Топ-5 российских компаний, которые могут вернуться к дивидендам в 2022 году

Начинаем подготовку к следующему дивидендному сезону

Российский летний дивсезон 2021–2022 подходит к концу, и поэтому пришло время поговорить о следующем дивсезоне. В данной статье мы представим пятёрку компаний, которые за 2021 г. решили не распределять прибыль, но уже в 2023 г. они могут вернуться к выплате дивидендов.

«Мосбиржа»

Московская Биржа

-37,17%

«Московская биржа» (MOEX) — крупнейший российский биржевой холдинг, который является организатором торгов акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка, драгоценными металлами и прочими сырьевыми товарами. Летом 2022 г. активы компании попали под новые санкции ЕС.

Почему менеджмент компании решил отказаться от дивидендов за 2021 год?

Данное решение основано на дивидендной политике, которая предусматривает приоритетность соблюдения установленных требований к капиталу биржи над распределением дивидендов.

При этом дивидендная политика «Мосбиржи» не изменилась — ежегодно российская компания распределяет не менее 60% чистой прибыли по МСФО, фактическая норма последних лет — 90%. В 2022 г. наблюдательный совет намерен вернуться к выплате дивидендов.

Дополнительно существует небольшая вероятность того, что менеджмент к дивиденду за 2022 г. добавит несостоявшуюся выплату за 2021 г. Если компания решит распределить 90% чистой прибыли за 2021 г., то акционеры дополнительно получат 11,1 руб.

Динамика дивидендных выплат «Московской биржи», руб.

Рис. 1. Источник: сайт Московской биржи
Рис. 1. Источник: сайт Московской биржи

«Группа ЛСР»

Группа ЛСР

-23,46%

«Группа ЛСР» (LSRG) — российский девелопер, который занимается продажей недвижимости и производством строительных материалов. Основная деятельность компании сосредоточена в Санкт-Петербурге, а также в Москве, Московской области и Екатеринбурге.

Почему менеджмент девелопера решил отказаться от дивидендов за 2021 год?

В прошлом году компания провела крупный бай-бэк, выкупив с Лондонской (LSE) и Московской биржи около 15 млн своих акций. В 2022 г. бай-бэк не запланирован, поэтому «ЛСР» с высокой вероятностью вернётся к распределению прибыли.

По дивидендной политике строительная компания выплачивает не менее 20% чистой прибыли по МСФО, при этом фактическая норма — 50%. В 2023 г. существует крайне низкая вероятность того, что дополнительно будет распределён дивиденд за 2021 г., так как деньги менеджмент ранее потратил на обратный выкуп акций. Если «ЛСР» всё же решится, то акционеры вдобавок получат выплату в 51 руб.

Динамика дивидендных выплат «Группы ЛСР», руб.

Рис. 2. Источник: сайт «Группы ЛСР»
Рис. 2. Источник: сайт «Группы ЛСР»

«ФосАгро»

ФосАгро

+28,73%

«ФосАгро» (PHOR) — крупнейший европейский производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве высокосортного фосфатного сырья, который продаёт более 50 марок удобрений, помогая повышать объёмы и качество урожая фермерам в 102 странах мира на всех обитаемых континентах.

Почему менеджмент отказался от распределения прибыли в IV квартале 2021 г.?

Совет директоров компании отложил решение по выплате дивидендов из-за сложной ситуации на внешних рынках — новые санкции со стороны ЕС и ограничения со стороны ЦБ РФ сделали невозможной выплату дивидендов зарубежным инвесторам. Акции «ФосАгро», кроме Московской биржи, ещё торгуются на LSE.

В ходе ПМЭФ глава «ФосАгро» заявил, что новый совет директоров после избрания рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за I полугодие 2022 г. Дополнительно акционеры компании могут получить выплату за IV квартал 2021 г. в размере 390 руб.

Динамика дивидендных выплат «ФосАгро», руб.

Рис. 3. Источник: сайт «ФосАгро»
Рис. 3. Источник: сайт «ФосАгро»

«Детский мир»

Детский мир

-24,22%

«Детский мир» (DSKY) — крупнейший ритейлер детских товаров в России и Казахстане, который работает в среднем ценовом сегменте. В 2022 г. против компании не вводились никакие санкции, но тем не менее она тоже испытала негативные последствия новых ограничений вследствие ухода с российского рынка многих зарубежных представителей.

Почему менеджмент «Детского мира» отказался от распределения прибыли в IV квартале 2021 г.?

Данное решение связано с высоким уровнем рыночной волатильности, а также с сохранением средств для усиления рыночной позиции российского ритейлера.

Подобная ситуация произошла также в 2020 г. — на фоне пандемии коронавируса менеджмент сначала отказался от финального дивиденда за 2019 г., а потом всё равно выплатил его после стабилизации финансовых результатов. Если руководство решит действовать проверенным методом, то акционеры дополнительно получат 5 руб.

Динамика дивидендных выплат «Детского мира», руб.

Рис. 4. Источник: сайт «Детского мира»
Рис. 4. Источник: сайт «Детского мира»

«Юнипро»

Юнипро

-42,18%

«Юнипро» (UPRO) — российский энергетический холдинг, который существует на базе пяти электростанций: Сургутская ГРЭС-2, Берёзовская ГРЭС, Шатурская ГРЭС, Смоленская ГРЭС и Яйвинская ГРЭС. В 2022 г. основной собственник объявил о желании уйти из России, продав здесь все активы. Более подробно об этом можно прочитать в данном обзоре.

Почему менеджмент «Юнипро» отказался от распределения прибыли в IV квартале 2021 г.?

Компания сделала это в связи с новыми юридическими ограничениями со стороны ЦБ РФ, а также с целью поддержания повышенной ликвидности.

В случае если менеджменту не удастся по какой-то причине продать данный актив, то акционеры в декабре 2022 г. могут получить дивидендную выплату в размере 10–20 млрд руб., что соответствует распределению 0,158–0,317 руб. на одну акцию компании.

Динамика дивидендных выплат «Юнипро», руб.

Рис. 5. Источник: сайт «Юнипро»
Рис. 5. Источник: сайт «Юнипро»

Почему некоторые группы компаний не попали в список?

  • Российские ГДР и АДР. Дивидендные выплаты по данным компаниям пока невозможны, так как они проводятся через европейскую финансовую инфраструктуру, которая после новых санкций для нас недоступна. К этой группе относятся следующие бумаги: «Яндекс» (YNDX), «Полиметалл» (POLY), «Русагро» (AGRO), «ЦИАН» (CIAN), «Эталон» (ETLN), Х5 Group (FIVE), Fix Price (FIXP), EMC (GEMC), Globaltrans (GLTR), HeadHunter (HHR), «Группа ГМС» (HMSG), «Мать и дитя» (MDMG), «Окей» (OKEY), Ozon (OZON), QIWI (QIWI), Softline (SFTL), TCS Group (TCSG) и VK (VKCO).

  • Компании банковского сектора. Высока вероятность того, что российские банки в 2022 г. откажутся от выплаты дивидендов на фоне рекомендации со стороны Центробанка, который попросил менеджмент отраслевых компаний отказаться в среднесрочной перспективе от распределения прибыли и выплаты премий и бонусов руководству. К данной группе относятся «Сбербанк» (SBER), «ВТБ» (VTBR), «Банк «Санкт-Петербург» (BSPB) и TCS Group.

  • Металлурги. Компании из данного сектора могут и в 2023 г. отказаться от выплаты дивидендов на фоне снижения цен на продукцию и падения производства — «НЛМК» прогнозирует снижение производства стальной продукции в РФ на 15%. К данной группе относятся три ведущих российских металлурга: «Северсталь» (CHMF), «НЛМК» (NLMK) и «ММК» (MAGN).

Акции каких компаний наиболее привлекательны для инвесторов?

С учётом сильного падения котировок наиболее привлекательными из данной пятёрки стоит считать «Московскую биржу» и «Детский мир», так как их бизнес меньше остальных пострадал от новых санкций. В случае возвращения к дивидендному распределению они имеют все шансы показать опережающую динамику в сравнении с тремя остальными претендентами.

Динамика акций представленной пятёрки компаний с начала 2022 года

Рис. 6. Источник: Google Finance
Рис. 6. Источник: Google Finance

Не является инвестиционной рекомендацией.

Коротко о главном

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Подписаться

Частный инвестор, аналитик
Откройте счёт прямо сейчас

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Открыть счёт
Настройте свои предпочтения
1 шаг
Выберите, какие рубрики вам интересны

Нужно выбрать минимум 3 рубрики

Рубрики

Больше интересных материалов