Процентная ставка SARON (Swiss Average Rate Overnight) — что это, как рассчитывается бенчмарк

Процентная ставка SARON

Индикатор, который точен, как швейцарские часы
Редактор

Чтобы постепенно уйти от устаревших эталонных ставок, центробанки разных стран разрабатывают и совершенствуют собственные бенчмарки. Раньше эталоном, представляющим швейцарский франк на бирже, была процентная ставка CHF LIBOR. Так как на денежном рынке Швейцарии основным инструментом являются сделки по репо, в 2017 году было принято решение установить процентную ставку SARON (Swiss Average Rate Overnight), заменив ею индикатор LIBOR. Новый бенчмарк наиболее точно отражает состояние денежного рынка Швейцарии, так как для его вычисления берут не только совершённые сделки, но и справочные котировки репо.

Процентная ставка SARON простыми словами — это средневзвешенная ставка овернайт, рассчитанная по сделкам репо, проходящим на швейцарской бирже SIX.

Расчёт и применение

Для вычисления LIBOR необходимо составить список банков-участников, с которых ежедневно нужно собирать данные, и постоянно его пересматривать. После этого ставки ранжируются, некоторые из них отсекаются, а из остатка выводится средневзвешенное число. Расчёт SARON происходит намного проще и быстрее.

Котировки и совершённые сделки для бенчмарка берутся с торговой платформы SIX Repo. Данные обрабатываются и публикуются в режиме реального времени каждые десять минут. В 12:00, 16:00 и 18:00 по местному времени происходит фиксация ставки. График зафиксированных ставок SARON, который генерируется в 18:00, используется как общий справочник для сравнения производных финансовых продуктов и оценки активов.

Бенчмарк используют на финансовом рынке как эталон для обеспеченных кредитов. Кроме этого, ставка полезна при торговле процентными свопами, а на срочном рынке можно приобрести фьючерс на SARON. Также к ставке привязывают проценты по облигациям.

Рис.1. График трёхмесячного фьючерса на SARON. Источник: Investing
Рис.1. График трёхмесячного фьючерса на SARON. Источник: Investing

Краткосрочная процентная ставка SARON для Швейцарии является очень важным индикатором, так как отражает кривую доходности всей страны. Ответственность за расчёт и публикацию бенчмарка лежит полностью на Швейцарской бирже SIX. Швейцария — первая страна, в которой устаревшая ставка была заменена на новый безрисковый бенчмарк для оценки состояния финансовых рынков.

Инвесторы могут воспользоваться данными по ставке для оценки активов своего портфеля, которые привязаны к швейцарскому франку. Кроме того, индикатор пригодится при работе с облигациями и производными инструментами, связанными с ним.

Ещё рано говорить о SARON как о популярном бенчмарке, но в ближайшем будущем эта процентная ставка полностью заменит LIBOR и будет влиять на ценообразование многих биржевых инструментов. О том, какое влияние на экономику могут оказывать процентные ставки, можно прочитать в «Открытом журнале».