Обзор инвестиционных идей за 18 мая 2021 года, мнение частного инвестора – Открытый Журнал

Обзор инвестиционных идей от 18 мая 2021 года

«Русагро», «РУСАЛ» и «Роснефть» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Частный инвестор

В первой части обзора мы рассмотрели компании, получающие основную долю выручки от онлайн-продаж. Вторая часть будет посвящена компаниям-производителям: «Русагро», ОК «РУСАЛ» и НК «Роснефть». 

AGROничитель риска

В прошлом году официальная инфляция стала самой высокой за последние четыре года, достигнув 4,9%. 2021 год продолжил восходящий инфляционный тренд, и по итогам апреля инфляция достигла 5,7% в годовом исчислении.

Среди наиболее значимых для населения продуктов стойкий рост цен отмечался у сахара и масложировой продукции, эти категории подорожали на 58% и 102% соответственно, а, например, свинина и зерновые культуры — на 22% и 20%.

На фоне столь значительного роста цен аналитики рекомендуют покупать депозитарные расписки компании «Русагро» (AGRO), которая консолидирует около 13% рынка сахара и подсолнечного масла, а также около 6% рынка свинины. Тейк-профит аналитики выставляют на уровне 1400 руб. за бумагу.

При этом повышение цен на товары в России — это ещё цветочки, а ягодки — рост экспортных цен. За последние 12 месяцев долларовые цены на кукурузу и сахар выросли на 123% и 95%, а на зерновые культуры и мясо — на 40% и 41%. В данном случае в выигрышном положении оказываются производители товаров, осуществляющие поставки, как на внутренний рынок, так и на внешний. Как раз такой компанией является «Русагро». Более того, она является ещё и лидером среди публичных экспортных компаний России.

Дополнительным драйвером может стать сильная финансовая отчётность «Русагро» по итогам I квартала 2021 г. Её компания опубликует 17 мая. Если отталкиваться от операционных показателей за первый квартал, то можно ожидать внушительного роста финансовых показателей.

Рис. 1. Операционные результаты за I квартал 2021 г. Источник: отчётность компании
Рис. 1. Операционные результаты за I квартал 2021 г. Источник: отчётность компании

Выручка увеличилась на 51%, а повышение маржинальности и прохождение пика инвестиций могут поспособствовать ещё более внушительному росту прибыли — более 100% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Если говорить о дивидендах, то менеджмент компании сообщил, что теперь, после прохождения пика инвестиций, планирует отдавать предпочтение дивидендным выплатам и намерен направлять на дивиденды от 50% чистой прибыли по МСФО. Таким образом, доходность по итогам 2021 г. может перешагнуть рубеж в 12%.

С технической точки зрения акция уже третий раз штурмует уровень сопротивления, и как раз именно отчётность может помочь компании его преодолеть. При этом заходить в сделку в преддверии уровня сопротивления и отчётности не стоит. Целесообразно дождаться пробоя уровня и теста продаж.

Рис. 2. ГДР «Русагро» на Мосбирже июль 2016 — май 2021 г.
Рис. 2. ГДР «Русагро» на Мосбирже июль 2016 — май 2021 г.

Бумаги «Русагро» могут стать отличным защитным активом для вашего инвестиционного портфеля. Однако следует дождаться более безопасной точки для входа.

Слишком маленький алюминиевый гигант

Аналитики выделяют три фактора роста капитализации ОК «РУСАЛ» (RUAL).

  • Недооценённость по отношению к мировым алюминиевым компаниям. Чтобы «РУСАЛ» догнал Alcoa, Norsk Hydro и China Hongqiao, его акциям необходимо преодолеть апсайд в 20–30%.

  • Улучшение финансового состояния компании. Дело в том, что по итогам прошлого года ГМК «Норильский никель» снизил дивидендные выплаты, нарушив соглашение. В итоге в качестве компенсации «Норникель» выделил «РУСАЛу» долю в «Быстринском ГОКе». Об этом я писал на прошлой неделе. Таким образом, «РУСАЛ» может продать свою долю, получив дополнительную прибыль в размере 570 млн долл.

Если глобально оценивать компанию, то основная цель «РУСАЛа» — частичное или полное погашение задолженности. Именно с этим препятствием к выплате дивидендов менеджменту придётся бороться несколько следующих лет.

  • Ожидание сильной финансовой отчётности в течение года и по его итогам. Себестоимость производства у «РУСАЛа» находится на уровне 1500 долл. за тонну. При этом цены на алюминий на Лондонской бирже составляют 2450 долл. за тонну. Таким образом, даже при снижении котировок в сторону 2000 долл. за тонну, «РУСАЛ» сможет показать достойные финансовые результаты.

Ещё одним фактором в пользу покупки акций ОК «РУСАЛ» может стать включение бумаг компании в индекс MSCI Russia во втором полугодии 2021 г.

