Обзор инвестиционных идей от 17 августа 2021 года – Открытый Журнал

Обзор инвестиционных идей от 17 августа 2021 года

Fix Price, «Юнипро» и «ФосАгро» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Частный инвестор

Прошлая неделя завершилась ростом ключевых российских индексов, которые вплотную приблизились к историческим вершинам. Скорее всего, на этой неделе нас ждёт обновление максимумов, если настроение инвесторов не испортится из-за распространения нового штамма коронавируса и возможных санкций со стороны США в связи с ситуацией в Афганистане.

В этом обзоре мы рассмотрим инвестиционные идеи по акциям Fix Price, «Юнипро» и «ФосАгро».

Fix Price придётся потесниться

Аналитики проанализировали отчётность Fix Price (FIXP) за I полугодие 2021 г. и рекомендуют покупать бумаги компании с целью 750 руб. за акцию.

Рост выручки Fix Price по итогам I полугодия составил 28,1% год к году на фоне открытия новых магазинов и сохранения двузначных темпов роста сопоставимых продаж (+11,9%). Чистая прибыль при этом выросла на 8,6% и составила 9,8 млрд руб. EBITDA выросла на 24,1%.

При этом менеджмент компании увеличил прогноз по открытию новых магазинов с 700 до 730 до конца года. На текущий момент уже открыто 418 новых торговых точек и расширение сети идёт с опережением графика. Также менеджмент ожидает, что рентабельность EBITDA по итогам 2021 г. будет не ниже уровня 2020 — 19,4%.

Дополнительными причинами в поддержку идеи выступают значительное отставание динамики котировок от сектора (с начала года акции компании снизились на 19%, а Индекс Мосбиржи потребительского сектора вырос на 5%) и существенный дисконт (31%) по отношению к американским аналогам при сравнении по мультипликатору EV/EBITDA.

Компания Fix Price представила довольно сильную отчётность, если судить по растущей выручке, прибыли и EBITDA. Однако в той же отчётности можно заметить, что рентабельность EBITDA по итогам I полугодия снизилась на 0,6% — до 18,7%, а рентабельность чистой прибыли — до 9,2% против 10,4% годом ранее. Отношение чистого долга компании к EBITDA остаётся на консервативном уровне — 0,4 при прогнозе 1.

Кроме того, компания планирует выплатить дивиденды по итогам I полугодия в размере 11,5 руб. на акцию, что соответствует 100% чистой прибыли по МСФО. При этом в дивидендной политике компании прописано, что на выплаты будет направляться не менее 50% от чистой прибыли.

Если говорить о дисконте по мультипликаторам, то здесь не всё так радужно, как пишут аналитики. Акции Fix Price торгуются с дисконтом к американским аналогам, но на российском рынке они сильно переоценены как по P/E (16,6 против 12,6 в среднем по отрасли), так и по EV/EBITDA (11,9 против 4,4). Однако данную переоценённость можно списать на высокие темпы роста компании.

Кроме того, на рынке появляются риски. Ещё год назад Fix Price был монополистом в своём сегменте, но в этом году на рынок вышли сети «Чижик» (Х5 Group), «Моя цена» («Магнит») и «365+» («Лента»). Это создаст конкуренцию на рынке дискаунтеров и риск того, что Fix Price не сможет прирастать столь высокими темпами.

С технической точки зрения акция торгуется в нисходящем канале и на текущий момент тестирует его верхнюю границу. Покупать акции сейчас достаточно опасно, так как есть риск отскока от верхней границы канала, а чуть выше находится уровень сопротивления, связанный со скоплением объёмов. Оптимальным уровнем для покупки может стать 589 руб. за акцию, который находится в пределах опорного бара.

Рис. 1. ГДР Fix Price на Мосбирже апрель 2021 — август 2021 г.
Рис. 1. ГДР Fix Price на Мосбирже апрель 2021 — август 2021 г.

Акции Fix Price могут стать интересным дополнением для вашего портфеля, однако стоит подобрать более подходящие уровни для покупок. При этом быстро дойти до цели аналитиков не получится, так как на пути акции есть ещё два весомых сопротивления.

«Юнипро» — квазиоблигация или всё-таки акция?

Уже пять лет акции «Юнипро» (UPRO) торгуются в диапазоне 2,4–3 руб. за акцию, и аналитики ничего не ждут от них, кроме фиксированного дивиденда. Однако сейчас они предлагают покупать бумаги с целью 3,161 руб. за акцию.

Дело в том, что в этом году был введён в эксплуатацию третий энергоблок Берёзовской ГРЭС, а с мая возобновились платежи по ДПМ. В итоге компания опубликовала сильную отчётность по итогам II квартала и I полугодия.

