Обзор инвестиционных идей от 15 февраля 2021 года

«Газпром нефть», «Северсталь», «Сургутнефтегаз» и «Интер РАО» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Евгений Буторин
Частный инвестор

На прошлой неделе российский фондовый рынок показывал разнонаправленные движения и создавал множество точек для входа, чем и решили воспользоваться аналитики. В итоге появилось несколько новых инвестиционных идей.

В этом обзоре мы рассмотрим, стоит ли покупать акции «Газпром нефти», «Северстали», префы «Сургутнефтегаза» и вставать в короткую позицию по «Интер РАО». А во втором — разберём идеи с бумагами «ГК ПИК», «Магнита» и Globaltrans.

«Дочка» «Газпрома» может вырасти

За последние полгода Индекс нефти и газа Мосбиржи, как и Индекс РТС нефти и газа, вырос более чем на 10%. Нефть в рублях за этот же период прибавила более 35%. При этом акции «Газпром нефти» (SIBN) выросли всего на 3,8%. На фоне отстающей динамики аналитики рекомендуют покупать бумаги компании с целью 400 руб.

Дополнительными драйверами служат высокая (около 10%) дивидендная доходность и повышение консенсус-прогнозов EBITDA «Газпром нефти» на 25–30% к концу 2021 г.

Ранее мы уже говорили о нефтегазовом секторе и его перспективах на фоне прихода к власти Джо Байдена — зелёного демократа. Напомню некоторые выводы:

  • в краткосрочной перспективе инвесторы могут увидеть снижение производства нефти и, как следствие, рост цен на неё;

  • в долгосрочной перспективе существует риск снижения спроса на нефть на фоне перехода на зелёные источники энергии.

Доходы «Газпром нефти», как и любой другой нефтяной компании, коррелируют с ценами на сырьё, поэтому данная ситуация может положительно сказаться на котировках ценных бумаг компании в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

На текущий момент цены на нефть уже значительно выросли, но акции «Газпром нефти» показывают очень скромный рост. Это связано с тем, что инвесторы опасаются геополитических рисков, в частности, усиления санкций со стороны ЕС и США, а также с недавней отменой льгот по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) Минфином РФ.

Самыми пострадавшими от отмены льгот компаниями стали «Татнефть», «Газпром нефть» и «Лукойл». Но в октябре прошлого года президент Владимир Путин подписал закон о корректировке порядка взимания НДД (налог на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья) и НДПИ. В результате с 1 января 2021 г. «Газпром нефть» может рассчитывать на вычет в размере не более 36 млрд руб. за три года, или 1 млрд руб. в месяц. Однако риск расширения НДД всё ещё угрожает стабильности компании. Хотя заместитель министра финансов и заверил, что до окончания сделки ОПЕК+, то есть до 2024 г., расширения применения НДД на нефтяные месторождения не планируется.

Дополнительным драйвером для роста котировок «Газпром нефти» может стать изменение стратегии развития до 2030 г., важным пунктом которой станет изменение процессов по энергопереходу — с угля и углеводородов на более чистые источники энергии. Безусловно, это будет связано с дополнительными затратами, но приверженность ESG может быть позитивно воспринято иностранными инвесторами.

Таким образом, эта идея может принести инвесторам хорошую прибыль, и акции «Газпром нефти» стоит добавить в портфели.

За шорты могут наказать

Недавняя история с наказанием шортистов в акциях GameStop ничему не научила аналитиков, которые призывают открывать короткую позицию по акциям «Интер РАО» (IRAO) с целью 4,91 руб. Причиной шортить, по их мнению, служит слабая отчётность компании по РСБУ, в которой отражено снижение чистой прибыли на 8,8% год к году, а выручки — на 43,1%. Кроме того, сократились доходы от экспорта, и аналитики связывают это со снижением цен реализации на бирже NordPool.

Действительно, «Интер РАО» не самая привлекательная компания, так как:

  • требует огромных инвестиций в модернизацию производства — согласно обновлённой стратегии, до 2030 г. компания планирует направить на это 1 трлн руб.;

  • платит низкие дивиденды — несмотря на госучастие, выплаты составляют всего 25% от чистой прибыли по МСФО;

  • отказывается погашать пакет казначейских облигаций — это могло бы значительно увеличить фри-флоат, что подстегнуло бы котировки.

Если вернуться к рекомендации, то анализировать отчётность по РСБУ не совсем корректно, так как она не включает доходы «дочек» «Интер РАО», которых, к слову, 39 (без учёта всех ГРЭС). Кроме того, год был тяжёлым, поэтому снижение прибыли всего на 8,8%, скорее всего, не вызовет сильного негатива, так как ухудшение финансовых результатов заложено в ожидания инвесторов.

С технической точки зрения, акции торгуются у нижней границы треугольника, и ожидать пробоя можно в любую из сторон.

Рис. 1. ПАО «Интер РАО» на Мосбирже 2016–2021 гг.
Рис. 1. ПАО «Интер РАО» на Мосбирже 2016–2021 гг.

Я бы отказался от каких-либо действий в отношении акций «Интер РАО», так как любая идея будет сопряжена с высоким риском.

Конъюнктура позитивна для «Северстали»

Аналитики воодушевились производственными результатами «Северстали» (CHMF), которая показала не только увеличение производства чугуна и стали, но и рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью — до 53% по итогам IV квартала 2020 г. Поэтому аналитики предлагают покупать акции с целью 1619,38 руб. за бумагу.

Учитывая благоприятную конъюнктуру на рынке стали и рост цен, аналитики ожидают чистую прибыль в районе 74,6 млрд руб. против 114,3 млрд руб. годом ранее. Консенсус-прогноз при этом предполагает чистую прибыль в размере 99 млрд руб.

Дополнительным драйвером для котировок могут стать возросшие до 100 руб. дивиденды по итогам 2020 г. и возможные дивиденды в размере 200 руб. по итогам 2021 г. При этом аналитики понимают, что компания переоценена по мультипликаторам.

Рис. 2. Согласно расчётам авторов инвестидеи
Рис. 2. Согласно расчётам авторов инвестидеи

Несмотря на трудный год, «Северсталь» смогла показать лучшую динамику, чем её конкуренты. Рентабельность EBITDA достигла десятилетнего максимума, при этом свободный денежный поток снизился. Соотношение NetDebt/EBITDA остаётся на комфортном уровне — ниже 1, что говорит о правильности выработанной стратегии во время пандемии.

Скорее всего, отчётность за IV квартал не содержит текущего повышения цен на стальную продукцию, и это будет отражено в финансовых результатах за I квартал 2021 г. В итоге уже в ближайшем будущем мы можем увидеть удвоение свободного денежного потока и рост EBITDA до многолетнего максимума. Если ожидания оправдаются, то «Северсталь» сможет продолжить платить дивиденды с двузначной доходностью.

С технической точки зрения, мне хочется увидеть акции компании по 1118–1120 руб., и тогда уже можно будет совершать покупки.

Рис. 3. ПАО «Северсталь» на Мосбирже 2018–2021 гг.
Рис. 3. ПАО «Северсталь» на Мосбирже 2018–2021 гг.

Таким образом, идея аналитиков с большой вероятностью может сработать, но стоит дождаться более удачной точки входа, чем текущий уровень цены.

Прокатись на Сургуте

Привилегированные акции «Сугрутнефтегаза» (SNGSP) уже не первый год радуют своих владельцев хорошими дивидендами, и этот год может быть не исключением. Поэтому аналитики предлагают прокатиться на преддивидендном ралли до 45 руб. за акцию и продать их перед отсечкой.

Логика проста. По итогам 2020 г. дивиденды по префам «Сургутнефтегаза» могут составить 6,7 руб. на акцию, что при текущих ценах составит 16,7% дивдоходности. Это максимальная доходность на российском рынке. При этом Центробанк значительно снизил покупку валюты на открытом рынке — с 7,1 млрд до 2,4 млрд руб., что помогло национальной валюте укрепиться. И, учитывая корреляцию пары доллар/рубль и префов «Сургутнефтегаза», есть высокий риск, что дивидендный гэп будет закрываться долго, поэтому аналитики предлагают продать акции прямо перед отсечкой.

Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» являются отличным вложением средств, и рекомендация продать их перед отсечкой значительно снижает риск частного инвестора «застрять» в акциях на многие месяцы.

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии. Если вам требуется консультация по инвестиционным идеям оставьте заявку.

Вам также может понравиться:
Как искать инвестиционные идеи?
Практические советы профессионального аналитика
Инвестиционные идеи на 2019-2020 год
Конференция в Тюмени 30 мая
Где найти инвестиционные идеи для торговли на бирже?
Рекомендации по успешной торговле ценными бумагами
Самые интересные инвестидеи 2020 года от «Открытие Брокер»
«Петропавловск», АФК «Система» и «Детский мир»: что рекомендовали аналитики и какие результаты были получены
Топ самых прибыльных и самых убыточных инвестидей 2020 года
Что аналитики предлагали инвесторам в прошедшем году
Обзор инвестиционных идей от 25 января 2021 года
АФК «Система», Х5 Retail Group, Mail.ru Group, ПАО «Полюс» и «Энел Россия» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 1 февраля 2021 года
«ФосАгро», «Распадская» и «Ростелеком» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 2 февраля 2021 года
«Лукойл» и «Татнефть» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Обзор инвестиционных идей от 8 февраля 2021 года
«Юнипро», «Русолово» и «Русагро» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе