Обзор инвестиционных идей от 11 июля 2022 года

Валютная пара USD/RUB, драгметаллы и акции «Полюс» — что аналитики предлагали инвесторам на прошлой неделе

Наступит ли новая фаза сырьевого суперцикла? Этим вопросом задаются многие мировые экономисты. Однако надежды рушатся так же быстро, как и возникают. На прошлой неделе цены на нефть за два дня потеряли 15 долл., в моменте опускаясь ниже 100 долл. за баррель. Цены на медь тоже опустились ниже 7500 долл. за тонну. Но почему цены на сырьё не растут, ведь на фоне санкций и спецоперации мировой рынок лишился части российской нефти и паритет сместился в сторону превосходящего спроса над предложением?

Дело в том, что экономики крупнейших развитых стран находятся на грани рецессии, регуляторы ужесточают денежно-кредитные политики, следовательно, риски для бизнеса возрастают, а деньги дорожают. Мало кто в таких условиях начнёт повышать потребление ресурсов. Сокращение потребления в рамках эффекта домино может привести к снижению цен на сырьё. Кроме того, растёт страх бизнеса и людей за свои доходы, что ведёт к сокращению расходов.

При этом российские экспортёры страдают не только от мировых цен на сырьё, но и от скидок на российские ископаемые. Ситуация сложнее, чем кажется. На прошлой неделе мы уже говорили, что импорт товаров в Россию значительно сократился. Так, Китай увеличил закупки российских энергоносителей на 100% год к году по сниженным на 30% ценам, однако импорт из Поднебесной упал на 40% за тот же период. Низкий уровень импорта может привести к подорожанию товаров и, как следствие, росту инфляции.

Несмотря на высокие риски рецессии, аналитики считают, что российские акции уже достаточно упали и могут в ближайшее время вернуться к росту, поэтому рекомендуют покупать. Этот обзор будет состоять из двух частей: в первой собраны необычные инвестиционные идеи — по валюте, драгметаллам и акциям золотодобывающей компании «Полюс»; вторая часть будет посвящена анализу инвестиционного портфеля от аналитиков.

Валютная пара USD/RUB: тайный заговор за/против «деревянного»

USD/RUB

-19,36%

Аналитики считают, что доллар уже достаточно укрепился, и рекомендуют покупать рубли (USD/RUB) с целью 55 руб. за один американский доллар. По их мнению, на рынке нет ни факторов, ни участников, которые способны надолго ослабить российскую национальную валюту.

Последний месяц оказался очень напряжённым для экспортёров, которые теряли деньги из-за сильного рубля. Минфин подтвердил, что российский бюджет при укреплении рубля на одну единицу (рубль) теряет 130–200 млрд руб. В итоге Минэкономразвития, Минфин и ЦБ РФ сошлись во мнении, что растущий рубль пора обуздать, но не пришли к консенсусу о видах интервенций. Подобная риторика длится уже не первую неделю, однако это не мешало рублю укрепляться.

Развернуть курс рубля смогли окончание налогового периода, глобальное снижение цен на нефть и опасения за поставки энергоресурсов в Европу. При этом импорт по-прежнему находится на минимальных уровнях, а избыток экспортной выручки продолжает накапливаться. Всё это говорит о том, что рост доллара продлится не долго. Возможно, к концу года получится нарастить импорт, что приведёт к стабилизации курса, но сейчас причин для дальнейшего роста нет.

Ослабление рубля: невидимая рука адмресурса или игры рынка?

Что касается интервенций ЦБ РФ и Минфина, то их объём вряд ли достигнет сумм, способных вернуться к спокойным темпам девальвации. Однако объём, наторгованный на рынке, смущает: за последние три дня прошлой недели торги в валютной паре составили 330 млрд руб., что в разы больше среднегодового значения.

Такие киты не всплывают просто так. Возможно, сейчас на рынке проходят неофициальные интервенции, которые не дадут курсу повторно опуститься ниже 55–60 руб.

В текущей ситуации сложно загадывать вперёд, как сложно и оценить, насколько глубокой будет рецессия российской и мировой экономики. Поэтому если продавать валюту, то стоит делать это очень аккуратно.

С технической точки зрения валютная пара доллар/рубль торгуется вблизи уровня поддержки. Однако при таких крупных объёмах лучше поставить на консолидацию, чем на направленное движение.

Рис. 1. Динамика изменения курса валютной пары рубль/доллар, август 2021 — июль 2022. Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 1. Динамика изменения курса валютной пары рубль/доллар, август 2021 — июль 2022. Источник: сайт Мосбиржи

Инвестиции в драгметаллы — золотой щит для ваших денег

GLD/RUB

-25,91%

SLV/RUB

-20,99%

Вторая инвестиционная идея тоже не совсем тривиальна — аналитики предлагают покупать физическое золото (GOLD/GD) и серебро (SILV) на Мосбирже, так как драгоценные металлы во все времена являлись защитным активом.

Сейчас, в ожидании мировой рецессии (в США, Европе и Китае), золото может сохранить ваши деньги. Однако «ястребиная» политика США окажет давление на драгоценные металлы. На прошлом Федеральном комитете по открытым рынкам (FOMC) инвесторам дали понять, что ФРС настроена решительно и готова поднять ставку на 0,5% или даже на 0,75% уже на следующем заседании. Это делается для борьбы с инфляцией, но долго повышать ставку не получится. Уже сейчас понятно, что на инфляцию начинают действовать долгосрочные факторы, такие как цены на недвижимость, аренду и так далее.

Поэтому ФРС задействует дополнительные механизмы, например изъятие ликвидности, которые будут направлены на снижение стоимости ресурсов и повышение ставок по ипотеке. Это снизит пыл продавцов и арендодателей за счёт уменьшения спроса. Возможно, к концу года инфляция в США стабилизируется около 5%, что станет сигналом к замедлению поднятия ставки или даже прекращению её роста. Именно тогда золото сможет получить триггер для роста.

При этом само по себе повышение ставки не снижает стоимость золота и серебра, а лишь задерживает её рост. Основное влияние на курс оказывает сдвиг паритета спроса и предложения.

С технической точки зрения золото стремится протестировать зону покупок, расположенную в границах 1709–1720 долл. Однако зона может не устоять, и тогда цене металла придётся опуститься к значениям вблизи 1666 руб.

Рис. 2. Динамика изменения стоимости фьючерсов на золото, октябрь 2020 — июль 2022. Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 2. Динамика изменения стоимости фьючерсов на золото, октябрь 2020 — июль 2022. Источник: сайт Мосбиржи

Смена полюсов

Вслед за золотом аналитики рекомендуют покупать акции «Полюса» (PLZL) с целью 9000 руб. за акцию.

На фоне спецоперации США ввели санкции на импорт российского золота, в результате чего акции золотодобытчиков снизились на 40–60%. Эмбарго со стороны ЕС пока нет, но риски сохраняются. При этом Банк России и другие российские банки активно закупают драгметалл и продвигают идею покупки золота среди населения. Однако хватит ли этого, чтобы компенсировать выпавшие объёмы продаж, — непонятно.

Настоящая цель эмбарго на российское золото.

Полюс

-40,22%

«Полюс» — одна из немногих компаний, которая наращивает объём производства, однако сейчас этот фактор не является драйвером для роста котировок, так как за выручкой кроется не добыча, а продажи. Следует учитывать и то, что компания открывает новые месторождения: 17 июня в СМИ появилась информация о покупке «Полюсом» 100%-й доли в золоторудном месторождении Чульбаткан.

При этом компания временно отказалась от публикации финансовых результатов. Скорее всего, результаты I квартала были слабыми. Существует риск, что и в II квартале они будут не намного лучше, особенно учитывая коррекцию цен на золото и укрепление рубля. Кроме того, у ЕС могут закончиться идеи относительно новых санкций, поэтому риск эмбарго или санкций против российского золота нарастает с каждым пакетом. Евросоюз уже сейчас изучает такую возможность, поэтому риски эмбарго уже заложены в цене.

С технической точки зрения акции компании торгуются вблизи уровня поддержки, что можно считать оптимальным значением для покупки. Однако в случае реализации рисков котировки могут опуститься ниже — к следующему уровню, расположенному вблизи значения 4950 руб. за акцию.

Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций «Полюса», октябрь 2020 — июль 2022. Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций «Полюса», октябрь 2020 — июль 2022. Источник: сайт Мосбиржи

И помните, рынок, как пластилин, постоянно меняет форму и направление. Часто после выхода тех или иных идей и обзоров появляются новости, которые могут изменить ситуацию, поэтому подходить к формированию своего портфеля стоит с большой осторожностью.

Данный обзор выражает субъективное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже актива. Всегда стоит индивидуально подходить к рассмотрению каждой инвестиционной идеи и анализировать её согласно вашей торговой стратегии.

Коротко о главном

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Подписаться

Частный инвестор
Откройте счёт прямо сейчас

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Открыть счёт
Настройте свои предпочтения
1 шаг
Выберите, какие рубрики вам интересны

Нужно выбрать минимум 3 рубрики

Рубрики

Больше интересных материалов