Российский летний дивсезон 2021–2022. Энергетика

Мы начинаем серию статей, в которых разберём предстоящие дивидендные выплаты за 2021 год российских эмитентов, а также выясним, почему та или иная компания не заплатила или отошла от своего принципа распределения прибыли.

В первой статье будут представлены компании из трёх секторов: энергогенерирующего, электросетевого, энергосбытового.

В данном разделе проанализируем дивиденды семи компаний: «Интер РАО», «Русгидро», «Мосэнерго», «ОГК-2», «ТГК-1», «Энел Россия» и «Юнипро».

Энергетическая компания управляет активами в России, а также в странах Европы и СНГ. Основной собственник — «Роснефтегаз» — управляет российскими государственными активами.

Дивидендная политика: 25% чистой прибыли по МСФО. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 0,2365838 руб. на одну акцию. Дата закрытия реестра — 10 июня 2022 г. Последний день для покупки акций с дивидендами — 8 июня.

Один из крупнейших российских энергетических холдингов является лидером в производстве энергии на базе возобновляемых источников. Основной собственник — Российская Федерация.

Дивидендная политика: 50% чистой прибыли по МСФО. При этом дополнительно прописана минимальная выплата, которая не может быть ниже среднего уровня за последние три года. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — на момент публикации рекомендации совета директоров «РусГидро» нет. Если строго следовать дивполитике, выплата может составить 0,049 руб. Прогнозная дивдоходность — 6,2%. Дата закрытия реестра — 10 июля 2022 г. Последний день для покупки акций с дивидендами — 6 июля.

Российские производители электрической и тепловой энергии. Ключевые активы компаний расположены в европейской части России. Основной собственник — «Газпром энергохолдинг», дочернее предприятие «Газпрома».

Дивидендная политика — 50% чистой прибыли по МСФО у всех трёх компаний. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата «ОГК-2» в 2022 г. — 0,0965 руб., что соответствует 50% распределению чистой прибыли по РСБУ. Дата закрытия реестра — 11 июля 2022 г. Последний день для покупки акций с дивидендами 7 июля.

Летняя дивидендная выплата «ТГК-1» в 2022 г. — 0,0011 руб., что соответствует 50% распределению чистой прибыли по РСБУ. Дата закрытия реестра — 18 июля 2022 г. Последний день для покупки акций с дивидендами 14 июля.

Летняя дивидендная выплата «Мосэнерго» в 2022 г. — 0,223 руб. на одну акцию, что соответствует 50% распределению чистой прибыли по РСБУ. Дата закрытия реестра — 11 июля 2022 г. Последний день для покупки акций с дивидендами 7 июля.

Российская генерирующая компания «Энел Россия» активно инвестирует в чистую энергетику: в 2022 г. будет введён в эксплуатацию новый зелёный проект «Кольская ВЭС».

Основной собственник — итальянский холдинг Enel, крупный участник европейского сектора генерации электроэнергии.

Дивидендная политика: до конца 2023 г. закреплена фиксированная выплата в 3 млрд руб. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 0 руб. Компания второй год подряд нарушила свою дивидендную политику.

Следующей дивидендной выплаты также может не быть, так как руководство компании в конце марта 2022 г. объявило о желании прекратить свою деятельность в России.

Энергетический холдинг «Юнипро» существует на базе пяти электростанций: «Сургутской ГРЭС-2», «Березовской», «Шатурской», «Смоленской» и «Яйвинской ГРЭС».

Основной собственник — немецкий концерн Uniper, один из глобальных лидеров в секторе генерации электроэнергии, ему принадлежит 83,73%.

Дивидендная политика: до 2024 г. менеджмент зафиксировал минимальный уровень годовых дивидендных выплат 20 млрд руб., или 0,317 руб. на одну акцию. Частота выплат — два раза в год, за 9 и 12 месяцев по 10 млрд руб. каждая или 0,158 руб. на одну акцию.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 0 руб. Компания объявила, что пропустит ближайшую дивидендную выплату, которая была намечена на лето 2022 г. в связи с юридическими ограничениями и поддержанием ликвидности.

Следующая дивидендная выплата — от 0,158 до 0,317 руб. Предварительно компания «Юнипро» анонсировала, что в декабре 2022 г. совет директоров может распределить 10-20 млрд руб. (10 млрд руб. — стандартная выплата + 10 млрд руб. — летняя выплата, которую компания решила пропустить).

Динамика дивидендных выплат «Юнипро», руб.

