Меню
Меню

Бертон Малкиел — блуждающий по Уолл-Стрит

Биография автора бестселлера «Случайная прогулка по Уолл-Стрит»
Дарья Пенькова
Редактор

В 2015 году бестселлер «Случайная прогулка по Уолл-Стрит» был переиздан в двенадцатый раз, общий тираж составил около двух миллионов экземпляров. С учётом того, что впервые книга вышла в 1973 году, её можно смело назвать признанной классикой — 45-летний «стаж» говорит сам за себя. Годы идут, а «Прогулка» по-прежнему не теряет актуальности, написанная живым и лёгким языком она неизменно входит в топы лучших книг по трейдингу. Так кто же он, этот удивительный человек, сумевший рассказать о сложном просто и с юмором, и навсегда вошедший в список лучших? 

Знакомьтесь, Бертон Малкиел

Бертон Гордон Малкиел родился 28 августа 1932 года в США. И это, пожалуй, единственное, что сообщают интернет-источники о его детстве. Зато о его учёбе и карьере информации более чем достаточно.

В 1949 году юноша окончил Бостонскую латинскую школу. Затем он поступил в Гарвардский университет, в котором получил сразу две степени: бакалавра в 1953 году и MBA в 1955-м. А через девять лет, в 1964 году, ещё и докторскую степень в Принстонском университете. Напряжённая учёба не стала помехой к исполнению гражданского долга — с 1955 по 1958 год Малкиел служил финансистом в армии Соединенных Штатов.

Кстати, по словам самого Бертона, именно армия помогла ему осуществить свою первую и самую лучшую инвестицию. В его обязанности во время службы входило введение в действие компьютерной системы учёта на машинах IBM. Вернувшись из армии с 5 000 долларов в кармане, Малкиел вложил все деньги в акции IBM и держит их до сих пор. На сегодняшний день они стоят более полумиллиона долларов.

Отличная учебная база помогла Малкиелу довольно быстро сделать неплохую карьеру. Перечислим самые значимые её ступени: членство в Совете экономических консультантов с 1975 по 1977 г., должность президента американской финансовой ассоциации в 1978-м и должность декана Йельской школы управления с 1981 по 1988 г. Параллельно с этим в течение 28 лет Малкиел был директором крупной инвестиционной компании Vanguard Group.

Сейчас Бертон Малкиел — главный инвестиционный консультант компании Wealthfront Inc. Также он является членом Инвестиционного консультативного совета по ребалансировке, занимает должность профессора экономики в Принстонском университете и заведующего кафедры экономики там же.

О личной жизни Малкиела известно немногое: со своей первой избранницей, Джудит Атертон Малкиел, он зарегистрировал брак в 1594 году, у пары родился сын Джонатан. В 1987 году супруга умерла, и через год он женился повторно — на Нэнси Вэйс. Кстати, новая жена Малкиела — его коллега: занимала должность декана Принстонского университета с 1987 по 2011 год. 

Бертон Малкиел
Акции как коровы

Книга «Случайная прогулка по Уолл-стрит» заслуживает отдельной главы и в нашей статье, и в биографии Бертона Малкиела. Вообще, «случайная прогулка» — это не слишком удачный перевод устойчивого словосочетания random walk. Практически любому русскому математику этот термин известен как «случайное блуждание» — модель процесса случайных изменений (шагов). Её суть в том, что каждый новый шаг независим от предыдущих, а значит, любое возможное направление изменений равновероятностно. В качестве случайного блуждания можно привести такие примеры, как движение молекул газа или коров, пасущихся на лугу, и, как говорит сам автор, изменение стоимости акции на 1 пункт вверх или вниз.

В своей книге Малкиел привёл метафору, отражающую логический результат такого состояния дел на рынке. По его словам, обезьяна с завязанными глазами, которая бросает дротики в списки акций, способна собрать портфель, впоследствии продемонстрирующий те же результаты, что и созданный профессиональными советниками. 

Бертона Малкиела и Чарли Эллис

Это утверждение подкрепляет теорию эффективного рынка и приводит к выводу о превосходстве пассивного инвестирования. Ничего удивительного: Малкиел много лет подряд состоял в совете директоров американской инвестиционной компании Vanguard Group и был ярым сторонником инвестирования в индексные фонды. Именно поэтому в своей книге он раскритиковал как технический, так и фундаментальный анализ, правда, второй в более уважительной манере.

Интересный факт: когда Эндрю Ло и Арчи МакКинли, оба — профессоры финансов, написали книгу, в которой гипотеза эффективного рынка подвергается сомнению, они, недолго думая, назвали её «Неслучайная прогулка по Уолл-Стрит». И это ещё раз подтверждает тот факт, что Малкиел, по сути, давно стал главным лицом пассивного инвестирования.

«Случайную прогулку по Уолл-стрит» определённо стоит прочитать даже тем, кто считает себя ярым сторонником теханализа. Когда книга стала популярна, индексные фонды не занимали и доли процента на рынке, а идеи автора ещё не стали мейнстримом. Изюминка произведения — в простом, живом и лёгком языке: Бертон Малкиел приложил все усилия, чтобы сделать сложное понятным даже для непрофессионала. И это определённо получилось.

Логическим продолжением бестселлера, вышедшего в 1973 году, стала ещё одна книга — «Десять главных правил для начинающего инвестора». О её создании Малкиела попросил издатель: «чтобы не больше 200 страниц, с рекомендациями из „Случайной прогулки по Уолл-Стрит“, но для читателя, который ничего не смыслит в рынках ценных бумаг и ненавидит цифры». Автор пошёл навстречу издателю, и облегчённый вариант первой книги вскоре увидел свет. Причём новая книга кажется чуть более современной, чем первая, сохраняя при этом всё, за что читатели полюбили «Прогулку» — легкий и живой язык, юмор, понятные примеры и искреннее желание автора помочь читателю разобраться в сложных механизмах фондового рынка. 

Бертона Малкиела
Советы Бертона Малкиела
  • Поскольку правительства во всём мире понижают процентные ставки до рекордно низких уровней, инвесторы, вкладывающие деньги в краткосрочные облигации, оказываются в проигрыше. Вместо портфеля облигаций можно использовать так называемую стратегию замещения капитала — equity substitution strategy. Кроме того, есть смысл поискать по всему миру облигации, имеющие разумную норму прибыли.

  • Воздерживайтесь от импульсивных решений, но хотя бы один раз в году проводите балансировку портфеля. Эта операция заключается в том, чтобы не позволить соотношению разных классов активов отойти слишком далеко от выбранного вами идеального значения.

  • Каждый инвестор должен найти точку равновесия — оставить себе ровно столько активов, чтобы одновременно и спать спокойно, и есть сладко.

  • Стоит всегда делить свой капитал на три части: одну треть вкладывать в землю, другую — в бизнес или товар, третью — держать под рукой в ликвидной форме.