Российский летний дивсезон 2021–2022. Энергетика

Обзор российских компаний трёх секторов энергетической отрасли и выбор оптимальных бумаг для дивидендных инвесторов

Мы начинаем серию статей, в которых разберём предстоящие дивидендные выплаты за 2021 год российских эмитентов, а также выясним, почему та или иная компания не заплатила или отошла от своего принципа распределения прибыли.

В первой статье будут представлены компании из трёх секторов: энергогенерирующего, электросетевого, энергосбытового.

Энергогенерирующий сектор

В данном разделе проанализируем дивиденды семи компаний: «Интер РАО», «Русгидро», «Мосэнерго», «ОГК-2», «ТГК-1», «Энел Россия» и «Юнипро».

«Интер РАО» (IRAO)

Интер РАО

-19,31%

Энергетическая компания управляет активами в России, а также в странах Европы и СНГ. Основной собственник — «Роснефтегаз» — управляет российскими государственными активами.

Дивидендная политика: 25% чистой прибыли по МСФО. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 0,2365838 руб. на одну акцию. Дата закрытия реестра — 10 июня 2022 г. Последний день для покупки акций с дивидендами — 8 июня.

Рис. 1. Источник: «Интер РАО»
Рис. 1. Источник: «Интер РАО»

«РусГидро» (HYDR)

РусГидро

+7,61%

Один из крупнейших российских энергетических холдингов является лидером в производстве энергии на базе возобновляемых источников. Основной собственник — Российская Федерация.

Дивидендная политика: 50% чистой прибыли по МСФО. При этом дополнительно прописана минимальная выплата, которая не может быть ниже среднего уровня за последние три года. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — на момент публикации рекомендации совета директоров «РусГидро» нет. Если строго следовать дивполитике, выплата может составить 0,049 руб. Прогнозная дивдоходность — 6,2%. Дата закрытия реестра — 10 июля 2022 г. Последний день для покупки акций с дивидендами — 6 июля.

Рис. 2. Источник: «РусГидро»
Рис. 2. Источник: «РусГидро»

«Мосэнерго» (MSNG), «ОГК-2» (OGKB) и «ТГК-1» (TGKA)

Мосэнерго

-1,72%

ОГК-2

+3,65%

ТГК-1

-8,31%

Российские производители электрической и тепловой энергии. Ключевые активы компаний расположены в европейской части России. Основной собственник — «Газпром энергохолдинг», дочернее предприятие «Газпрома».

Дивидендная политика — 50% чистой прибыли по МСФО у всех трёх компаний. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата «ОГК-2» в 2022 г. — 0,0965 руб., что соответствует 50% распределению чистой прибыли по РСБУ. Дата закрытия реестра — 11 июля 2022 г. Последний день для покупки акций с дивидендами 7 июля.

Летняя дивидендная выплата «ТГК-1» в 2022 г. — 0,0011 руб., что соответствует 50% распределению чистой прибыли по РСБУ. Дата закрытия реестра — 18 июля 2022 г. Последний день для покупки акций с дивидендами 14 июля.

Летняя дивидендная выплата «Мосэнерго» в 2022 г. — 0,223 руб. на одну акцию, что соответствует 50% распределению чистой прибыли по РСБУ. Дата закрытия реестра — 11 июля 2022 г. Последний день для покупки акций с дивидендами 7 июля.

«Энел Россия» (ENRU)

Энел Россия

-46,28%

Российская генерирующая компания «Энел Россия» активно инвестирует в чистую энергетику: в 2022 г. будет введён в эксплуатацию новый зелёный проект «Кольская ВЭС».

Основной собственник — итальянский холдинг Enel, крупный участник европейского сектора генерации электроэнергии.

Дивидендная политика: до конца 2023 г. закреплена фиксированная выплата в 3 млрд руб. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 0 руб. Компания второй год подряд нарушила свою дивидендную политику.

Следующей дивидендной выплаты также может не быть, так как руководство компании в конце марта 2022 г. объявило о желании прекратить свою деятельность в России.

«Юнипро» (UPRO)

Юнипро

-43,8%

Энергетический холдинг «Юнипро» существует на базе пяти электростанций: «Сургутской ГРЭС-2», «Березовской», «Шатурской», «Смоленской» и «Яйвинской ГРЭС».

Основной собственник — немецкий концерн Uniper, один из глобальных лидеров в секторе генерации электроэнергии, ему принадлежит 83,73%.

Дивидендная политика: до 2024 г. менеджмент зафиксировал минимальный уровень годовых дивидендных выплат 20 млрд руб., или 0,317 руб. на одну акцию. Частота выплат — два раза в год, за 9 и 12 месяцев по 10 млрд руб. каждая или 0,158 руб. на одну акцию.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 0 руб. Компания объявила, что пропустит ближайшую дивидендную выплату, которая была намечена на лето 2022 г. в связи с юридическими ограничениями и поддержанием ликвидности.

Следующая дивидендная выплата — от 0,158 до 0,317 руб. Предварительно компания «Юнипро» анонсировала, что в декабре 2022 г. совет директоров может распределить 10-20 млрд руб. (10 млрд руб. — стандартная выплата + 10 млрд руб. — летняя выплата, которую компания решила пропустить).

Динамика дивидендных выплат «Юнипро», руб.

Год

Годовой дивиденд, руб.

2016–2019

0,222

2020

0,238

2021

0,190

2022–2024 (прогноз)

0,317

Рис. 3. Источник: «Юнипро»

Электросетевой сектор

В этом разделе разберём дивиденды одиннадцати представителей данной отрасли: «Россети», «ФСК ЕЭС», «РоссетиСеверо-Запад», «Россети Сибирь», «Россети Юг», «Россети Центр», «Россети ЦП», «Россети Урал», «Россети Волга», «МОЭСК» и «Ленэнерго». Все эти компании имеют общие идентичные параметры, так как они принадлежат одному собственнику. Их главное различие заключается в географическом расположении, которое можно легко идентифицировать по их названию.

Общие ключевые параметры

Основная деятельность — передача электроэнергии и технологическое присоединение новых потребителей к электрическим сетям.

Основной собственник — энергетический холдинг «Россети», который в свою очередь принадлежит Российской Федерации.

Дивидендная политика: 50% скорректированной чистой прибыли по РСБУ или МСФО в зависимости от того, что больше. Частота выплат — один раз в год.

Дивидендные выплаты за 2021 год

Компания

Дивиденд, руб.

Дивдоходность, %

«Россети ЦП»

0,028

14%

«Ленэнерго»

0,347/21,224

4,4% / 13,5%

«Россети Урал»

0,025

13,5%

«Россети Центр»

0,034

11,8%

«МОЭСК»

0,095

10,4%

«Россети Волга»

0,0003

1%

«Россети»

0

0%

«ФСК ЕЭС»

0

0%

«Россети Северо- Запад»

0

0%

«Россети Сибирь»

0

0%

«Россети Юг»

0

0%

Рис. 4. Источники: «Россети ЦП», «Ленэнерго», «Россети Урал», «Россети Центр», «МОЭСК», «Россети Волги», «Россети Северо-Запад», «Россети Сибири», «Россети Юг»

«Россети ЦП» и «Ленэнерго преф» — самые интересные акции данного сектора. Последние несколько лет они стабильно являются дивидендными лидерами.

«Россети Урал» — главное открытие этого дивсезона: в 2021 г. компания продемонстрировала самый сильный финансовый результат за последние пять лет.

«Россети Центр» и «Россети Московский регион», или «МОЭСК» показали достойные финансовые результаты в 2021 г., но их дивидендная доходность уступает лидерам сектора.

«Россети Волга» — из-за слабых финансовых показателей в 2021 г. компания смогла выплатить только 1% дивдоходность.

«Россети», «Россети Северо-Запад», «Россети Сибири», «Россети Юга» — отрицательные финансовые результаты в 2021 г. не позволили менеджменту распределить чистую прибыль.

«ФСК ЕЭС» — правительство РФ рекомендовало «ФСК ЕЭС» не выплачивать дивиденды за 2021 г.

Энергосбытовой сектор

В данном разделе будут представлены четыре компании: «Пермэнергосбыт», «Красноярскэнергосбыт», «РЭСК» и «Ставропольэнергосбыт».

«Пермэнергосбыт» (PMSB / PMSBP)

Пермэнергосбыт

-25,16%

Пермэнергосбыт, АП

-19,39%

Российская сбытовая компания «Пермэнергосбыт» является посредником между производителями электроэнергии (генерирующими компаниями) и конечными потребителями в Пермской области.