_{Рис. 3. Источник: «Юнипро»}

В этом разделе разберём дивиденды одиннадцати представителей данной отрасли: «Россети», «ФСК ЕЭС», «РоссетиСеверо-Запад», «Россети Сибирь», «Россети Юг», «Россети Центр», «Россети ЦП», «Россети Урал», «Россети Волга», «МОЭСК» и «Ленэнерго». Все эти компании имеют общие идентичные параметры, так как они принадлежат одному собственнику. Их главное различие заключается в географическом расположении, которое можно легко идентифицировать по их названию.

Основная деятельность — передача электроэнергии и технологическое присоединение новых потребителей к электрическим сетям.

Основной собственник — энергетический холдинг «Россети», который в свою очередь принадлежит Российской Федерации.

Дивидендная политика: 50% скорректированной чистой прибыли по РСБУ или МСФО в зависимости от того, что больше. Частота выплат — один раз в год.

Дивидендные выплаты за 2021 год

_{Рис. 4. Источники: «Россети ЦП», «Ленэнерго», «Россети Урал», «Россети Центр», «МОЭСК», «Россети Волги», «Россети Северо-Запад», «Россети Сибири», «Россети Юг»}

«Россети ЦП» и «Ленэнерго преф» — самые интересные акции данного сектора. Последние несколько лет они стабильно являются дивидендными лидерами.

«Россети Урал» — главное открытие этого дивсезона: в 2021 г. компания продемонстрировала самый сильный финансовый результат за последние пять лет.

«Россети Центр» и «Россети Московский регион», или «МОЭСК» показали достойные финансовые результаты в 2021 г., но их дивидендная доходность уступает лидерам сектора.

«Россети Волга» — из-за слабых финансовых показателей в 2021 г. компания смогла выплатить только 1% дивдоходность.

«Россети», «Россети Северо-Запад», «Россети Сибири», «Россети Юга» — отрицательные финансовые результаты в 2021 г. не позволили менеджменту распределить чистую прибыль.

«ФСК ЕЭС» — правительство РФ рекомендовало «ФСК ЕЭС» не выплачивать дивиденды за 2021 г.

В данном разделе будут представлены четыре компании: «Пермэнергосбыт», «Красноярскэнергосбыт», «РЭСК» и «Ставропольэнергосбыт».

Российская сбытовая компания «Пермэнергосбыт» является посредником между производителями электроэнергии (генерирующими компаниями) и конечными потребителями в Пермской области.

Дивидендная политика: на обыкновенные акции у компании нет фиксированной нормы, на привилегированные бумаги менеджмент платит 10% чистой прибыли по РСБУ, делённой на 25% уставного капитала (ао + ап). При этом дивиденд по привилегированным акциям не может быть ниже, чем по обычным. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 14 руб. на ао/ап. Данную выплату новым акционерам уже не получить, так как реестр закрылся 22 мая.

Российская сбытовая компания «Красноярскэнергосбыт» является посредником между производителями электроэнергии (генерирующими компаниями) и конечными потребителями в Красноярском крае.

Основной собственник — «Русгидро».

Дивидендная политика: закреплённой нормы нет, при этом коэффициент распределения за последние три года снизился со 100% до стандартной нормы госкомпаний — 50% чистой прибыли. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 0,8466 руб. на ао/ап. Дата закрытия реестра — 2 июня. Последний день для покупки акций с дивидендами был 31 мая.

Сбытовая компания «РЭСК» является посредником между производителями электроэнергии (генерирующими компаниями) и конечными потребителями в Рязанской области.

Основной собственник — «Русгидро».

Дивидендная политика: закреплённой нормы нет, компания старается распределять всю заработанную чистую прибыль. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 2,4041 руб. на одну акцию. Дата закрытия реестра — 9 июня. Последний день для покупки акций с дивидендами 7 июня.

Сбытовая компания является посредником между производителями электроэнергии (генерирующими компаниями) и конечными потребителями в Ставропольском крае.

Дивидендная политика: на привилегированные акции — 10% чистой прибыли по РСБУ, на обыкновенные акции — ничего не распределяется. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 0 / 0,0846 руб. на ао/ап. Дата закрытия реестра — 4 июля. Последний день для покупки акций с дивидендами 30 июня.

Учитывая текущую обстановку, главная инвестиционная идея в российской энергетической отрасли — получение высокой дивидендной доходности. Именно поэтому инвесторам в первую очередь для покупок можно рассматривать «Россети ЦП» и «Ленэнерго преф», так как они способны обеспечить повышенную двузначную дивдоходность даже в такое сложное время.

Предстоящие летние дивидендные выплаты, руб.

_{Рис. 9. Источники: решения советов директоров — «Красноярскэнергосбыт», «РЭСК», «Интер РАО», «Ленэнерго», «Россети ЦП», «Россети Волги», «Россети Урал», «Россети Центр», «МОЭСК», «Ставропольэнергосбыт», «ОГК-2», «ТГК-1»}

Не является инвестиционной рекомендацией.