Меню
Меню

Уильям Бернстайн

Сторонник портфельного инвестирования
Елизавета Пригородова
Редактор

Уильям Дж. Бернстайн родился в 1948 г., живёт и работает в Портленде, штат Орегон. Его основная специальность — неврология, главное увлечение — исследования в сфере финансов, а именно портфельная теория Марковица. Этот подход предполагает выбор активов на основе анализа необходимого соотношения доходности и риска. Из выбранных ценных бумаг формируется инвестиционный портфель.

Убеждения

Наиболее активные исследования Бернстайна в области финансов начались в 1990-х гг. Тогда он зарекомендовал себя последовательным сторонником asset allocation (методики распределения акций). Он придерживается мнения, что все стратегии выбора ценных бумаг должны быть направлены на распределение классов активов в портфеле, а не покупке отдельных акций и облигаций.

Бернстайн — сторонник современной портфельной теории. Она решительно опровергает мнение, будто квалифицированный менеджер способен выбрать отдельные инвестиции, которые станут самыми успешными на рынке. Согласно мнению Бернстайна, это невозможно сделать ни через так называемые сроки рынка, ни через импульсное инвестирование, ни через поиск недооценённых активов. Литература, посвящённая финансовым исследованиям, показывает, что львиная доля прибыли определяется распределением активов в портфеле, а не выбором конкретных ценных бумаг.

«Портфель труса»

В 1996 г. для иллюстрации своей стратегии Бернстайн представил публике «портфель труса» (Coward’s Portfolio) — популярную сегодня разновидность «ленивого портфеля». Он доходчиво объяснил, что разумный «трус» может разделить свою долю в капитале поровну между S&P, EAFE, малыми акциями США и иностранными ценными бумагами.

Современная стандартная реализация портфеля включает 40% краткосрочных облигаций и 15% в международном капитале — поровну в Европе, Тихоокеанском регионе и фондах развивающихся рынков.

Книги

В 2000 г. Бернстайн опубликовал свою первую книгу «Умный распределитель активов» (The Intelligent Asset Allocator). Она стала своего рода личным манифестом, где автор изложил свои взгляды на то, как зарабатывать в сфере финансов и инвестиций.

Двумя годами позже, в 2002 г., стратегия Бернстайна была разработана более системно и детально в его новой книге «Четыре столпа инвестирования: уроки формирования выигрышного портфолио» (The Four Pillars of Investing: Lessons for Building a Winning Portfolio). Целевая аудитория у этой работы гораздо шире: книгу можно читать людям без обширных экономических познаний. Доход классов активов здесь рассматривается в долгосрочной перспективе.

Третья книга, изданная в 2004 г., называлась «Рождение изобилия» (Birth of Plenty). В ней Бернстайн перемещается в другую плоскость, изучая историю роста уровня жизни в мире и выявляя необходимые условия для него.

Четвёртая крупная работа «Великолепный обмен: как торговля сформировала мир» (Splendid Exchange: How Trade Shaped the World, 2008) по сути являет собой всемирную историю торговли.

В 2009 г. была опубликована книга «Манифест инвестора: готовимся к потрясениям, процветанию и всему остальному» (The Investor’s Manifesto: Preparing for Prosperity, Armageddon, and Everything in Between). Здесь Бернстайн возвращается к теме распределения активов и делает её азы более доступными для широкого круга интересующихся. В 2014 г. издано продолжение — «Рациональные ожидания: Распределение активов для взрослых инвесторов» (Rational Expectations: Asset Allocation for Investing Adults).

Работы переведены на русский язык. Кроме того, Уильям Бернстайн ведёт свой видеоблог для инвесторов и финансовых аналитиков на YouTube.

Цитаты

«Есть два типа инвесторов, будь то крупные или мелкие: одни не знают, куда направляется рынок, другие не знают, чего они не знают. Есть и третий тип — профессионал в области инвестиций, который действительно знает, чего он не знает, но его жизнь зависит от того, насколько успешно он убедит окружающих в обратном».

«Цель инвестирования не в том, чтобы просто оптимизировать прибыль и сделать себя богатым, а в том, чтобы не умереть бедным».

«Говоря простым языком, нет никакой вероятности, что ваш врач, стоматолог или адвокат в своё время бросили школу. Однако биржевой маклер вполне мог».

«Почему слово «гуру» стало таким популярным? Потому что слово «шарлатан» намного труднее в написании».

Ждёте статью о любимом трейдере, а её до сих пор нет? Хотите дополнить материал или поделиться впечатлениями о нём? Пишите нам через форму обратной связи — обязательно рассмотрим все предложения, выслушаем все пожелания и ответим на все вопросы!