Коэффициент Тобина — значение, особенности расчета, формула коэффициента Тобина, применение

Коэффициент Тобина

Принципы расчёта, применение и особенности
Кандидат экономических наук

Одним из узкоспециализированных показателей, используемых в фундаментальном анализе ценных бумаг, является коэффициент Тобина. Этот показатель выступает связующим звеном между финансовым рынком и реальным сектором экономики.

Что такое коэффициент Тобина

В 1977 году нобелевский лауреат Джеймс Тобин описал и популяризировал показатель отношения между рыночной оценкой активов и их восстановительной стоимостью.

Формула выглядит следующим образом: q = OMV / NAV, где

OMV (Market value) — рыночная капитализация,
NAV (Net asset value) чистая стоимость активов — их величина, очищенная от обязательств.

В российской практике порядок расчёта чистых активов определён специальным Приказом Минфина от 28.08.14 № 84н. В общем виде они рассчитываются по следующим строкам отчётности РСБУ: 1300 + 1530 — 1170.

Коэффициент Тобина может рассчитываться как для отдельной компании, так и для всего рынка.

Зачем нужен коэффициент Тобина

Простота расчёта коэффициента Тобина делает его доступным любому инвестору, тем более данные для его вычисления содержатся в открытом доступе. Капитализацию можно увидеть на сайте Московской биржи, а информация для расчёта чистых активов берётся из отчётности, которую компании в форме акционерных обществ обязаны выкладывать на своих сайтах.

Коэффициент Тобина может иметь следующие значения:

  • >1, то есть капитализация превышает величину чистых активов — в этом случае считается, что компания положительно оценивается рынком;

  • <1, то есть рыночная капитализация меньше, чем величина чистых активов — это значение указывает, что компания низко оценена рынком;

  • =1 — нейтральный показатель.

Для лучшего использования коэффициента Тобина в масштабах конкретной компании рекомендуется:

  • рассмотреть его в динамике;

  • сравнить со значениями по рынку и по отрасли;

  • проанализировать его значения с использованием других индикаторов, таких как отношение капитализации к прибыли (P/E) и так далее.

Также нужно учитывать, что на величину коэффициента Тобина влияют:

  • рыночная ситуация — если на рынке подъём или спад, то это может искажать значение показателя в сторону, соответственно, увеличения или уменьшения;

  • нематериальные активы, не отражаемые в бухотчётности, такие как деловая репутация, связи и прочие — чем они значительнее, тем больше значение индикатора;

  • нерыночные факторы — скандалы могут снизить капитализацию, что негативно скажется на величине индикатора.
    В масштабах всей экономики низкое значение коэффициента Тобина показывает пессимизм инвесторов. И напротив, чем выше его значение, тем на рынке больше уверенности в перспективах развития.

Итак, коэффициент Тобина даёт возможность понять, насколько положительно рынок оценивает стоимость чистых активов компании. Чем больше его величина, тем больше инвесторы уверены в компании. Тем не менее этот показатель нужно использовать осторожно, обязательно в комплексе с другими индикаторами фундаментального анализа, ряд которых мы уже описывали.

__

Чтобы не пропустить ничего важного, подпишитесь на нашу рассылку — интересные статьи и актуальные предложения будут приходить прямо на вашу электронную почту. Сделать это можно буквально в два клика — с помощью специальной формы внизу страницы.