» на Мосбирже в июле 2020 — июле 2021 г.

По итогам всего 2021 г. у компании также могут быть сильные финансовые результаты, а дивидендная доходность может оказаться на уровне 9–10%. Это позволит «Роснефти» обновить исторический максимум котировок и принести прибыль инвесторам.

Рост «Русагро» без роста продаж

Аналитики выделяют три фактора в пользу покупки акций «Русагро» (AGRO): высокая дивидендная доходность (около 5,5% по итогам I полугодия), рекордная операционная прибыль (+54% год к году) по итогам II квартала и растущая маржинальность в мясном (до 14%) и масложировом (до 13%) сегментах. В результате аналитики устанавливают цель на уровне 1323 руб. за акцию.

16 августа 2021 г. компания представила сильную финансовую отчётность. По результатам I полугодия выручка компании выросла на 45%, а чистая прибыль — на 81%.

Рис. 3. Динамика финансовых показателей «Русагро» по итогам II квартала и I полугодия 2021 г. Источник: пресс-релиз компании
Рис. 3. Динамика финансовых показателей «Русагро» по итогам II квартала и I полугодия 2021 г. Источник: пресс-релиз компании

Выручка ключевого — масложирового — сегмента увеличилась на 68%. Выручка сельскохозяйственного сегмента выросла на 49%, мясного — на 29%, а сахарного — на 15%. Как отмечают в самой компании, причиной стали растущие цены на продукцию.

Однако объём продаж сократился практически по всем направлениям. Единственное, что показало рост — пшеница (+341%), мясо (+4%) и промышленные жиры (+18%). При этом именно растущие продажи пшеницы компенсировали убыток от остальных категорий.

Рис. 4. Объём продаж «Русагро» и цены реализации. Источник: презентация компании
Рис. 4. Объём продаж «Русагро» и цены реализации. Источник: презентация компании

Продажа товаров в розницу осуществлялась по зафиксированным государством ценам. Сахар поставлялся не дороже 36 руб. за 1 кг при покупке мешка 50 кг, а подсолнечное масло — не дороже 95 руб. за литр. Если учитывать это фактор, то результаты можно назвать феноменальными.

С технической точки зрения акция пробила уровень сопротивления, после чего сформировала разворотный паттерн. В идеальном сценарии следует дождаться теста пробитого уровня, а после можно будет наращивать позицию. Исторический максимум цены акций находится на уровне 1334 руб.

Рис. 5. Динамика изменений стоимости ГДР Ros AGRO PLC на Мосбирже в апреле 2020 — июле 2021 г.
Рис. 5. Динамика изменений стоимости ГДР Ros AGRO PLC на Мосбирже в апреле 2020 — июле 2021 г.
Роста «Петропавловска» не будет, расходимся

Акции «Петропавловска» (POGR) снижаются на протяжении уже 385 дней, теряя почти 53% цены, и аналитики считают, что этого достаточно — пора покупать. Цель установлена на уровне 22,5 руб. за бумагу.

Среди факторов в пользу покупок можно выделить сильную техническую перепроданность и восстановление производства в II полугодии 2021 г. за счёт запуска флотации на руднике «Пионер». Кроме того, есть и другие позитивные новости, такие как восстановление производства, новая стратегия и возможное принятие новой дивидендной политики.

Акции «Петропавловска» начали падать вслед за золотом, но цены на драгметалл нащупали локальное дно ещё в конце марта этого года. А акции компании продолжают снижаться до сих пор, хотя попытки отскока были.

Вероятная причина этого — то, что инвесторы замечают «тишину» корпоративного конфликта, а также понимают, что будет рост производства во втором полугодии (по сравнению с низкой базой первого). Однако, скорее всего, неопределённость и отсутствие дивидендов — главные причины отказа от покупок акций компании.

Напомню, во время корпоративных споров и проверок компания забыла подписать контракт на приобретение стороннего концентрата. В итоге объём переработки покупного сырья сократился на 66% за I полугодие 2021 г. Обработка собственного сырья снизилась на 39%, в том числе за счёт снижения разработки на Албыне (из-за перехода к разработке Эльгинского месторождения).

Если говорить о дивидендах, то «Петропавловск» не платит их с 2013 г. Многие аналитики ждут, что с публикацией финансовой отчётности по итогам I полугодия 2021 г. (31.08–01.09) выйдет и обновлённая стратегия, включающая новую дивидендную политику. При этом ранее менеджмент заявлял, что обновит стратегию к концу III квартала. Учитывая планируемые капзатраты «Петропавловска» (11 млрд руб. на реконструкцию Албынской золотоизвлекательной фабрики и строительство нового предприятия на Эльгинском месторождении), ждать щедрых дивидендов не приходится. Но любое движение менеджмента в сторону выплаты дивидендов может развернуть котировки компании.

С технической точки зрения акция торгуется в нисходящем канале. При этом нагляднее анализировать цену акций, торгующихся на Лондонской бирже (LSE), так как у них более богатая история.

Рис. 6. Динамика изменений стоимости ОДР Petropavlovsk PLC на Лондонской бирже в июне 2018 — июле 2021 г.
Рис. 6. Динамика изменений стоимости ОДР Petropavlovsk PLC на Лондонской бирже в июне 2018 — июле 2021 г.

Акции «Петропавловска» могут ещё немного просесть при выходе отчётности, а затем уйти в консолидацию. Рост возможен только после публикации стратегии развития и объявления о выплате дивидендов, поэтому торопиться реализовать инвестиционную идею не стоит. Скорее всего, она закроется по стоп-лоссу. Лучше дождаться разворота тренда и уже потом присоединиться к движению.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии. Если вам требуется консультация по инвестиционным идеям, оставьте заявку.

Вам также может понравиться:
Обзор инвестиционных идей от 6 июля 2021 года
«Детский мир», «Мать и дитя», «Северсталь» ― что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 6 июля 2021 года
«АЛРОСА», «Яндекс» и «Сбербанк» ― что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 13 июля 2021 года
«Энел Россия», «Газпром» и «НЛМК» ― что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 13 июля 2021 года
«Полиметалл», «Магнит» и «Башнефть» ― что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 20 июля 2021 года
ЕМС — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 27 июля 2021 года
«МТС», «НМТП» и «Газпром нефть» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе