Продажа «Дзена», «Новостей» и кратный рост показателей: «Яндекс» отчитался о своей работе

Анализируем отчётность компании за III квартал и 9 месяцев 2022 года

Российский IT-гигант опубликовал результаты работы за III квартал и 9 месяцев 2022 г. В статье рассмотрим отчётность «Яндекса» по МСФО и то, как компания адаптируется к новым экономическим и геополитическим реалиям, а также спрогнозируем инвестиционный потенциал акций.

Yandex N.V.

+22,9%

Выручка компании за III квартал выросла на 46% — до 133,1 млрд руб. в сравнении с 91,3 млрд за аналогичный период 2021 г.

Рис. 1. Отчётность «Яндекса» по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: ir.yandex.ru
Рис. 1. Отчётность «Яндекса» по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: ir.yandex.ru

Структура выручки

С июля по сентябрь произошли изменения в долях сегментов, которые формируют выручку компании. Уменьшилась доля поиска, хотя и незначительно выросли доли остальных сегментов. Такая динамика — верный показатель того, что компания стремится к диверсификации доходного портфеля.

Рис. 2. Данные из отчётностей компании по МСФО за III квартал 2021 и 2022 гг. Источник: ir.yandex.ru
Рис. 2. Данные из отчётностей компании по МСФО за III квартал 2021 и 2022 гг. Источник: ir.yandex.ru

«Яндекс» показал положительную динамику выручки по результатам 9 месяцев 2022 г. Её рост составил 45% и увеличился до 356,9 млрд руб. Цифры превзошли показатели по итогам 2021 г.

Все сегменты выручки также продолжили рост, но разными темпами. Среди лидеров — поиск и портал (+40%), такси и доставка (+22%), сервисы электронной коммерции (+16%).

Рис. 3. Отчётность «Яндекса» по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: ir.yandex.ru
Рис. 3. Отчётность «Яндекса» по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: ir.yandex.ru

Показатель скорректированной EBITDA за III квартал вырос на 256%, до 20 млрд руб.

Чистая прибыль увеличилась с отрицательных значений за III квартал 2021 г. в -3,9 млрд руб. до 45,5 млрд руб. в этом году. Однако скачок обусловлен единовременной прибылью в 38 млрд руб. из-за продажи платформ «Дзен» и «Новости». Скорректированная чистая прибыль по итогам III квартала выросла на 273%, до 5 млрд руб.

Проанализируем результаты основных направлений бизнеса.

Поиск и портал

Доходы сегмента выросли на 45%, до 60,8 млрд руб., по итогам III квартала и на 34%, до 154,9 млрд руб., по итогам 9 месяцев. Показатель скорректированной EBITDA увеличился на 48%, до 50,7 млрд руб., и на 38%, до 130,1 млрд руб., соответственно.

Рост обусловлен совершенствованием рекламных технологий «Яндекса», а также изменениями в конкурентной среде, которые привели к увеличению доли компании на рынке по сравнению с прошлым годом.

Поисковый сегмент продолжает медленно расти. По данным сервиса «Яндекс Радар», доля российского рынка поиска, включая мобильный, в среднем составила 62% по итогам III квартала этого года (59,3% в III квартале 2021 г. и 62,1% во II квартале 2022 г.).

Мобильный поисковый трафик в III квартале 2022 г. показывает уверенный рост и составляет 69,3% от общего поискового трафика. Доходы от мобильных устройств в этот период составили 59,6% поискового дохода.

Рис. 4. Отчётность «Яндекса» по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: ir.yandex.ru
Рис. 4. Отчётность «Яндекса» по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: ir.yandex.ru

Поисковые запросы в России в III квартале 2022 г. выросли на 4% по сравнению с этим же периодом 2021 г.

Электронная коммерция, мобильность и доставка

В этом сегменте компания объединила показатели сервисов:

  • «Яндекс Go» (такси в России, странах СНГ и EMEA, а также прокат самокатов),
  • «Яндекс Диск» (сервис для хранения файлов на серверах компании),
  • «Яндекс Драйв» (каршеринговый бизнес B2C, B2B),
  • «Яндекс Маркет» (мультикатегорийный рынок электронной коммерции и другие предприятия электронной коммерции в России и СНГ),
  • «Яндекс Еда», Delivery Club, в том числе «Яндекс Лавка» (службы доставки еды и продуктов в России).

По итогам 9 месяцев все составляющие сегмента растут кратными темпами.

Общая GMV (валовая стоимость товара) электронной коммерции увеличилась на 93% до 195,6 млрд руб.

Доходы электронной коммерции прибавили 52% и составили 63,9 млрд руб.

GMV мобильных сервисов выросла на 31%, до 544,4 млрд руб.

Доходы мобильных сервисов выросли на 49%, до 87,5 млрд руб.

«Яндекс Маркет» продолжает наращивать показатели. Количество активных покупателей увеличилось на 49% по сравнению с прошлым годом и достигло 12,5 млн к концу III квартала 2022 г. Количество активных продавцов на платформе увеличилось на 98% по сравнению с прошлым годом и достигло 35 тыс. к концу этого периода.

Рис. 5. Отчётность «Яндекса» по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: ir.yandex.ru
Рис. 5. Отчётность «Яндекса» по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: ir.yandex.ru

Медиауслуги и объявления

Рис. 6. Финансовые показатели сервиса «Яндекс Плюс» и развлекательных услуг. Источник: ir.yandex.ru
Рис. 6. Финансовые показатели сервиса «Яндекс Плюс» и развлекательных услуг. Источник: ir.yandex.ru

Доходы сегмента выросли на 81%, до 7,8 млрд руб., по итогам III квартала и на 66%, до 19,8 млрд руб., по итогам 9 месяцев.

Развлекательный сегмент пока не вышел в прибыль. Нужны дополнительные вложения для приобретения нового контента и привлечения пользователей.

Но сегмент уверенно продолжает развиваться. Количество подписчиков сервиса «Яндекс Плюс» по итогам III квартала выросло на 53% и составило рекордные 15,8 млн пользователей.

Сегмент объявлений занимает незначительную долю от общей выручки компании, но демонстрирует кратные темпы роста доходов. Отрицательная динамика EBITDA, скорее, обусловлена снижением потребительской активности. Это может быть временным явлением.

Рис. 7. Финансовые показатели сервиса «Яндекс Плюс» и развлекательных услуг. Источник: ir.yandex.ru
Рис. 7. Финансовые показатели сервиса «Яндекс Плюс» и развлекательных услуг. Источник: ir.yandex.ru

Операционные расходы

Рис. 8. Отчётность по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: ir.yandex.ru
Рис. 8. Отчётность по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г. Источник: ir.yandex.ru

Операционные расходы компании также растут, но они уступают темпам роста её выручки. Увеличение расходов связано с тратами на разработку новых продуктов. Общие административные расходы тоже выросли на 42%.

Что это значит для инвесторов

Несмотря на сложности, «Яндекс» сохранил кратные темпы роста во всех сегментах своего бизнеса в этом году и подтвердил лидерство в российском интернет-пространстве.

Компания пересмотрела стратегию развития и вышла из медиабизнеса, продала порталы «Дзен» и «Новости». Освободившиеся ресурсы «Яндекс» направит на развитие поисковых сервисов и логистических направлений. Этим и объясняется покупка компаний сервиса Delivery Club, сделка по которой была закрыта 12 сентября. По оценкам экспертов, это решение усилит позиции компании в онлайн-поиске и логистике.

В компании осторожно относятся к своим финансовым перспективам из-за неопределённости в будущих геополитических событиях и макросреде. С учётом этих факторов видимость краткосрочных и среднесрочных перспектив ограничена.

Торговля акциями компании класса А на американской бирже NASDAQ по-прежнему приостановлена. Пока неясно, будут ли возобновлены торги и в какие сроки.

В компании подчёркивают, что «Яндекс» и организации, входящие в группу, не являются объектами санкций США, Европейского Союза, Швейцарии или Великобритании. Компания не принадлежит лицам, на которых распространяются такие санкции.

Но есть и негативный фактор — недружественная юрисдикция, которая оказывает давление на котировки ценных бумаг компании на российском рынке.

Со своих пиковых значений в ноябре 2021 г. (6200 руб.) ценные бумаги к ноябрю 2022 г. растеряли 66% своей стоимости и торгуются на уровне 2100 руб.

«Яндекс» и ещё 4 самые недооценённые IT-компании на Мосбирже.

Рис. 9. Динамика изменения стоимости ценных бумаг «Яндекса», 2020–2022. Источник: ru.tradingview.com
Рис. 9. Динамика изменения стоимости ценных бумаг «Яндекса», 2020–2022. Источник: ru.tradingview.com

Долгосрочные перспективы компании не вызывают серьёзных опасений. «Яндекс» демонстрирует уверенные темпы роста, активно развивается, осваивает новые направления и закрепляет лидерство. Сегменты выручки, которые ещё не вышли в прибыль, вероятно, покажут желаемые результаты. Но для этого нужно время.

Сейчас сложно делать прогнозы на краткосрочные и среднесрочные перспективы. Геополитическая ситуация может развиваться непредсказуемо и влиять на бизнес компании с учётом её юрисдикции. При спаде напряжённости ценные бумаги «Яндекса» могут стать первыми, кто отреагирует ростом. Однако пока невозможно спрогнозировать, когда начнётся этот спад.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Коротко о главном

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Подписаться

Частный инвестор, аналитик, автор блога о финансах и инвестировании
Откройте счёт прямо сейчас

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Открыть счёт
Больше интересных материалов