Меню
Меню

Джеральдин Вайс — королева дивидендов

Биография «первой женщины, которая разбила стеклянный потолок Уолл-стрит»
Кристина Гилёва
Редактор

Американка Джеральдин Вайс (Шмуловиц) стала успешным инвестором в одно время с такими звёздами, как Уоррен Баффетт, Джон Богл и Питер Линч. На их фоне у неё вряд ли был шанс стать знаменитой, тем более она никогда не управляла какой-либо компанией, кроме собственной. Однако она навсегда вошла в историю как автор оригинальной стратегии инвестирования и «первая женщина, которая разбила стеклянный потолок Уолл-стрит».

Карьера Джеральдин Вайс пришлась на шестидесятые-девяностые годы ХХ века, когда она, преодолевая недоверие окружающих, создала информационный бюллетень «Investment Quality Trends». В первом выпуске бюллетеня от 1966 года она опубликовала список из ста акций, в которые сама успешно инвестировала. Среди них было 34 «недооценённых», в том числе Colgate Palmolive, General Motors и IBM. Пробный тираж выпустили в двух вариантах: с подписью Джеральдин и идентичный с подписью её партнёра-мужчины. Рассылку от женщины клиенты проигнорировали, поэтому следующий выпуск был подписан нейтральным «G. Weiss». Только в 1970 году Джеральдин решила, что гендер не повредит её карьере, и позволила себе появиться на телевидении. «К тому времени мои подписчики зарабатывали столько денег, что им было всё равно», — вспоминает она.

В 2003 году 77-летняя Вайс вышла на пенсию, но продолжает участвовать в управлении «Investment Quality Trends». В среднем за последние тридцать лет списки акций этого бюллетеня принесли 11,2% в год по сравнению со среднерыночным показателем 9,8%. 

Стратегия Джеральдин Вайс

Уникальность инвестиционного подхода Вайс состоит в том, что она использует только один критерий оценки акций — дивиденды. По её выражению, «люди, которые игнорируют важность дивидендов при выборе ценных бумаг, не являются инвесторами. Они спекулянты». При этом дивиденды рассматриваются не как источник дохода, а как инструмент анализа. Вначале Вайс использовала метод Бенджамина Грэма, чтобы находить недооценённые и переоценённые компании, но потом разработала собственную систему оценки по дивидендной доходности. «После долгих исследований я заметила, что высокие и низкие уровни доходности повторялись. Повторение высокой доходности должно было указывать на недооценённую область (время для покупки), повторение низкой — на переоценённую область (время продажи)».

Джеральдин Вайс в своём офисе, конец 1980-х

В своих книгах «Дивиденды не лгут» (Dividends Don’t Lie, 1988) и «Дивидендная связь» (The Dividend Connection, 1995) инвестор подробно описала принципы, по которым выбирает эмитентов.

  • Только голубые фишки.

    «Чтобы сэкономить время и сократить путь к прибыли, а главное, минимизировать риск, теория дивидендной доходности должна применяться к наиболее процветающим и прогрессивным корпорациям».

  • Выплата дивидендов не менее 25 лет.

  • Не менее пяти миллионов акций в обращении.

  • Не менее 80 институциональных инвесторов.

  • Рейтинг S&P не ниже «А».

    Рост дивидендов в семь и более раз за последние 12 лет.

  • Задолженность <20% от рыночной стоимости.

  • Отношение дивидендов к прибыли <50%.

  • Коэффициент текущей ликвидности >2.

  • Акции продаются по цене в два раза ниже балансовой стоимости или дешевле. Коэффициент цена/прибыль не более 20.


Джеральдин рекомендует продавать, если:

  • дивиденды сократились;

  • доходность акций упала до средней или низкой;

  • финансовая устойчивость компании пошатнулась.

Общие рекомендации.

  • В портфеле должно быть от десяти до двадцати акций. (По информации на 2017 год, Вайс считала подходящими акции только сорок компаний на рынке, среди них Boeing, Coca-Cola, IBM, Union Pacific и Wal-Mart).

  • В кризисные времена можно уверенно рассчитывать только на три сферы: еда, лекарства и коммунальные услуги.

В 2010 году вышло продолжение книги «Дивиденды никогда не врут», написанное нынешним главным редактором «Investment Quality Trends» Келли Райт. Его можно найти по названию «Dividends Still Don’t Lie. The Truth About Investing in Blue Chip Stocks and Winning in the Stock Market».