Обзор инвестиционных идей от 13 июля 2021 года, мнение частного инвестора – Открытый Журнал

Обзор инвестиционных идей от 13 июля 2021 года

«Энел Россия», «Газпром» и «НЛМК» ― что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе
Частный инвестор

Данный обзор инвестиционных идей будет состоять из двух частей. В первой части рассмотрим инвестидеи по «Энел Россия», «Газпрому» и «НЛМК». Вторая часть будет посвящена акциям «Полиметалла», «Магнита» и привилегированным бумагам «Башнефти».

Прошлая неделя подошла к концу. В фокусе инвесторов были итоги заседания сделки ОПЕК+ и выступление регулятора Китая. Кроме того, на рынки давил рост заболеваемости в странах Азии. Однако, если смотреть на индекс развивающихся стран, то наше снижение оказалось меньше, чем индекс в целом. И это на фоне растущей заболеваемости и разговорах о российском штамме коронавируса.
Так в чём же сила российского рынка?

Сила в ветре

Действительно, тенденция к увеличению инвестиций в электроэнергетику носит глобальный характер. Уже шестой год подряд они превышают вложения в поставки нефти и газа. Это говорит о том, что взгляд инвесторов направлен в сторону экологичности. По оценкам МЭА, около 70% всех средств пойдут на ВИЭ (возобновляемые источники энергии). «Энел» в данном случае выглядит выигрышно, так как уже активно инвестирует в энергию ветра.

На текущий момент компания запустила один ветропарк, два проекта ветрогенерации и планирует построить ещё один ветропарк. Если смотреть глобально на десятилетия вперёд, то это однозначно позитивная новость для компании. Но если взглянуть «под ноги», можно понять, что рост капитальных вложений рано или поздно станет причиной снижения дивидендов, что станет явным негативом.

Дополнительное давление может оказать окончание «тепловых» ДПМ, которое приведёт к снижению прибыли по итогам года. Однако уже в следующем году всё может измениться. Согласно плану, в 2022 г. будет запущена Кольская ВЭС, которая более чем в два раза мощнее уже введённой Азовской ВЭС. Вместе они, возможно, смогут обеспечить выплату дивидендов на уровне 3 млрд рублей, что соответствует примерно 10-11% обещанной менеджментом доходности.

Если говорить о рассматриваемой инвестиционной идее, то она рассчитана на 12 месяцев. К тому времени Кольская ВЭС ещё может быть не введена в эксплуатацию, а значит, риск снижения дивидендов по итогам текущего года достаточно велик.

С технической точки зрения акция находится в затяжном нисходящем тренде и торгуется вблизи исторических минимумов. Данный уровень подходит для долгосрочных инвесторов.

Рис. 1. Акции «Энел Россия» на Мосбирже 2006–2021 г.
Рис. 1. Акции «Энел Россия» на Мосбирже 2006–2021 г.

Но на краткосрочный период следует посмотреть иначе:

Рис. 2. Акции «Энел Россия» на Мосбирже апрель 2020-го – июль 2021 г.
Рис. 2. Акции «Энел Россия» на Мосбирже апрель 2020-го – июль 2021 г.

На пути к 1 рублю у акции есть сильное сопротивление на уровне 90 копеек. Пройти его будет непросто, особенно с учётом рисков снижения прибыли и дивидендов по итогам текущего года.

Таким образом, акции ПАО «Энел Россия» подходят для консервативных долгосрочных инвесторов. Для тех, кто не хочет ждать пять ― десять лет, эта идея вряд ли будет интересной, так как потенциал роста при возможных рисках не оправдывает себя.

Сила в газе

По итогам II квартала (с апреля по июнь) цены на газ в Великобритании выросли на 89%, при этом стоимость акции «Газпрома» (GAZP) поднялись всего на 29%. Причина столь выраженного роста цен на голубое топливо очевидна: дефицит газа в нефтехранилищах и высокий спрос со стороны стран Азии. Выраженная корреляция между ценами на газ и ценами на акции «Газпрома» вынуждает аналитиков повысить целевую цену акций газового гиганта до 350 руб., которую они ожидают увидеть к концу сентября.

Действительно, только по итогам одного дня ― прошлой пятницы ― спотовые цены на газ в Европе выросли на 9%. Правда, стоит отметить, что рост европейских цен не отразится мгновенно на выручке «Газпрома», так как продажи осуществляются по спотовым ценам разного времени: от «на месяц вперёд» до «на год вперёд». То есть через месяц цена будет по спотовому индексу на месяц вперёд и так далее. Хоть это и не отразится на размере моментальной выручки, но поддержит котировки в случае коррекции, например в случае дивидендного гэпа.

