Что выбрать: ПИФы или биржевые фонды

Инструмент с историей против новинки от российских управляющих компаний. Анализируем сходства, отличия и преимущества

Рынок коллективных инвестиций в России активно развивается: за два года объём стоимости чистых активов (СЧА) всех российских паевых инвестиционных фондов (ПИФов) увеличился на две трети, до 1,5 трлн руб. Этому значительно поспособствовало увеличение количества частных инвесторов. Новички приходят на биржу, чтобы сразу начать получать доход. В такой ситуации самым простым решением для них становится покупка паёв (акций) фонда, представляющего собой готовую корзину ценных бумаг.

У крупных управляющих компаний (УК) можно встретить широкий выбор из нескольких видов биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФов) и ПИФов. При этом каждая УК старается представить на рынок свой высокодоходный продукт, который бы выгодно отличал её от конкурентов. Благодаря такому разнообразию фондов любой новичок может собрать широко диверсифицированный портфель даже при небольшом бюджете.

Российскому инвестору доступны открытые, интервальные и закрытые паевые инвестиционные фонды, а также аналог американских ETF (Exchange Traded Fund) — БПИФы. На январь 2022 г. в России зарегистрирован 551 ПИФ, в том числе 118 биржевых. БПИФы при этом набирают всё большую популярность. Ведущие специалисты управляющих компаний прогнозируют удвоение числа и капитализации биржевых фондов в ближайшие два года. Рассмотрим, чем же они так привлекательны для российских инвесторов, какие общие черты их объединяют и каковы отличия БПИФов от закрытых, открытых и интервальных фондов.

Что общего

Биржевые и классические ПИФы представляют собой способ коллективного инвестирования. Принцип их возникновения одинаков. Инвесторы покупают паи фонда, а УК инвестирует общие средства в соответствии с заявленной стратегией. Активами могут стать акции, облигации, недвижимость, драгоценные металлы, иностранная валюта и другие предметы торга.

Прибыль в виде дивидендов и купонов УК чаще всего реинвестирует. В большинстве случаев прибыль инвестор получает от роста стоимости пая. Однако есть фонды (например, ETF FXRD), которые выплачивают пайщикам (акционерам) накопленный доход в виде дивидендов.

ПИФы и БПИФы — инструменты пассивного инвестора. Они подходят тем, кто не готов тратить много времени на анализ активов, сборку и ребалансировку портфеля. Все действия производит УК, которая берёт за свою работу процент от СЧА.

Срок инвестирования в открытые ПИФы и БПИФы не ограничен. В интервальных фондах период вложения кратен установленным интервалам на покупку/погашение паёв, а в закрытых зависит от времени их функционирования.

Теперь давайте разберёмся, чем отличаются ПИФы от БПИФов.

В чём разница

Количество биржевых фондов, зарегистрированных Мосбиржей, растёт каждый месяц. Это обусловлено высоким спросом со стороны инвесторов. На Мосбирже представлено мало иностранных ETF — всего от двух провайдеров. Появление российских продуктов, подобных данным фондам, во многом снимает необходимость открытия счёта у иностранного брокера для покупки акций компаний интересующего индекса. Рассмотрим более подробно особенности БПИФов.

Пассивное инвестирование

Принципиальным отличием биржевого ПИФа от обычного (открытого, закрытого, интервального) являются критерии отбора активов. БПИФы формируются вокруг какого-либо конкретного индекса и следуют ему максимально точно, в пределах допустимой погрешности. Например, на российском рынке есть биржевые фонды, повторяющие S&P 500 (500 крупнейших компаний американского фондового рынка), Индекс Мосбиржи, MSCI Emerging Markets Investable Market Index (включает в себя компании большой, средней и малой капитализации с развивающихся рынков) и другие.

Небиржевые ПИФы — продукт аналитической работы специалистов УК. Каждый актив добавляется в портфель в «ручном режиме». В этом заключается основная уязвимость ПИФов. От квалификации и опыта работы инвестиционных управляющих зависит будущая доходность фондов. Аналитики стараются показывать результат выше рынка, а на долгих отрезках времени статистика складывается в пользу пассивного портфеля.

Операционные расходы

При покупке БПИФов на бирже инвестор должен заплатить:

  • комиссию брокеру (около 0,05%);

  • вознаграждение УК (от 0,15% до 1,5%).

При приобретении паёв ПИФов возникают следующие расходы:

  • надбавка при покупке (до 1,5%);

  • комиссия УК (от 0,5 до 5%);

  • дисконт при продаже (не более 3%).

