Обзор инвестиционных идей от 22 марта 2021 года

Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе — TCS Group, Fix Price и «Магнит»
Евгений Буторин
Частный инвестор

Прошедшая неделя ознаменовалась множеством событий. В фокусе внимания было усиление санкционной политики со стороны США и высказывание Джо Байдена относительно Владимира Путина. Рубль и нефть вновь показали повышенную волатильность.

Аналитики решили, что импульсивное снижение — отличный повод для набора позиций. Сегодня мы проанализируем инвестиционные идеи по TCS Group, Fix Price и «Магниту», а в следующем обзоре — по «НЛМК», «НОВАТЭКу» и «Сургутнефтегазу».

Жёлтый банк лучше старых двух

Аналитикам понравилась отчётность «Тинькофф» (TCS Group, TCSG), который уже не первую неделю штурмует новые максимумы. В итоге они рекомендуют покупать бумаги компании с перспективой на несколько лет.

Основная идея базируется на отчётности по итогам прошлого года и комментариях менеджмента. Группа увеличила выручку на 21%, а чистую прибыль на 22,4%, при этом рентабельность собственного капитала снизилась на 15,3 пп — до 40,6%. Общее количество клиентов выросло на 3,1 млн пользователей до 13,3 млн.

При этом TCS Group прогнозирует рост чистой прибыли по итогам 2021 г. на 24% — до 55 млрд руб., за счёт увеличения выдачи кредитов на 30%, снижения резервов и расширения некредитных сегментов.

В компании понимают, что такие планы потребуют значительных вложений, поэтому была отменена выплата дивидендов до конца 2021 г., что привело к краткосрочному негативу в бумагах.

По мультипликатору P/BV «Тинькофф» значительно переоценён по отношению к основным конкурентам.

Рис. 1. Источник: собственные расчёты автора
Рис. 1. Источник: собственные расчёты автора

Столь высокая премия может быть связана с превышающей среднерыночные метрики рентабельностью активов, однако это должно насторожить инвесторов.

Особое внимание стоит уделить дню стратегии, который пройдёт в компании 7 апреля, когда менеджмент сообщит о планах развития бизнеса в Европе и странах СНГ. Кроме того, возможно, будут объявлены сроки обратного выкупа до 1 млн глобальных депозитарных расписок (ГДР), которые планируется направить в программу мотивации сотрудников (MLTIP).

С технической точки зрения акция консолидируется вблизи исторических максимумов, дополнительно тестируя верхнюю границу восходящего канала. Консолидация может продлиться минимум до дня стратегии.

Рис. 2. ГДР TCS Group на Мосбирже ноябрь 2019 — март 2021 г.
Рис. 2. ГДР TCS Group на Мосбирже ноябрь 2019 — март 2021 г.

На бумаги TCS Group стоит обратить внимание. Однако нужно найти оптимальную точку для входа и обязательно использовать стоп-заявку.

Удастся ли заFixироваться выше?

10 марта на Московской бирже начали торговаться расписки Fix Price (FIXP), и аналитики считают, что компания может стать новой голубой фишкой на российском фондовом рынке. К драйверам роста в том числе относятся:

  • сильная отчётность за I квартал;

  • выплата промежуточных или годовых дивидендов за 2021 год;

  • растущая инфляция, которая повысит размер среднего чека;

  • возвращение интереса инвесторов к ритейлерам;

  • возможное включение компании в индекс MSCI Russia в течение 2021 г.

Кроме того, аналитики прогнозируют устойчивую тенденцию по укреплению цен на нефть и укрепление рубля, которые снизят стоимость импортных товаров Fix Price.

Спрос на бумаги Fix Price сделало IPO рекордным по объёму, предопределив размещение по верхней границе: 9,75 долл. за акцию. Около 40% всей книги заявок пришлось на инвесторов из США, 33% — из Великобритании, и всего 10% — на российских инвесторов. Кроме того, lock-up (период блокировки) составляет шесть месяцев, а менеджмент компании обязуется не продавать бумаги на протяжении года.

При этом по истечении периода блокировки не исключается дополнительный выпуск акций, что негативно скажется на котировках в краткосрочной перспективе, но за счёт повышения фри-флоат может повлиять на включение в индекс MSCI Russia и на ликвидность бумаг.

Цена размещения акций компании была чрезмерно высока, так как, имея сравнительно небольшое количество торговых точек, сеть Fix Price превзошла по капитализации «Магнит». Кроме того, в компании слабо развит сектор онлайн-торговли, а значит удержать текущие темпы роста бизнеса будет достаточно сложно.

Стабильно растущая выручка и дивиденды в размере 200% от чистой прибыли за 2020 год способны повысить инвестиционную привлекательность компании, но других драйверов для продолжения роста нет.

Дополнительным риском служит тот факт, что крупнейшие российские ритейлеры задумываются или уже открывают дискаунтеры, которые способны составить серьёзную конкуренцию сети магазинов Fix Price.

На текущий момент не стоит добавлять акции данной компании в свои инвестиционные портфели, так как возникшие в ходе IPO и после него риски значительно превосходят потенциальную прибыль.

Пандемия, снижение покупательной способности и растущая инфляция не пугают аналитиков, и они рекомендуют покупать акции «Магнита» (MGNT) с целью 7125 руб. за штуку. Считается, что отчётность за I квартал 2021 г. и дивидендная доходность в размере 9% способны поддержать котировки компании.

Кроме того, ритейлер торгуется с дисконтом в 46% по отношению к своим аналогам на развивающихся рынках, хотя за прошлый год сеть нарастила долю уникальных покупателей до 22%. При этом выросла и доля рынка до 8,8%, в 2019 г. — 7,6%.

Действительно, «Магнит» существенно недооценён. По капитализации компания находится даже ниже впервые размещённого Fix Price. При этом, в отличие от последнего, «Магнит» уже заработал на онлайн-доставке около 2 млрд руб. На середину декабря сеть обрабатывала и доставляла 7 тыс. заказов в день. При этом число заказов неделя к неделе росло на 25%.

Рис. 3. Источник: презентация ПАО «Магнит» по итогам IV квартала и 12 месяцев 2020 г.
Рис. 3. Источник: презентация ПАО «Магнит» по итогам IV квартала и 12 месяцев 2020 г.

По итогам прошлого года «Магнит» показал сильные финансовые и операционные результаты. Чистая прибыль выросла на 245% по стандарту МСФО 16, а выручка — на 13,5% год к году, что говорит о грамотном подходе к контролю над расходами.

Акции компании станут отличным дополнением к вашему инвестиционному портфелю и могут достигнуть поставленных целей благодаря сильным результатам за I квартал текущего года.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии. Если вам требуется консультация по инвестиционным идеям оставьте заявку.

Вам также может понравиться:
Обзор инвестиционных идей от 24 февраля 2021 года
«Газпром», X5 Retail Group, «ММК» и «Энел Россия» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 1 марта 2021 года
«Совкомфлот», «Норникель» и «Яндекс» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 9 марта 2021 года
«Ленэнерго», «РУСАЛ» и «АЛРОСА» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 10 марта 2021 года
«Полиметалл», «Татнефть» и «ВТБ» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 15 марта 2021 года
«Ростелеком» и «М. Видео» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 5 апреля 2021 года
Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе – «Северсталь», «О’кей» и «Группа ЛСР»