Если говорить о достижении цели аналитиков в 350 руб. за акцию к концу сентября, то на это, похоже, есть все шансы. Причины следующие:

  • Продолжение строительства «Северного потока ― 2». При текущих скоростях укладки (1100 м в сутки) к концу сентября трубопровод может быть готов. При этом, скорее всего, новых санкций со стороны США уже не будет, так как Германия готова компенсировать Украине потерю транзита за счёт сотрудничества в производстве водорода или денежной компенсации на ремонт газовой сети внутри страны.

  • Сильная отчётность по итогам II квартала и первого полугодия. Обычно «Газпром» публикует отчёты в последних числах августа. Скорее всего, этот год не будет исключением и мы увидим данный документ 30–31 августа. Растущие цены и увеличение поставок газа не могут не отразиться на финансовых результатах компании, поэтому с большой долей вероятности ожидается подъём котировок. 

  • Растущие цены на газ. На текущий момент газовые хранилища Европы по-прежнему не заполнены даже наполовину, а значит, дефицит сохраняется. Возможно, виной этому стала «зелёная» политика стран. Дело в том, что газовая электроэнергия априори чище, чем угольная, и при этом более дешёвая, чем ВИЭ. Поэтому до тех пор, пока не появится более дешёвая технология ВИЭ, газ будет дорожать, хотя коррекция цены после преодоления дефицита не исключается.

  • Дивиденды тоже будут поддерживать котировки компании, поскольку инвесторы верят и ждут выплат по итогам года на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО. По предварительным оценкам, годовой дивиденд может составить 25 руб. на акцию, что в два раза больше, чем инвесторы получат 15 июля текущего года.

С технической точки зрения акция выглядит перекупленной. Скорее всего, до 15 июля мы ещё сможем увидеть рост или консолидацию, а дивидендный гэп снимет временное напряжение в бумагах.

Рис. 3. Акции «Газпрома» на Мосбирже октябрь 2020-го ― июль 2021 г.
Рис. 3. Акции «Газпрома» на Мосбирже октябрь 2020-го ― июль 2021 г.

Таким образом, акции «Газпрома» однозначно имеют потенциал для роста, однако особого смысла заходить в бумагу на текущих уровнях нет. Более интересной и безопасной цена для входа станет после очищения от дивидендов и возможного снятия перекупленности. Зона покупок находится в районе 279,5–280,5.

Сила в стали

Аналитики предлагают покупать акции «НЛМК» (NLMK) с целью 267,1 руб. за штуку. В пользу покупки приводятся следующие аргументы:

  • Согласно ожиданиям, рост жилищного строительства, инфраструктурных и промышленных проектов в России и мире продолжится. А значит, спрос на сталь будет оставаться на высоком уровне.

  • Группа имеет высокий уровень самообеспеченности сырьём. Так, обеспеченность железной рудой и коксующимся углем составляет 100%, а металлоломом и электроэнергией ― 65%. Это делает «НЛМК» одним из самых эффективных и прибыльных производителей стали в мире.

  • Бизнес компании удобно структурирован и диверсифицирован.

  • Компания поддерживает низкий уровень долговой нагрузки и формирует стабильный свободный денежный поток, сто процентов которого направляет на дивиденды.

При этом на всех металлургов давят экспортные пошлины, введённые правительством. Однако в данном случае «НЛМК» имеет небольшое преимущество: около 52% всех продаж компании осуществляется за пределами России и ЕАЭС. Причём это не только продажи, но и прокатные мощности. Для примера: около 23% прокатных мощностей группы находятся в ЕС и 19% ― в США. Благодаря этому под пошлины попадёт только порядка 35–40% от общего количества продаж, что сопоставимо с недостачей «НорНикеля» и «Северстали». Поэтому «не так страшен чёрт, как его малюют».

С технической точки зрения акция отскочила от верхней границы консолидации, и это отличная возможность для покупки. Единственное, хотелось бы немного скорректировать таргет аналитиков, который они установили на 267,1 руб.

Рис. 4. Акции «НЛМК» на Мосбирже октябрь 2020-го – июль 2021 г.
Рис. 4. Акции «НЛМК» на Мосбирже октябрь 2020-го – июль 2021 г.

Действительно, справедливая цена акции находится вблизи этого значения. Однако нельзя исключать обновления предыдущих максимумов. Да, уровень 267 выступит сопротивлением, так как именно здесь скопился объём консолидации. Но если мы не увидим сильных продаж от этого уровня, то следует переосмыслить целевую цену в сторону 300 руб. за акцию. 

И помните: рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление, поэтому аналитики стараются ежедневно искать новые идеи, а мы будем стараться каждую неделю анализировать эти идеи и предоставлять вам независимый обзор.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии. Если вам требуется консультация по инвестиционным идеям, оставьте заявку.