Суммарно покупка БПИФов обойдётся дешевле. Разница в затратах будет становиться заметнее при увеличении срока инвестирования.

Ликвидность

Паи БПИФов торгуются на бирже и имеют маркетмейкера. Для инвестора это значит, что в любой момент торговой сессии его заявка на покупку или продажу любого объёма ценных бумаг будет удовлетворена, а для УК — что подобные сделки не приведут к резкому скачку котировок. Так обеспечивается высокая ликвидность актива.

Паи ПИФов можно купить в офисе УК, через личный кабинет или у агентов (обычно с большей надбавкой). Погашение осуществляется по заявлению в течение трёх дней, если фонд является открытым. В интервальных ПИФах операции происходят в строго ограниченный временной период, а в закрытых — при ликвидации фонда. Быстро реализовать такие активы не удастся.

Простота обращения

Из прошлого пункта можно сделать вывод, что покупка паёв БПИФов не только быстрее, но и проще приобретения доли обычных ПИФов. Для её осуществления не нужно обращаться к агентам или в УК — достаточно иметь брокерский счёт с доступом к Мосбирже. После покупки в одном приложении вы всегда сможете отслеживать изменения стоимости паёв и управлять открытыми позициями.

Если же вам захочется приобрести паи нескольких классических ПИФов от разных управляющих компаний, то с каждой необходимо будет заключить отдельный договор. Отслеживать изменения цен придётся вручную. Некоторые фонды дают возможность купить свои паи на бирже или онлайн, но таких меньшинство.

Покупка за валюту

Паи многих БПИФов можно приобретать не только за рубли. Если у вас на счёте есть доллары или евро, удобнее сразу купить интересующий актив, не проводя конвертацию. Инвестировать в российские ПИФы вы сможете только в рублях.

Налоговые преимущества

Для стимулирования инвестиционной активности государство предусматривает ряд налоговых вычетов. Так, владельцы БПИФов могут рассчитывать на вычет по долгосрочному владению ценными бумагами (более трёх лет). От выплаты НДФЛ при соблюдении этого условия освобождается доход в размере произведения 3 млн руб. на полное число лет владения (от 9 млн руб.). Данный вычет действует также в отношении открытых, интервальных и закрытых ПИФов, но только если они торгуются на бирже.

Если покупать паи БПИФов на ИИС, можно воспользоваться вычетом на взнос (тип А) и при закрытии инвестиционного счёта перевести активы на обычный брокерский, а также применить к ним вычет по долгосрочному владению.

По всем вышеперечисленным пунктам преимущество оказывается за БПИФами, однако есть несколько выгодных отличий и у классических фондов.

Плюсы ПИФов

К выгодным особенностям обычных фондов можно отнести возможность инвестирования в нестандартные активы. Например, закрытые ПИФы дают доступ к вложениям в недвижимость, венчурные проекты, хедж-фонды. Также растущей популярностью наряду с фондами акций пользуются смешанные, представляющие собой портфель, диверсифицированный не только по видам, но и по классам активов (валюта, драгоценные металлы, акции, облигации). СЧА подобных ПИФов удвоились за 2021 г. и составляют сейчас свыше 260 млрд руб. Приобретая паи таких «всепогодных» фондов, инвесторы получают стабильный портфель без необходимости покупать дополнительные инструменты.

Возможность смены стратегии

Когда на рынке происходит коррекция, акции по-разному теряют в цене, а некоторые даже продолжают расти. Специалисты управляющей компании ПИФа могут изменить пропорции активов в портфеле и сдержать падение его стоимости, тогда как БПИФы обязаны следовать за своими индексами и будут снижаться вслед за ними.

Что лучше, ПИФ или БПИФ?

Как классические, так и биржевые фонды предлагают инвесторам готовые решения для вложения средств. ПИФы при этом требуют больших затрат, чем биржевые фонды, а система надбавок и дисконтов делает их наиболее выгодными при инвестировании крупных сумм на длительный срок (от трёх лет).

Если капитал не позволяет создать хорошо диверсифицированный портфель, значительную его часть можно выделить под БПИФы. БПИФы широко применяются для вложений в развивающиеся рынки, отдельные страны или отрасли — не через конкретные компании, а комплексно. Низкий порог входа, маленькие комиссии, отсутствие необходимости самому отбирать ценные бумаги делают этот инструмент крайне привлекательным для начинающих инвесторов.

Больше интересных материалов