Вишенкой на торте станет обсуждение советом директоров «РУСАЛа» возвращения выплаты дивидендов. Встреча состоится 18 мая. Саму по себе новость уже можно считать позитивом, так как выплаты акционерам были приостановлены в 2017 г. В данном случае есть шанс, что рост цен на алюминий сподвигнет совет директоров поделиться прибылью с акционерами. Эта информация может быть воспринята очень позитивно, и акции продолжат поход в горы.

С технической точки зрения акция торгуется вблизи исторических максимумов, а потенциал роста весьма ограничен. По-хорошему, стоит набирать позицию в зоне 39-41 руб. за акцию, но, скорее всего, этих значений мы не увидим ещё долго. Набирать позицию на текущих уровнях можно, однако рискованно, поэтому лучше использовать политику ограничения риска.

Рис. 3. ОК «РУСАЛ» на Мосбирже 2019 — май 2021 г.
Рис. 3. ОК «РУСАЛ» на Мосбирже 2019 — май 2021 г.

Таким образом, акции «РУСАЛа» являются отличной инвестицией на долгосрочный период с высоким потенциалом роста. Однако нужно выбрать верную точку для входа, чтобы сохранить соотношение риск/прибыль.

Растущая нефть не поможет «Роснефти»

Аналитики рекомендуют покупать бумаги НК «Роснефть» (ROSN) с целью 680 руб. за акцию, так как считают, что цены на нефть будут расти на 7% от полугодия к полугодию. Рост цен может быть обусловлен дефицитом чёрного золота на мировом рынке на уровне 1-2 млн баррелей в сутки вследствие действия соглашений ОПЕК+.

Действительно, цены на нефть могут продолжить расти в будущем, однако потенциал роста весьма ограничен. К концу 2021 г. консенсус-прогноз по ценам на нефть составляет 73 долл. за баррель. Это более чем позитивный сценарий, так как драйверов для устойчивого роста нефти становится всё меньше. Достаточно вспомнить про возвращение США в Парижское соглашение по климату и риторику большинства мировых стран относительно углеродного следа. Конечно, в моменте цены на нефть могут быть и более 73 руб., но ждать стойкой динамики — 7% в полугодие — не стоит.

Что касается «Роснефти», то первым делом нужно обратить внимание на финансовые результаты компании по итогам I квартала 2021 г., когда, несмотря на ослабление ограничений ОПЕК+ и рост цен на нефть, выручка снизилась на 1,2% по отношению к I кварталу 2020 г. Снижение выручки было нивелировано сокращением финансовых расходов и операционных расходов на добычу до 2,8 долл. за баррель. Это привело к росту чистой прибыли до 149 млрд руб., против 156 млрд руб. убытка годом ранее.

Капитальные расходы «Роснефти» выросли на 22%, при этом свободный денежный поток вырос всего на 1,6%, если сравнивать с I кварталом 2020 г. Таким образом, финансовые результаты компании по итогам первого квартала вышли нейтральными, что при текущей дивидендной доходности в 1,3% отбивает желание покупать её акции.

Однако низкая дивидендная база обусловлена слабыми операционными результатами на фоне мировых ограничений в период пандемии, и, вероятно, по итогам текущего года инвесторы смогут получить дивдоходность на уровне 7–8%.

По мультипликаторам «Роснефть» оценена очень дорого относительно остальных представителей сектора.

С технической точки зрения акция обновила исторический максимум, после чего протестировала продажи. Однако после теста продаж не наблюдается растущего спроса на бумаги, а значит, участники рынка понимают, что текущая оценка акций близка к справедливой.

Рис. 4. Акции НК «Роснефть» на Мосбирже 2019 — май 2021 г.
Рис. 4. Акции НК «Роснефть» на Мосбирже 2019 — май 2021 г.

Таким образом, акции «Роснефти» имеют весьма ограниченный потенциал роста, поэтому стоит обратить внимание на остальных представителей сектора.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии. Если вам требуется консультация по инвестиционным идеям, оставьте заявку.

Вам также может понравиться:
Обзор инвестиционных идей от 13 апреля 2021 года
Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе – «ММК», Globaltrans и QIWI
Обзор инвестиционных идей от 22 марта 2021 года
Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе — TCS Group, Fix Price и «Магнит»
Обзор инвестиционных идей от 23 марта 2021 года
Что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе — «НЛМК», «НОВАТЭК» и «Сургутнефтегаз»
Обзор инвестиционных идей от 27 апреля 2021 года
Segezha Group, «МТС» и ГК «Самолёт» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 28 апреля 2021 года
«Северсталь», «НЛМК» и «Бурятзолото» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 4 мая 2021 года
«ММК» и АФК «Система» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе