FMCG-ритейл и его продовольственный сектор: анализ участников российского рынка

Лидерами российского рынка FMCG и продовольственного ритейла, акции которых торгуются на Московской бирже, являются:

• X5 Group;
  
  
• «Магнит»;
  
  
• «Лента»;
  
  
• «Окей».

Планировали провести IPO в 2021 г., но отложили на неопределённый срок:

• Mercury Retail Group;
  
  
• «ВкусВилл».

Выручка компании выросла год к году на 19% — до 603 млрд руб. При этом рост выручки на 7,3% стал возможен благодаря росту торговой площади на 7,4%.

Рост сопоставимых (LFL) продаж составил 11,7% на фоне роста среднего чека на 7,8% (до 452 руб.) и увеличения трафика на 3,7%.

Количество торговых площадей выросло на 7,4% — до 8,5 млн м², а количество магазинов увеличилось на 8,3% — до 19 479.

Динамика прироста торговых площадей и магазинов год к году увеличилась на 21,3% и 29,7% соответственно, что свидетельствует о развитии сети. Рост обеспечили магазины «Пятёрочка» и «Чижик» — магазин среднего ценового порядка и дискаунтер. При этом в отчётный период произошло сокращение магазинов и торговых площадей «Перекрёстка» (магазины ценовой категории выше среднего).

Компания продолжает активно развивать сегмент e-commerce, который в отчётный период показывает двузначные и даже кратные темпы роста по ряду позиций.

Выручка компании выросла на 37,7% год к году — до 547,7 млрд руб.

LFL-продажи поднялись на 12% на фоне роста среднего чека на 11,1%, до 394 руб., и увеличения трафика на незначительные 0,8%.

Торговые площади увеличились на 21,4% — до 9,2 млн м², а количество магазинов выросло на 21,5% — до 26 605.

Двузначные темпы роста количества магазинов и торговых площадей обусловлены в основном поглощением в 2021 г. сети «Дикси», которая увеличила сеть «Магнит» на 2371 магазин.

Общий онлайн-оборот товаров (GMV) с НДС в отчётном периоде вырос более чем в десять раз и составил 9,2 млрд руб., по сравнению с 0,9 млрд руб. в I квартале 2021 г. Такими же темпами выросло и количество заказов — с 9,5 тыс. до 91,2 тыс. год к году.

Выручка компании выросла на 23% — до 132 млрд руб., а LFL-продажи — на 7,8% на фоне роста среднего чека на 9,4% и сокращения трафика на 1,4%.

Снижение среднего чека на 4,3% (с 1126 руб. до 1078 руб.) несколько настораживает. Как поведут себя финансовые показатели в следующие отчётные периоды, когда снижение покупательной способности будет проявляться более очевидно, пока неизвестно.

Торговые площади сети увеличились на 16,4% — до 1,7 млн м², количество магазинов — на 102%, до 795.

За отчётный период компания открыла 44 магазина малых форматов. «Лента» реализует новую стратегию развития, нацеленную на расширение сети магазинов у дома. За год компания увеличила количество таких магазинов почти втрое — до 541. При этом количество гипермаркетов не изменилось.

Онлайн-выручка ритейлера выросла на 184,2% — до 10,8 млрд руб. Количество заказов — на 127,3%, до 4,9 млн штук.

Выручка компании за I квартал 2022 г. выросла на 9,3% — до 47,25 млрд руб. Однако выручка LFL показала более скромную динамику роста — в 5,6% — на фоне сокращения трафика на 1,7% и увеличения среднего чека на 7,4%.

Отдельно стоит отметить снижение трафика на 9,3% в гипермаркетах «Окей» и рост трафика в дискаунтере как ещё одно подтверждение в изменении покупательских трендов.

Компания за отчётный период нарастила торговую площадь на 3,5%, до 620 тыс. м², и увеличила количество магазинов на 19% — до 232. Рост обусловлен исключительно расширением сети дискаунтера «Да!».

Общие онлайн-продажи с учётом собственного и внешнего сервисов доставки «Окей» выросли на 64,5% год к году — до 1,6 млрд руб. В I квартале 2022 г. доля общих онлайн-продаж в чистой розничной выручке «Окей» увеличилась на 1,8 пп в годовом выражении и составила 4,5% по сравнению с 2,7% годом ранее.

1. Макроэкономические показатели и геополитическая ситуация продолжают оказывать негативное влияние на сектор FMCG и продовольственного ритейла.
   
   
2. Ориентируясь на финансовую отчётность участников рынка за I квартал 2022 г., необходимо учитывать ажиотажный скачок спроса на FMCG и продовольственные товары длительного хранения на фоне введения санкций, заявлений об уходе с рынка ряда зарубежных компаний и ослабления курса рубля. Такое поведение связано с желанием потребителей сформировать запас продуктов и товаров FMCG на фоне эмоциональных переживаний.

Аналогичное поведение потребителей прослеживалось и после введения локдауна в России во время коронавируса. Однако это носит временный эмоциональный характер, а за резким скачком наблюдается снижение потребительской активности.

Все эти факторы могут негативно сказаться на финансовых результатах участников рынка за следующие отчётные периоды.

3. Участники рынка на фоне негативных экономических факторов сворачивают большинство инвестиционных программ по развитию сети. Основной упор делается на развитии сети дискаунтеров и онлайн-продажах. Однако развитие этих направлений способно лишь отчасти компенсировать доходы компании, но не увеличить их, по крайней мере в ближайшем будущем.
   
   
4. Проблемы с поставщиками. На сегодняшний день российские и зарубежные производители товаров, которые имеют производственные мощности на территории России, столкнулись с перебоями и приостановкой поставок зарубежного сырья, технологий и производственных мощностей. В перспективе это может проявиться в росте себестоимости продукции или в сокращении её производства. В частности, в одной из крупных российских сетей уже прогнозируют сокращение ассортимента с 27 тыс. до 17 тыс. наименований в течение 2022 г.
   
   
5. Драйвером для роста крупных участников рынка может стать несколько факторов.

• Расширение присутствия в регионах путём поглощения мелких региональных сетей и строительства новых магазинов.
  
  
• Развитие собственных сетей дискаунтеров и их переход на более высокий качественный уровень при сохранении минимальной ценовой категории.
  
  
• Развитие онлайн-продаж. По оценкам экспертов, уже в этом году доля онлайн-продаж в общем объёме FMCG-ритейла может вырасти с 4,5% до 8–10%. При этом сфера онлайн-продаж становится всё более конкурентной: свои позиции наращивают не только ритейлеры, но и сервисы «Яндекса» (YNDX) и маркетплейсы.
  
  
• Возможный уход с российского рынка сети гипермаркетов «Ашан». Компания продолжает испытывать давление со стороны французских правительственных структур. Кроме того, «Ашан» столкнулся с серьёзными логистическими трудностями и был вынужден отчасти сократить ассортимент и повысить цены. Дополнительное давление на сеть оказывает и снижение популярности формата гипермаркетов у потребителей.

6. Ожидать появления новых публичных компаний в 2022–2023 гг., скорее всего, не стоит. Сложные экономические условия, изоляция российского фондового рынка и санкции делают этот процесс бесперспективным.

В 2021 г. о листинге на российском и зарубежном фондовых рынках заявляли «ВкусВилл» и Mercury Retail Group (сети «Красное и Белое» и «Бристоль»). Однако в начале ноября прошлого года обе компании отложили планируемое IPO. В руководстве Mercury Retail Group отказ мотивировали «сложившимися рыночными условиями», «ВкусВилл» сообщил, что вместо IPO планирует привлечь стратегического инвестора.

И если IPO прошлого года стали не самыми удачными для российских компаний, то в ближайшие несколько лет ждать новых выходов на биржу точно не стоит.

Российская экономика столкнулась с серьёзным вызовом. Все направления российского бизнеса сегодня переживают непростые времена и вынуждены адаптироваться к новым условиям, чтобы выжить и продолжить развиваться.

Ритейл FMCG не стал исключением. Крупные участники рынка на фоне новых экономических реалий пересматривают свои стратегические планы, инвестиционные программы и отменяют ранее опубликованные прогнозы.

С учётом имеющихся и формирующихся негативных факторов акции ритейлеров продолжают оставаться в зоне серьёзного давления, имея все шансы дальнейшей коррекции.

Интерес к ценным бумагам указанных компаний со стороны инвесторов сейчас на минимальном уровне. Объёмы торгов упали на 30–70%. При таких условиях создаются предпосылки к манипулированию котировками ценных бумаг.

Неплохие финансовые и операционные результаты за I квартал 2022 г., о которых отчитались ритейлеры, не должны вводить инвесторов в заблуждение. Наиболее объективную картину сможет показать отчётность компаний за II и III кварталы 2022 г.

Рассматривать сектор FMCG и продуктового ритейла в качестве защитного сейчас следует крайне осторожно. Торопиться с покупкой просевших акций не стоит, потому что потенциал продолжения коррекции ещё не исчерпан, и для него есть все фундаментальные основания.

Не является инвестиционной рекомендацией.