Что такое сплит акций

Что такое сплит акций

Зачем компании проводят дробление своих акций
Кандидат экономических наук

Сплит (от англ. split — расщепление, раскол) — это дробление одной акции с высокой ценой на несколько более мелких. Причём суммарная стоимость получившихся бумаг равна цене базовой акции. Разберём, с какой целью проводится эта процедура, кто от неё выигрывает и в каких случаях она может быть интересна инвесторам.

Что значит сплит акций

Основные разновидности сплита — простой и обратный. При обычном сплите (дроблении) акции происходит её разделение на несколько в определённой пропорции. Какая необходима в конкретном случае — определяет совет директоров компании, принимая во внимание цены акций и другие факторы. Например, в 2020 г. Tesla провела дробление акций 1:5, а Apple — 1:4.

Обратный сплит (консолидация) приводит к укрупнению акций компании. Так, 18 июня 2021 г. General Electric объявила, что с 2 августа торговаться будут уже акции, прошедшие процедуру обратного сплита. Восемь акций эмитент автоматически обменяет на одну новую, что сократит их количество с 8,8 до 1,1 млрд штук.

Обратный сплит акций менее популярен, чем его обычный аналог. Усложнение доступа к укрупнённым акциям может привести к оттоку средств массы мелких инвесторов и к снижению капитализации компании.

В России параметры консолидации и дробления акций определены статьёй 74 Федерального закона «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26.12.95. В ней указано, что эти процедуры проводятся по решению общего собрания акционеров. После их завершения вносятся соответствующие изменения в устав компании.

Технические нюансы сплита рассмотрены в Положении Банка РФ № 706-П от 19.12.19.

Налоговые аспекты при проведении сплита проанализированы в письме Минфина России от 31.03.11 № 03-03-06/2/58. В нём отмечается, что подобная процедура не создаёт прибыли. Следовательно, для компании и её акционеров не возникает необходимость уплаты дополнительных налогов.

Пример. Стоимость акций компании А выросла до 100 тыс. руб. Топ-менеджмент компании предложил общему собранию акционеров провести сплит 10:1. После сплита акцию ценой в 100 тыс. руб. заменят 10 штук по цене, равной 10 тыс. руб. Причина: необходимость повысить привлекательность бумаг компании для широкого круга участников рынка. Компания с помощью сплита не получает прибыль, её капитал не меняется — речь идёт о технической процедуре.

В экономике аналогом сплита является деноминация. Так, в 1998 г. старые рубли необходимо было обменять на новые по коэффициенту 1000:1.

Причины сплитов

В мировой практике сплиты акций — распространённое явление. С 14 по 20 июня 2021 г. было проведено 103 сплита. С их перечнем и основными параметрами можно ознакомиться в специальных календарях finance.yahoo или ru.investing.com.

Рис. 1. Календарь мировых финансовых событий. Источник: finance.yahoo
Рис. 1. Календарь мировых финансовых событий. Источник: finance.yahoo

Причин для дробления акций несколько. Компания может пойти на этот шаг, чтобы:

  • повысить свою привлекательности для розничных инвесторов, которым удобнее покупать ценные бумаги с небольшим номиналом;

  • привлечь к себе внимание участников рынка и СМИ;

  • дать сигнал рынку, что у неё всё в порядке с котировками — ведь обычно сплит акций осуществляют эмитенты, капитализация которых растёт;

  • повысить ликвидность акций — это является результатом комбинации упомянутых факторов.

Пример. На середину августа 2020 г. одна акция компании Tesla стоила около 1400 долл. Такая цена затрудняла доступ к популярной бумаге для множества мелких инвесторов. По этой причине в конце августа 2020 г. Tesla провела сплит акций 1:5.

Рис. 2. Сплит акций благоприятно повлиял на котировки Tesla. Источник: finance.yahoo
Рис. 2. Сплит акций благоприятно повлиял на котировки Tesla. Источник: finance.yahoo

На следующий день после сплита, 1 сентября 2020 г., цена акции Tesla составляла 443 долл. К концу года она поднялась до 706 долл. (на 60%). Для сравнения, индекс NASDAQ-100 к окончанию этого периода остался почти на том же уровне.

Несмотря на формальную привлекательность, сплит акций не всегда выгоден эмитенту по ряду причин:

  • потребуются дополнительные затраты на юридическое оформление и иные процедуры;

  • рост внимания массы мелких инвесторов способен привести к увеличению волатильности бумаг компании;

  • повышенное внимание СМИ, соцсетей и рынка может привести к тому, что общественность узнает о проблемах компании, которые раньше не подвергались огласке.
Как сплит влияет на стоимость компаний

В долгосрочном периоде такое влияние отсутствует. Но в краткосрочном, за промежуток времени от объявления о сплите и до самой процедуры, акции могут подрасти в цене — чаще всего у тех компаний, которые и так хорошо себя чувствуют. Причина этому следующая: инвесторы предполагают, что дробление акций популярной компании приведёт к приходу новых игроков — вырастет спрос и, соответственно, цена. В результате приток их денег сам по себе может поднять цену акций. Экономисты называют это самоисполняющимся пророчеством.

Так что это за процедура — сплит акций? Простыми словами, так называется разделение дорогих акций на несколько более дешёвых, которое проводится с целью повысить их ликвидность и привлечь новых инвесторов. Надёжных исследований, показывающих, как сплит акций компании влияет на её капитализацию, нет — слишком силён вес других факторов. Поэтому для прогнозирования стоимости эмитента лучше полагаться на специальные методы, рассмотренные в подборке «Открытого журнала».