Дивидендная политика: на обыкновенные акции у компании нет фиксированной нормы, на привилегированные бумаги менеджмент платит 10% чистой прибыли по РСБУ, делённой на 25% уставного капитала (ао + ап). При этом дивиденд по привилегированным акциям не может быть ниже, чем по обычным. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 14 руб. на ао/ап. Данную выплату новым акционерам уже не получить, так как реестр закрылся 22 мая.

Рис. 5. Источник: «Пермэнергосбыт»
Рис. 5. Источник: «Пермэнергосбыт»

«Красноярскэнергосбыт» (KRSB / KRSBP)

Красноярскэнергосбыт

-17,5%

Красноярскэнергосбыт, АП

-11,59%

Российская сбытовая компания «Красноярскэнергосбыт» является посредником между производителями электроэнергии (генерирующими компаниями) и конечными потребителями в Красноярском крае.

Основной собственник — «Русгидро».

Дивидендная политика: закреплённой нормы нет, при этом коэффициент распределения за последние три года снизился со 100% до стандартной нормы госкомпаний — 50% чистой прибыли. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 0,8466 руб. на ао/ап. Дата закрытия реестра — 2 июня. Последний день для покупки акций с дивидендами был 31 мая.

Рис. 6. Источник: «Красноярскэнергосбыт»
Рис. 6. Источник: «Красноярскэнергосбыт»

«РЭСК», или «Рязанская энергетическая сбытовая компания» (RZSB)

РЭСК

-12,85%

Сбытовая компания «РЭСК» является посредником между производителями электроэнергии (генерирующими компаниями) и конечными потребителями в Рязанской области.

Основной собственник — «Русгидро».

Дивидендная политика: закреплённой нормы нет, компания старается распределять всю заработанную чистую прибыль. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 2,4041 руб. на одну акцию. Дата закрытия реестра — 9 июня. Последний день для покупки акций с дивидендами 7 июня.

Рис. 7. Источник: «РЭСК»
Рис. 7. Источник: «РЭСК»

«Ставропольэнергосбыт» (STSB / STSBP)

Ставропольэнергосбыт, АП

-6,42%

Ставропольэнергосбыт, АП

-6,42%

Сбытовая компания является посредником между производителями электроэнергии (генерирующими компаниями) и конечными потребителями в Ставропольском крае.

Дивидендная политика: на привилегированные акции — 10% чистой прибыли по РСБУ, на обыкновенные акции — ничего не распределяется. Частота выплат — один раз в год.

Летняя дивидендная выплата в 2022 г. — 0 / 0,0846 руб. на ао/ап. Дата закрытия реестра — 4 июля. Последний день для покупки акций с дивидендами 30 июня.

Рис. 8. Источник: «Ставропольэнергосбыт»
Рис. 8. Источник: «Ставропольэнергосбыт»

Что это значит для инвесторов?

Учитывая текущую обстановку, главная инвестиционная идея в российской энергетической отрасли — получение высокой дивидендной доходности. Именно поэтому инвесторам в первую очередь для покупок можно рассматривать «Россети ЦП» и «Ленэнерго преф», так как они способны обеспечить повышенную двузначную дивдоходность даже в такое сложное время.

Предстоящие летние дивидендные выплаты, руб.

Компания

Дивиденд

Дивидендная доходность, %

Дата закрытия реестра

«РЭСК»

2,404

11,6%

9 июня

«Интер РАО»

0,2365

7,3%

10 июня

«Ленэнерго АО/АП»

0,3479 / 21,22

4,4% / 13,5%

10 июня

«Россети ЦП»

0,028

14%

27 июня

«Россети Волга»

0,0003

1%

28 июня

«Россети Урал»

0,025

13,5%

28 июня

«Россети Центр»

0,034

11,8%

28 июня

«МОЭСК»

0,095

10,4%

3 июля

«Ставропольэнергосбыт ап»

«ОГК-2»

«Мосэнерго»

0,0846

0,0965

0,0223

12,7%

16%

11,3%

4 июля

11 июля

11 июля

«ТГК-1»

0,0011

12,5%

18 июля

Рис. 9. Источники: решения советов директоров — «Красноярскэнергосбыт», «РЭСК», «Интер РАО», «Ленэнерго», «Россети ЦП», «Россети Волги», «Россети Урал», «Россети Центр», «МОЭСК», «Ставропольэнергосбыт», «ОГК-2», «ТГК-1»

Не является инвестиционной рекомендацией.