Выручка компании выросла на 20,3%, а чистая прибыль — в 2,1 раза. Вместе с публикацией отчёта менеджмент подтвердил планы выплатить 20 млрд руб. в виде дивидендов в 2022 г. В этом году на дивиденды была направлена такая же сумма. Вторую половину — 12 млрд руб., или 0,19 руб. на акцию — инвесторы могут получить в декабре 2021 г. Кроме того, в планах сохранить размер выплат в 2023–2024 гг. Таким образом, «Юнипро» в большей мере выглядит как квазиоблигация.

Но в 2022 г. планируется запуск первого блока Сургутской ГРЭС-2 в рамках ДПМ-2. В итоге прибыль компании должна будет увеличиться. Однако не всё так гладко: в конце июля и в конце августа заканчивается действие ДМП у седьмого и восьмого энергоблоков Сургутской ГРЭС-2, которые в совокупности давали 807 МВт. При этом мощность первого блока составит 830 МВт. Так что в период между окончанием действия ДМП и запуском модернизированного блока мы можем увидеть снижение доходов компании. Есть вероятность, что тарифы и спотовые цены компенсируют часть потерь, но шансы 50 на 50.

От акций «Юнипро» сложно ожидать роста выше 3,2 руб., так как, кроме самой высокой дивидендной доходности, в секторе других драйверов не наблюдается.

С технической точки зрения акция торгуется в пологом восходящем тренде, расположенном внутри боковика. Покупать бумагу сейчас опасно, так как она приближается к двум сопротивлениям — зоне скопления объёмов и точке закрытия дивидендного гэпа.

Рис. 2. Акции ПАО «Юнипро» на Мосбирже июль 2020 — июль 2021 г.
Рис. 2. Акции ПАО «Юнипро» на Мосбирже июль 2020 — июль 2021 г.

Идея аналитиков может сработать, но непонятно, сколько времени потребуется для достижения установленной цели, так как расти без драйверов будет сложно. Данная идея больше подходит консервативным инвесторам.

Дивиденды — драйвер роста акций «ФосАгро»

После достижения исторических максимумов акции «ФосАгро» (PHOR) скорректировались на 10% вслед за ценами на удобрения. Но после выхода отчёта и восстановления цен на продукцию компании аналитики призывают покупать бумаги «ФосАгро» с краткосрочной целью 5100 руб. за акцию и с долгосрочной — 5500 руб.

Неделю назад компания отчиталась по итогам II квартала и I полугодия 2021 г. В II квартале выручка увеличилась на 48%, а чистая прибыль — на 45,2%. Основной причиной столь выраженного подъёма стали рост цен на удобрения и сезонный спрос со стороны Индии и Латинской Америки.

Свободный денежный поток вырос в девять раз, а чистый долг снизился до 126 млрд руб. Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,04. На фоне этого менеджмент компании рекомендовал рекордные квартальные дивиденды — 156 руб. на акцию, которые могут поддержать котировки компании вплоть до даты закрытия реестра — 24 сентября.

При этом спрос со стороны стран Латинской Америки и Индии ещё не исчерпал себя (продажи в эти страны составляют 25% от общей выручки), а значит, цены на удобрения будут сохранять высокие значения. Дополнительным драйвером может стать снижение экспорта удобрений со стороны Китая.

Кратного роста котировок можно ждать только при кратном росте цен на удобрения — в основном фосфорсодержащие. Но не стоит уповать на это и на высокую дивидендную доходность будущих лет. Скорее всего, после рекордных выплат 2021 г. дивиденды стабилизируются, и мы увидим прежние 250–270 руб. на акцию в год.

С технической точки зрения акция торгуется вблизи исторических максимумов и попыталась отскочить от зоны покупок. Текущие уровни подходят для покупок, однако хотелось бы увидеть бумагу в районе 4300–4400 руб.

Рис. 3. Акции ПАО «ФосАгро» на Мосбирже июль 2020 — июль 2021 г.
Рис. 3. Акции ПАО «ФосАгро» на Мосбирже июль 2020 — июль 2021 г.

«ФосАгро» может стать отличным дополнением к вашему портфелю, которое принесёт не только доходность от роста котировок, но и щедрые дивидендные выплаты. Именно благодаря последнему фактору мы можем увидеть значительный рост цены акций компании.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии. Если вам требуется консультация по инвестиционным идеям, оставьте заявку.

Вам также может понравиться:
Обзор инвестиционных идей от 29 июня 2021 года
«РУСАЛ» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 6 июля 2021 года
«Детский мир», «Мать и дитя», «Северсталь» ― что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 6 июля 2021 года
«АЛРОСА», «Яндекс» и «Сбербанк» ― что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 13 июля 2021 года
«Энел Россия», «Газпром» и «НЛМК» ― что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 13 июля 2021 года
«Полиметалл», «Магнит» и «Башнефть» ― что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 20 июля 2021 года
ЕМС — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе